ING Global, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının bir hafta vadeli repo ihalelerine dönüşünü Türk lirası açısından olumlu değerlendiriyor. Ekonomim’in aktardığı kurum analizine göre adım, fonlamanın yüzde 40 olan gecelik borç verme faizinden yüzde 37’lik politika faizine yönelmesini sağlayacak. ING, daha düşük kısa vadeli ima edilen faizlere rağmen carry trade yatırımcılarının TL pozisyonlarını koruyabileceği görüşünde.
TCMB, 23 Ağustos’ta yayımladığı likidite yönetimi duyurusunda, 1 Mart 2026 tarihinde ara verilen bir hafta vadeli repo ihalelerine yeniden başlanmasına karar verildiğini açıkladı. Karar, para politikasının operasyonel merkezini yeniden yüzde 37 seviyesindeki bir hafta vadeli repo faizine yaklaştırıyor.
Fonlamadaki 300 baz puanlık fark neden önemli
TCMB’nin mart ayındaki Para Politikası Kurulu özetinde, bir hafta vadeli repo ihalelerine 2 Mart itibarıyla ara verildiği ve ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin yüzde 40 olan gecelik borç verme faizinde oluşmasının sağlandığı belirtilmişti. Başkan Fatih Karahan da 13 Ağustos’taki Enflasyon Raporu sunumunda mart başından beri haftalık repo ihalesi açılmadığını, para piyasası faizlerinin üst banda yakın seyrettiğini söylemişti.
ING, yüzde 40’tan yüzde 37’ye yönelen fonlama yapısını daha geleneksel para politikası uygulamasına dönüş olarak değerlendiriyor. Kuruma göre bu değişiklik ekonomi yönetiminin görünüme ilişkin güveninin arttığına işaret ediyor. Haziran ayında ele alınan TCMB faiz indirimi senaryosunda da resmi politika faizi ile fiili fonlama maliyeti arasındaki 300 baz puanlık fark, para politikasındaki normalleşmenin ilk basamağı olarak öne çıkmıştı.
Carry trade tarafında koşul kur performansı
Ekonomim’in aktardığı ING değerlendirmesinde, kararın ardından TL’nin kısa vadeli ima edilen faizlerinin gerilediği belirtiliyor. Buna karşın kurum, liranın forward fiyatlamalarının ima ettiğinden daha iyi performans göstereceğini düşünen carry trade yatırımcılarının pozisyonlarını korumaya devam edebileceğini öngörüyor.
Bu değerlendirme, TL’nin kesin biçimde değer kazanacağı yönünde bir tahmin anlamına gelmiyor. Carry trade getirisi, faiz farkının yanında kur hareketine de bağlı. Repo ihalelerine dönüşün ilk etkisi bu nedenle yalnız fonlama maliyetinde değil, kısa vadeli piyasa faizlerinin yüzde 37’ye ne ölçüde yaklaştığında ve kur oynaklığının seyrinde izlenecek.
Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.
