BDDK ve TCMB verilerinden derlenen bilgilere göre, yurt içi ve yabancı yatırımcıların Türk Lirası (TL) swap pozisyonları 50,4 milyar dolara çıktı. Haftalık bazda 787 milyon dolarlık artış, yatırımcıların TL’ye olan ilgisinin sürdüğünü gösterdi.
Bloomberg HT Araştırma’dan Sevcan Ersözlü’nün derlediği verilere göre, 17 Ekim ile biten haftada BDDK’nın “bankalar bilanço dışı yabancı para pozisyonu” (BDYPP) verisinde TL alım yönlü swap pozisyonları 47,2 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. TCMB verilerindeki ters swap pozisyonları ise 3,2 milyar dolar oldu. Böylece toplam türev pozisyon büyüklüğü 50 milyar dolar eşiğini aşarak 50,4 milyar dolara ulaştı.
Eylül sonunda 41 milyar dolar seviyesinde bulunan toplam pozisyonların, ekim ortasında 9 milyar dolar civarında genişlediği görüldü. Bu artış, yılın son çeyreğine girilirken TL lehine pozisyonların güç kazandığına işaret etti.
Swap limitleri TL likiditesi üzerinde etkili oluyor
BDDK’nın 23 Haziran 2022’de yürürlüğe giren düzenlemesi, bankaların yurt dışı yerleşiklerle yaptıkları swap hacimlerini özkaynak oranlarına göre sınırlıyor. Bu sınırlama, TL likiditesi üzerinde belirleyici bir rol oynarken, özellikle kısa vadeli faizlerde dalgalanma yaratabiliyor.
Record CM Portföy Yöneticisi Canberk Yalçın, yabancı yatırımcıların genellikle bir hafta veya bir ay vadeli carry trade pozisyonları açtığını belirtti. Yalçın, “TL talebi hızla arttığında swap limitleri devreye girerek TL likiditesini kısıtlayıcı bir unsur oluşturabiliyor. Bu durum, kısa vadeli faizlerde sert oynaklık yaratabiliyor” değerlendirmesinde bulundu.
Mart ayında TL likiditesinin sıkıştığı dönemde, kısa vadeli offshore faizlerin belirgin biçimde yükseldiği hatırlatıldı.
Carry trade ilgisinde yavaşlama bekleniyor
Yalçın, bir ay ve üzeri vadelerde limit doluluk oranının düşük olduğunu, bu nedenle uzun vadeli pozisyon açan fonlar için etkilerin sınırlı kaldığını ifade etti. Ancak carry trade işlemlerinin cazibesinin azalmaya başladığını vurguladı.
“Daha uzun vadeli pozisyon taşıyan fonlar için bu limitlerin etkisi, gerekirse pozisyonu kapatabilir miyim sorusu üzerinden risk yönetimi boyutunda görülür” diyen Yalçın, önümüzdeki dönemde carry trade ilgisinin zayıflayabileceğini belirtti.
Politik belirsizlik carry trade iştahını azaltabilir
Deutsche Bank Türkiye Ekonomisti Yiğit Onay, 23 Ekim tarihli raporunda bazı yatırımcıların politik belirsizlik nedeniyle carry trade pozisyonlarını azaltabileceğini ifade etti. Onay, “TCMB’nin ortodoks politika duruşunu sürdürmesi halinde portföy tercihlerinde yapısal bir değişim beklemiyoruz” değerlendirmesinde bulundu.
Veriler, swap piyasasında TL lehine yönelimin devam ettiğini, ancak yatırımcıların kısa vadeli risklere karşı temkinli davrandığını ortaya koydu.
