ABD tahvil hamlesi doları üç ayın dibine çekti

ABD doları, Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli tahvillerde geri alım büyüklüğünü artırmasının ardından yaklaşık üç ayın en düşük bölgesinde kaldı. Dolar endeksi Perşembe sabahında 98,938 seviyesindeyken, euro 1,1676 dolarla Mayıs sonundan bu yana en güçlü seviyelerine yakın seyretti.

Hazine’nin hamlesi, uzun vadeli tahvillerde hafta başında sertleşen satışın ardından geldi. 30 yıllık ABD tahvil getirisi yüzde 5,337 ile 2007’den bu yana en yüksek seviyesine çıktıktan sonra geri alım kararının ardından yüzde 5,184 civarına geriledi. Getirilerdeki bu düşüş, doların son dönemdeki en güçlü desteklerinden birini zayıflattı.

Hazine geri alım büyüklüğünü iki katına çıkardı

ABD Hazine Bakanlığı, 10-20 yıl ve 20-30 yıl vadeli nominal tahvillerde likidite destekli geri alım işlemlerinin azami büyüklüğünü işlem başına 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracağını duyurdu. Hazine açıklamasına göre yeni limit 9 Eylül’de yürürlüğe girecek ve mevcut geri ödeme çeyreğinin sonu olan 4 Kasım’a kadar geçerli olacak.

Hamle, Hazine’nin uzun vadeli piyasa likiditesindeki bozulmaya daha doğrudan müdahale ettiğine işaret ederken, analistler bunun Fed’in niceliksel gevşeme programıyla aynı mekanizma olmadığını vurguluyor. Geri alımlar Fed bilançosunu büyütmüyor, ancak uzun vadeli tahvil piyasasında alıcı talebini artırarak fiyatları destekleyebiliyor ve getiriler üzerindeki baskıyı azaltabiliyor.

Doların tahvil faizi avantajı aşındı

Uzun vadeli getirilerin gerilemesi doların faiz farkından aldığı desteği sınırladı. Dolar endeksi Mayıs ortasından bu yana en düşük bölgesine inerken, yen dolar karşısında 158,45 civarında ve sterlin 1,3604 dolarla üç ayın zirvesine yakın işlem gördü. İsviçre frangı da önceki seansta ulaştığı iki ayın en güçlü seviyesine yakın kaldı.

Endeks24’ün temmuz ayında yayımladığı dolar ve tahvil piyasası görünümünde dolar endeksi 100,96 seviyesindeydi ve yüksek ABD getirileri para birimini destekleyen başlıca unsurlardan biriydi. Mevcut fiyatlama, yalnız bir ay içinde aynı faiz kanalının tersine dönerek dolar üzerinde baskı yarattığını gösteriyor.

Fed şahinliği düşüşü sınırlayabilecek karşı güç

Dolar üzerindeki baskıya karşı ana dengeleyici unsur Fed’in enflasyon görünümünde daha temkinli bir çizgiye kayması. Temmuz toplantısının tutanaklarında enflasyon risklerinin yukarı yönlü kaldığı ve birkaç politika yapıcının faiz artışına açık olduğu görüldü. Bu nedenle tahvil getirilerindeki geri çekilmenin kalıcı olup olmayacağı kadar, Fed’in eylül toplantısında vereceği sinyal de doların yönü açısından önemini koruyor.

Kısa vadede piyasanın önündeki test, Hazine’nin geri alım hamlesinin uzun vadeli getirileri kalıcı biçimde sınırlayıp sınırlayamayacağı. Tahvil piyasasında yeniden satış görülmesi doların faiz desteğini geri getirebilir. Buna karşılık getirilerin düşük kalması, dolar endeksinin üç aylık dip bölgesindeki baskının sürmesine zemin hazırlayabilir.