Küresel piyasalarda yapay zekâ (AI) odaklı büyüme hikayesi, yerini "maliyet yönetimi ve sürdürülebilirlik" sancılarına bıraktı. Alphabet’in (Google) 2026 yılı için açıkladığı 175-185 milyar dolar aralığındaki devasa sermaye harcaması (CapEx) hedefi, yatırımcılar cephesinde kârlılık endişelerini zirveye taşıdı. Analist tahminlerinin çok üzerinde olan bu rakam, şirketin piyasa kapanışı sonrası sert dalgalanmalar yaşamasına neden olurken, asıl büyük yıkım yarı iletken sektörünün ikinci büyük oyuncusu AMD cephesinde gerçekleşti.
Yarı iletkenlerde sert ayrışma ve AMD şoku
Advanced Micro Devices (AMD), açıkladığı son kazanç raporunda beklentilerin gerisinde kalarak piyasayı hayal kırıklığına uğrattı. Şirket hisseleri gece operasyonlarında %17 değer kaybederek son yılların en büyük tek günlük düşüşlerinden birine imza attı. AMD’nin bu kaybı, yapay zekâ donanımlarına olan talebin homojen dağılmadığını ve sektördeki rekabetin marjları daraltmaya başladığını kanıtlar nitelikte. Ancak bu negatif tabloya rağmen, Alphabet gibi teknoloji devlerinin altyapı harcamalarını artırma kararlılığı, sektör lideri Nvidia’ya yaramış görünüyor. Gece boyunca %3,4 düşen Nvidia, harcama planlarının netleşmesiyle %2’lik bir toparlanma kaydederek Nasdaq vadeli işlemlerini yukarı çekti.
ENDEKS24 TERMİNAL
KRİTİK GÖSTERGE MATRİSİ
🚩 STRATEJİK RİSK VE FIRSAT ANALİZİ
- Giriş Bariyeri: Alphabet’in devasa harcaması, AI yarışının artık sadece "en derin ceplilere" açık bir kulüp olduğunu tescilledi.
- AMD vs Nvidia: AMD'nin %17'lik kaybı, Nvidia'nın standart donanım hakimiyetinin kırılmasının ne kadar zor olduğunu kanıtlıyor.
- Umman Masası: ABD-İran diplomasisi petrolü baskılarken, 68 doların altı teknik bir boşluğu tetikleyebilir.
- NFP Bilmecesi: Hükümet kapanışı nedeniyle 11 Şubat'a sarkan istihdam verisi, piyasa için "yılın en büyük volatilitesi" olmaya aday.
Asya piyasaları ve küresel satış dalgası
Teknoloji sektöründe 28 Ocak’tan bu yana yaklaşık 830 milyar dolarlık piyasa değerinin silinmiş olması, Asya seansında da etkisini hissettirdi. Güney Kore’nin KOSPI endeksi %1, Tayvan endeksi ise %1,7 gerileyerek teknoloji bağımlı ekonomilerdeki kırılganlığı ortaya koydu. Japonya’da ise Pazar günü yapılacak genel seçimler öncesinde Başbakan Sanae Takaichi’nin harcama hedeflerine yönelik endişeler yen üzerinde baskı kurmaya devam ediyor. Dolar/Yen paritesi 156,93 seviyesinde sabitlenirken, Japon maliyesine dair gerginlik güvenli liman arayışını tetikliyor.
Emtia ve enerji piyasalarında diplomasi etkisi
Enerji piyasaları ise Washington-Tahran hattındaki diplomasi trafiğiyle yön buluyor. ABD ve İran’ın Cuma günü Umman’da bir araya geleceğine dair haber akışı, Brent petrol fiyatlarını %1,4 düşüşle 68,47 dolara kadar çekti. Emtia tarafında ise geçtiğimiz haftaki büyük çöküşün ardından altın ve gümüş fiyatlarında hafif bir toparlanma gözleniyor. Altın ons başına 4.976 dolardan işlem görürken, piyasalar ABD’de dört günlük hükümet kapanışı nedeniyle ertelenen tarım dışı istihdam verisinin 11 Şubat’ta yaratacağı oynaklığa hazırlanıyor.
ANALİZ:
Yapay zekâ ekosisteminde "verimlilik" ve "monetizasyon" (paraya çevirme) evresine geçişin sancıları, teknoloji devlerinin bilanço kalemlerine doğrudan yansımaya başladı. Alphabet’in 185 milyar dolara ulaşan CapEx projeksiyonu, aslında sektördeki giriş bariyerlerinin ne kadar yükseldiğini ve "ölçek ekonomisi" yaratmanın maliyetini gözler önüne seriyor. İNA (İndirgenmiş Nakit Akışı) modellemelerimiz, bu seviyedeki harcamaların serbest nakit akışı marjlarını kısa vadede 150-200 baz puan baskılayacağını işaret etmektedir.
AMD’deki %17’lik çöküşü sadece bir bilanço hatası olarak değil, Nvidia’nın mutlak hakimiyetine karşı geliştirilen alternatiflerin pazar payı kazanmakta zorlandığının bir göstergesi olarak rasyonalize ediyoruz. Nvidia’nın direnç göstermesi, altyapı sağlayıcılarının "standart donanım" tercihlerinden vazgeçemediğini kanıtlıyor. 2026 yılı geneli için öngörümüz, teknoloji sektöründeki bu ayrışmanın derinleşeceği ve yatırımcıların artık "vizyon" yerine "donanım harcaması / kâr çarpanı" dengesine odaklanacağı yönündedir. Özellikle 11 Şubat'ta gelecek ABD istihdam verisi, FED'in faiz patikasını netleştirerek teknoloji hisselerindeki değerleme baskısını belirleyen ana unsur olacaktır.
ENDEKS24 ANALİZ MASASI
CapEx sarmalı ve yarı iletkenlerdeki monopolistik direnç
Şeffaflık ve Metodoloji Beyanı: Küçük yatırımcıyı koruma ve doğru bilgilendirme misyonumuz kapsamında; bu analiz Endeks24 Analiz ve Araştırma Kurulu denetiminde, rasyonel metodolojilerle hazırlanmıştır. Kurul yapımız ve analiz ilkelerimiz hakkında detaylı bilgi için aşağıdaki linke tıklayabilirsiniz.
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
