Maliye, para piyasası fonlarında özellikle kurumsal yatırımcı kaynaklı hızlı büyüme ile kısa vadeli sermayenin boyutuna ilişkin çalışma yürütüyor. Bloomberg HT'nin kaynaklara dayandırdığı bilgiye göre, bu fonlardaki sermayeyi daha kalıcı ve uzun vadeli yatırımlara yönlendirmek için vergilendirme dahil farklı seçenekler değerlendiriliyor.
Çalışmanın merkezinde para piyasası fonları başta olmak üzere kısa vadeli fonlarda hızlanan sermaye birikimi bulunuyor. Edinilen bilgilere göre ekonomi yönetimi, hem yurt içi hem de yabancı kurumsal yatırımcıların kısa vadeli fonlara artan ilgisini sermaye yapısı ve ekonomiye katkısı açısından inceliyor.
Henüz açıklanmış bir düzenleme veya kesinleşmiş vergi oranı bulunmuyor. Değerlendirilen seçeneklerin amacı, hızlı giriş ve çıkışlara açık sermayeyi daha uzun vadeli yatırım araçlarına yönlendirmek ve Türkiye'ye gelen fonların kalıcılığını artırmak olarak öne çıkıyor.
Mevcut stopaj yüzde 17,5
Gelir İdaresi Başkanlığı'nın Geçici 67'nci madde rehberine göre, 9 Temmuz 2025'ten itibaren edinilen yatırım fonlarının önemli bölümünden elde edilen gelirlerde stopaj oranı yüzde 17,5 olarak uygulanıyor. Hisse senedi yoğun fonlar ile belirli koşulları sağlayan bazı gayrimenkul ve girişim sermayesi fonlarında ise farklı oranlar geçerli. Güncel vergi çerçevesi GİB Geçici 67 rehberinde yer alıyor.
Bloomberg HT'nin kaynaklara dayandırdığı haberde, kurumsal yatırımcıların kısa vadeli fon kazançlarında stopaj uygulanmamasının da çalışma kapsamında değerlendirildiği belirtiliyor. Olası bir düzenlemenin hangi yatırımcı gruplarını, fon türlerini veya edinim tarihlerini kapsayacağına ilişkin resmi bir çerçeve henüz açıklanmadı.
Fon piyasasının büyüklüğü dikkat çekiyor
Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği verilerine göre portföy yönetim şirketlerinin yönettiği yatırım fonlarının toplam büyüklüğü Mayıs 2026 itibarıyla 6,9 trilyon liraya ulaştı. Aynı dönemde emeklilik yatırım fonları 3,2 trilyon lira, özel portföy yönetimi ise yaklaşık 2 trilyon lira seviyesindeydi. Bu ölçek, kısa vadeli fonlardaki yatırımcı davranışının maliye politikası açısından neden yakından izlendiğini gösteriyor.
Para piyasası fonları, yüksek likidite ve kısa vadeli araçlara yoğunlaşmaları nedeniyle nakit yönetiminde özellikle şirketler için önemli bir alternatif haline geldi. Kurumsal yatırımcıların bu fonlardaki ağırlığının artması, vergi avantajının sermayenin vadesini kısaltıp kısaltmadığı tartışmasını da güçlendirdi.
Maliye'nin çalışmasının düzenlemeye dönüşmesi halinde piyasanın izleyeceği başlıca başlıklar, verginin yatırımcı türüne göre farklılaşıp farklılaşmayacağı, mevcut fon paylarının korunup korunmayacağı ve uzun vadeli ürünlere geçişi teşvik edecek istisnaların kapsamı olacak. Şu aşamada bu başlıkların hiçbiri için resmi karar açıklanmış değil.
Fon vergilerinde daha önce yapılan değişikliklerin piyasa davranışına etkisi Endeks24'te stopaj artışının piyasa etkileri başlığıyla ele alınmıştı. Yeni çalışmanın somutlaşması halinde kısa vadeli fonlardan tahvil, hisse senedi veya diğer uzun vadeli araçlara olası geçiş yeniden fiyatlama yaratabilecek başlıklar arasında yer alacak.
