Enerji sektöründe yeni halka arz hazırlıkları hızlandı. Elestaş Elektrik Üretim A.Ş., toplam 102.000.000 adet payın satışını kapsayan halka arz süreci için SPK’ya başvurdu. Payların 76,5 milyon adedi sermaye artırımı, kalan kısmı ortak satışı yöntemiyle yatırımcılara sunulacak.
Şirketin halka arzında sabit fiyatla borsa dışında talep toplama yöntemi kullanılacak. Bireysel yatırımcılar ile yüksek başvuruda bulunan yatırımcı gruplarına eşit dağıtım planlanırken tahsisat oranları henüz açıklanmadı. Süreçte ek satış planlanmıyor.
Asıl kritik eşik ise enerji sektöründeki halka arz iştahında oluştu. BİST’te son dönemde yenilenebilir enerji şirketlerine yönelik çarpanların sektör ortalamasının üzerine çıkması, Elestaş arzına yönelik fiyatlama beklentilerini güçlendirdi. QNB Yatırım liderliğinde konsorsiyum kurulacağı bilgisi de kurumsal yatırımcı tarafındaki ilgiyi artırabilecek gelişmeler arasında değerlendiriliyor.
Elestaş, 2003 yılında İstanbul’da enerji piyasasında faaliyet göstermek amacıyla kuruldu. Şirket bugün elektrik üretimi, enerji ticareti, enerji santrali işletmeciliği ve organik gübre üretimi olmak üzere dört ana alanda faaliyet yürütüyor.
Şirketin üretim portföyünde hidroelektrik, rüzgâr, güneş ve biyogaz yatırımları bulunuyor. Elestaş bünyesinde 9 hidroelektrik santrali, 1 rüzgâr enerji santrali ve 6 güneş enerjisi projesi yer alıyor. Toplam lisans gücü ise 142,46 MWm / 129,37 MWe seviyesinde bulunuyor.
Veriler asıl baskının kapasite tarafında değil finansman tarafında oluşabileceğini gösteriyor. Yüksek faiz ortamında enerji şirketlerinin yatırım finansmanı maliyetleri yükselirken, halka arz gelirlerinin borçluluk yapısına etkisi piyasa tarafından yakından izleniyor.
Yenilenebilir enerji halka arzlarında yeni dönem
Türkiye’de yenilenebilir enerji yatırımları son iki yılda hız kazandı. Özellikle GES ve RES projelerine yönelik kapasite artışları enerji şirketlerinin piyasa değerlemelerinde önemli rol oynuyor. Elestaş’ın I-REC, VCS ve Gold Standard karbon sertifikalarına sahip üretim yapısı ise ESG odaklı fonların dikkatini çekebilecek başlıklardan biri olarak öne çıkıyor.
Enerji şirketlerinde son dönemde yatırımcıların en çok izlediği alanların başında üretim kapasitesi, dolar bazlı gelir potansiyeli ve karbon sertifikasyonu geliyor. Elestaş’ın çoklu üretim modeli bu açıdan sektördeki bazı tek kaynaklı üreticilere göre daha dengeli yapı sunabilir.
Piyasanın odaklandığı temel risk ise halka arz fiyatlamasında oluşacak çarpan seviyesi olacak. Özellikle son dönemde enerji hisselerinde görülen yüksek FD/FAVÖK çarpanları sonrası yatırımcıların iskonto beklentisinin arttığı değerlendiriliyor.
