Euro, Ağustos ayının son tam haftasında 1,165 doların üzerinde kalırken üç ayın en güçlü bölgesini korudu. Kur hareketinin arkasında yalnız doların zayıflaması değil, enerji şokunun enflasyonu yeniden yukarı itebileceği ve Avrupa Merkez Bankası'nın faizleri daha uzun süre yüksek tutabileceği beklentisi de bulunuyor.
Trading Economics'in 25 Ağustos güncellemesinde EUR/USD 1,1663 seviyesindeydi. Parite son bir ayda yaklaşık yüzde 2,6 yükselirken, mayıs ortasından bu yana görülen en yüksek bölgeye yakın kaldı. Eurodaki hareketin bir bölümü dolar cephesindeki baskıyla da bağlantılı. ABD tahvil hamlesinin doları zayıflattığı fiyatlama, ortak para birimine ek destek sağladı.
ECB eylül için artış sinyali vermedi, piyasa fiyatladı
ECB, 11 Haziran'da üç temel faizi 25 baz puan artırdı ve mevduat faizini yüzde 2,25'e çıkardı. Kurumun haziran faiz kararında Orta Doğu'daki savaşın enerji kanalı üzerinden enflasyon baskısı yarattığı vurgulandı. 23 Temmuz toplantısında ise oranlar sabit bırakıldı ve temmuz karar metninde enerji şokunun enflasyon üzerindeki tam etkisinin henüz ortaya çıkmadığı belirtildi.
Bu ayrım önemli. ECB belirli bir faiz patikasına önceden bağlanmış değil ve kararlarını toplantı bazında vereceğini söylüyor. Buna karşılık para piyasalarında eylül toplantısında 25 baz puanlık artış beklentisi öne çıkıyor. Böyle bir karar mevduat faizini yüzde 2,50'ye taşıyacak.
Reuters'ın piyasa analizinde mevduat faizinin yüzde 3'e ulaşma olasılığının Mart 2027 için yaklaşık yüzde 25'e, Eylül 2027 için yaklaşık yüzde 60'a yükseldiği aktarıldı. Bir ay önce Mart 2027 için yüzde 3 senaryosu neredeyse hiç fiyatlanmıyordu. Bu değişim, yatırımcıların enerji şokunu geçici bir fiyat hareketinden çok, ECB'nin tepki fonksiyonunu etkileyebilecek daha kalıcı bir enflasyon riski olarak görmeye başladığını gösteriyor.
Petrol ve gaz cephesi faiz beklentisini diri tutuyor
Enerji tarafındaki baskı yalnız ham petrol fiyatından gelmiyor. Brent petrol 25 Ağustos'ta Türkiye saatiyle yaklaşık 09.30'da 91,27 dolar civarındaydı. Rafine ürün piyasasındaki sıkılık ve Euro Bölgesi gaz stoklarının yılın bu dönemi için son on yılın en düşük seviyelerine yakın seyretmesi, kış öncesinde enerji maliyetlerinin enflasyona yeniden taşınabileceği endişesini canlı tutuyor.
ECB'nin üçüncü çeyrek profesyonel tahminciler anketi daha temkinli bir patikaya işaret ediyor. Ankette mevduat faizinin 2026'nın son çeyreğinde ve 2027'nin ilk çeyreğinde yüzde 2,50 civarında tepe yapması temel beklenti olarak öne çıkıyor. Buna karşılık piyasa fiyatlamasında yüzde 3 ihtimalinin güçlenmesi, resmi beklenti seti ile işlem masalarının risk dağılımı arasındaki farkın açıldığını gösteriyor.
Euro açısından kısa vadeli denge iki kanala bağlı. Enerji fiyatları ve enflasyon beklentileri ECB'yi daha şahin bir çizgiye iterse faiz farkı euroyu destekleyebilir. Buna karşılık jeopolitik gerilimin sert biçimde azalması, petrol ve gaz fiyatlarında kalıcı geri çekilme yaratması halinde ek faiz artışı beklentileri de zayıflayabilir. Bu nedenle 1,165 doların üzerindeki seyir, yalnız teknik bir kur hareketinden çok Avrupa'nın yeni enflasyon ve faiz patikasına ilişkin fiyatlamanın parçası olarak izleniyor.
Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.
