Sermaye Piyasası Kurulu’ndan (SPK) halka arz onayı alan Empa Elektronik, 1989 yılından bu yana süregelen sektörel tecrübesini halka arz geliriyle teknoloji yatırımlarına dönüştürmeyi hedefliyor. Şirket, pay başına 22,00 TL fiyatla talep toplayacak olup, halka arz sonrası halka açıklık oranının %22,35 olması bekleniyor.
Distribütörlükten AR-GE merkezli teknoloji ortaklığına
Xilinx ve TE Connectivity gibi küresel devlerle kurduğu iş birlikleriyle tanınan Empa, 2016 yılından itibaren odağını yapay zekâ, bulut platformları ve veri analitiğine kaydırdı. Şirket bünyesinde geliştirilen EmpaCloud, EmpaDigital ve TiRemo gibi platformlar; uzay, havacılık, savunma sanayii ve e-mobilite gibi stratejik sektörlere yüksek katma değerli çözümler sunuyor. Özellikle 2026 yılı projeksiyonlarında, şirketin AR-GE merkezli yapısı ve yurt dışı operasyonları büyüme stratejisinin merkezinde yer alıyor.
Finansal yapı ve enflasyon muhasebesi etkisi
2025/09 dönemi mali verilerine göre Empa Elektronik’in özkaynakları 971,2 milyon TL seviyesinde bulunuyor. Şirketin aktif yapısının %94’ünü dönen varlıklar oluştururken, duran varlıklarda bir önceki yılın sonuna göre %170,70 oranında bir artış dikkat çekiyor. Net dönem kârındaki düşüşün ana kaynağı olarak, 2024 yılında 289,5 milyon TL, 2025/09 döneminde ise 208,2 milyon TL olarak kaydedilen net parasal pozisyon kayıpları (enflasyon muhasebesi) öne çıkıyor.
Halka arz fonu teknolojiye akacak
Halka arzdan elde edilecek net 591,3 milyon TL’lik fonun büyük bir kısmı şirketin teknolojik kapasitesini artırmak için kullanılacak. Planlamaya göre fonun %40’ı teknolojideki yeni alanlara yatırım, %30’u işletme sermayesi, %15’i bölgesel satış ağı ve lojistik, geri kalan %15’i ise finansal borç ödemesi kalemlerine ayrılacak. Halka arz sonrası şirketin özkaynaklarının 1,56 milyar TL seviyesine yükselmesi öngörülüyor.
Empa Elektronik finansalları üzerinde uyguladığımız İNA ve çarpan modellemeleri, temel görünümde şu kritik başlıkları öne çıkarıyor:
ANALİZ:
Empa Elektronik’in 107,16 seviyesindeki yüksek F/K oranı, mevcut net kâr rakamlarının enflasyon muhasebesi (parasal pozisyon kaybı) nedeniyle baskılanmış olmasından kaynaklanmaktadır. Ancak şirketin operasyonel performans göstergeleri olan brüt kâr marjının %21,29 ve faaliyet kâr marjının %13,46 seviyelerinde tutunması, iş modelinin sağlıklı işlediğini kanıtlıyor. Şirketi klasik bir distribütörden ayıran en büyük rasyo, AR-GE destekli çözüm ortaklığı modelidir.
İNA ve çarpan modellemelerimiz, halka arz iskonto oranının (%36) yüksek tutulmasının, finansal tablolardaki net kâr daralmasına karşı yatırımcıya sunulan bir güvenlik marjı olduğunu işaret ediyor. Halka arz fonunun %40’ının doğrudan yeni teknoloji alanlarına kanalize edilecek olması, 2027 projeksiyonlarında kârlılık çarpanlarının rasyonalize edilmesini sağlayabilir. Savunma sanayii ve e-mobilite gibi yüksek giriş bariyeri olan sektörlerdeki referans projeler, şirketin uzun vadeli büyüme potansiyelini destekleyen yapısal direnç noktalarıdır.
ENDEKS24 ANALİZ MASASI
Teknoloji çözüm ortaklığı modelinde büyüme ve enflasyon muhasebesi baskısıŞeffaflık ve Metodoloji Beyanı: Küçük yatırımcıyı koruma ve doğru bilgilendirme misyonumuz kapsamında; bu analiz Endeks24 Analiz ve Araştırma Kurulu denetiminde, rasyonel metodolojilerle hazırlanmıştır. Kurul yapımız ve analiz ilkelerimiz hakkında detaylı bilgi için aşağıdaki linke tıklayabilirsiniz.
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
