Mart 2026 itibarıyla Borsa İstanbul'da inşaat ve taahhüt sektörü, dev ölçekli holdingleşmiş yapılar ile spesifik mühendislik çözümleri sunan orta ölçekli firmaların ayrışmasına sahne oluyor. Sektörün toplam piyasa değerinin büyük bölümünü sırtlayan ENKAI, 584,4 milyar TL'lik büyüklüğüyle en yakın takipçisinin 10 katı üzerinde bir hacim sergiliyor. Listenin ikinci sırasında 55,45 milyar TL ile GLRMK yer alırken, DAPGM 39,75 milyar TL ile üçüncü sıradaki konumunu koruyor.
Çarpanlarda uçurum derinleşiyor
Sektör analizinde en kritik veri, şirketlerin defter değerine göre piyasa konumlandırmasını gösteren PD/DD oranlarındaki devasa makas oldu. EDIP 0,34 PD/DD oranıyla "iskontolu" tarafta en uç noktayı temsil ederken, KUYAS gibi bazı şirketlerde bu oranın 21,84 seviyelerine kadar yükselmesi, piyasa beklentileri ile temel veriler arasındaki keskin ayrışmayı ortaya koyuyor. Bu durum, sektör genelinde hisse bazlı seçimlerin önemini artırıyor.
| Şirket | Piyasa Değeri | PD/DD |
| ENKAI | 584,4 Mr TL | - |
| GLRMK | 55,45 Mr TL | - |
| DAPGM | 39,75 Mr TL | - |
| KUYAS | 31,32 Mr TL | 21,84 |
| AKFIS | 27,79 Mr TL | 0,88 |
| GESAN | 20,72 Mr TL | - |
| ORGE | 5,39 Mr TL | - |
| EDIP | 2,33 Mr TL | 0,34 |
| SANEL | 636 Mn TL | - |
Düşük çarpanlı şirketlerin performansı
Yatırımcıların rasyonel analizlerle radarında tuttuğu AKFIS, 0,88 PD/DD oranı ve 27,79 milyar TL piyasa değeriyle "ucuz" çarpan segmentinde öne çıkıyor. Öte yandan, ORGE ve GESAN gibi şirketlerin operasyonel kârlılıkları ve FAVÖK performansları, piyasa değeri sıralamasında bu şirketleri orta segmentin en dinamik oyuncuları konumuna taşıyor. Listenin en düşük piyasa değerli şirketi ise 636 milyon TL ile SANEL oldu.
İnşaat sektörü çarpan setlerini makro projeksiyonlarımızla incelediğimizde, süreçteki risk ve fırsat dengesi şu şekilde netleşiyor:
ANALİZ:
Sektörün 584 milyar TL'lik devi ENKAI'nin küresel taahhüt gücü ve döviz bazlı gelir yapısı, endeks üzerindeki ağırlığını "sistemik dengeleyici" noktasına taşıyor. Ancak 2026 projeksiyonlarımızda asıl hikaye, 1,0 PD/DD eşiğinin altında kalan AKFIS ve EDIP gibi şirketlerin "değerleme boşluğunu" kapatma potansiyelinde yatıyor. 0,34 ile 21,84 gibi devasa bir PD/DD bandı, sektörde bir rasyonalizasyon ihtiyacına işaret etmektedir. Özellikle 2027 yılına yönelik kentsel dönüşüm ivmesi ve sürdürülebilir enerji altyapı projeleri, operasyonel nakit akışı güçlü ORGE ve GESAN gibi mühendislik ağırlıklı firmalarda çarpan genişlemesi yaratabilir. Risk tarafında ise yüksek çarpanlı şirketlerdeki likidite daralması, piyasa rasyolarına dönüş yönünde bir "düzeltme" baskısını canlı tutmaktadır.
ENDEKS24 ANALİZ MASASI
İnşaat sektörü değerleme uçurumu ve rasyo projeksiyonuŞeffaflık ve Metodoloji Beyanı: Küçük yatırımcıyı koruma ve doğru bilgilendirme misyonumuz kapsamında; bu analiz Endeks24 Analiz ve Araştırma Kurulu denetiminde, rasyonel metodolojilerle hazırlanmıştır. Kurul yapımız ve analiz ilkelerimiz hakkında detaylı bilgi için aşağıdaki linke tıklayabilirsiniz.
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
