Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), 12 Şubat 2026 tarihli haftalık bülteninde Destek Finans Faktoring AŞ ve Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ hakkında yürütülen incelemeleri tamamladığını duyurdu. Kurul, her iki kuruma da halka arz sürecindeki usulsüzlükler nedeniyle toplam 8,8 milyon TL’yi aşan idari para cezası (İPC) uygulanmasına karar verdi.
İnceleme sonucunda, Destek Finans Faktoring AŞ’ye 4.435.027,79 TL ve aracı kurum Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ’ye 4.435.027,79 TL tutarında ceza kesildi. Cezanın temel gerekçesi olarak, şirket paylarının ilk halka arzı sırasında ilgili mevzuata aykırı şekilde talep toplanması ve dağıtım yapılması gösterildi.
Mevzuat ihlali ve yönetim kurulu sorumluluğu
Söz konusu yaptırımın, II-5.2 sayılı Sermaye Piyasası Araçlarının Satış Tebliği'nin 19. maddesi ile Kurul Karar Organı’nın 19/09/2024 tarihli ilke kararına aykırılık teşkil ettiği saptandı. SPK, bu aşamada kurumsal yönetim ilkelerinin işletilmesi adına kritik bir adım atarak, cezaların sorumlu yönetim kurulu üyelerine rücu edilip edilmeyeceğinin ilk genel kurulda karara bağlanmasını istedi.
Kurul kararına göre, yapılacak ilk genel kurul toplantısında idari para cezasının sorumlulara yansıtılması görüşülecek. Bu kararın alınması esnasında, sorumluluğu bulunan yönetim kurulu üyeleri ile bunlarla ilişkili gerçek veya tüzel kişilerin oy kullanmaması zorunluluğu getirildi.
SPK denetim verileri üzerinde uyguladığımız rasyonel modellemeler, temel görünümde şu kritik başlıkları öne çıkarıyor:
ANALİZ:
Halka arz süreçlerinde "talep toplama ve dağıtım" aşamasına yönelik bu yaptırım, 2026 yılı sermaye piyasası disiplini açısından emsal teşkil etmektedir. SPK’nın 2024 Eylül ayında aldığı ilke kararı üzerinden gerçekleştirdiği bu uygulama, halka arzlarda "eşitlik ve şeffaflık" ilkelerinden taviz verilmeyeceğini net bir şekilde göstermektedir. Özellikle aracı kurumun da aynı tutarda cezaya çarptırılması, "müşterek sorumluluk" mekanizmasının operasyonel süreçlerdeki denetim yükünü artıracaktır.
Sorumlu yönetim kurulu üyelerine rücu maddesi, kurumsal yönetim risk primini etkileyebilecek bir faktördür. Bu durum, önümüzdeki dönemde gerçekleşecek halka arzlarda hem ihraççıların hem de konsorsiyum üyelerinin süreç yönetiminde daha defansif ve mevzuat odaklı bir duruş sergilemesine neden olacaktır. Halka arz piyasasındaki likidite döngüsünün korunması için bu tür regülatif müdahaleler, orta vadede yatırımcı güvenini pekiştiren yapısal direnç noktaları oluşturur.
ENDEKS24 ANALİZ MASASI
Halka arz denetimlerinde rücu ve operasyonel disiplin odağıŞeffaflık ve Metodoloji Beyanı: Küçük yatırımcıyı koruma ve doğru bilgilendirme misyonumuz kapsamında; bu analiz Endeks24 Analiz ve Araştırma Kurulu denetiminde, rasyonel metodolojilerle hazırlanmıştır. Kurul yapımız ve analiz ilkelerimiz hakkında detaylı bilgi için aşağıdaki linke tıklayabilirsiniz.
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
