JPMorgan Chase, altın piyasasında dikkat çeken bir revizyona gitti. Banka, 2026 yılı ortalama ons altın fiyatı tahminini 5.708 dolardan 5.243 dolara düşürdü. Revizyon, yılın ilk aylarında fiyatların beklentilerin altında kalmasının ardından geldi.
Ancak piyasanın odaklandığı asıl eşik değişmedi. JPMorgan, 2026 yıl sonu için ons altında 6.000 dolar beklentisini korudu. Bu görünüm, kısa vadeli baskının geçici kaldığı ve ikinci yarıda daha sert bir yükseliş dalgasının oluşabileceği beklentisini güçlendirdi.
Altın piyasasında son iki yıldır belirleyici olan merkez bankası talebi de modellemelerin merkezinde yer aldı. Özellikle gelişmekte olan ülke merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme eğiliminin sürdüğü değerlendiriliyor. JPMorgan, bu alımların yapısal destek oluşturmaya devam ettiğini belirtiyor.
Asıl kritik risk ise jeopolitik cephede büyüyor. İran kaynaklı enerji geriliminin petrol fiyatlarında yeni bir şok dalgası yaratabileceği değerlendirilirken, güvenli liman talebinin yeniden hızlanabileceği izleniyor. Bu tablo, altın fiyatlarında yılın ikinci yarısında volatilitenin sertleşebileceği beklentisini öne çıkardı.
Merkez bankaları fiyatlamayı değiştirdi
2025 boyunca küresel merkez bankalarının yoğun altın alımları piyasadaki geleneksel fiyatlama dinamiklerini değiştirdi. Özellikle FED faiz görünümüne karşı altının daha dirençli hareket ettiği gözlemlendi.
Dünya Altın Konseyi verilerine göre merkez bankaları son üç yılda tarihsel ortalamaların oldukça üzerinde rezerv biriktirdi. JPMorgan’ın projeksiyonu da bu yapısal talebin korunacağı varsayımına dayanıyor.
Veriler asıl baskının kısa vadeli yatırımcı tarafında oluştuğunu gösteriyor. ETF girişlerinde görülen yavaşlama ve yüksek fiyat seviyelerinin fiziki talebi sınırlaması, ortalama tahminlerde aşağı yönlü güncellemeyi beraberinde getirdi.
Enerji şoku senaryosu yeniden masada
İran merkezli jeopolitik risklerin enerji piyasasında yaratabileceği baskı yeniden altın fiyatlamasının merkezine yerleşti. Brent petrolde olası sert yükselişlerin küresel enflasyon görünümünü bozabileceği değerlendiriliyor.
Bu senaryoda yatırımcıların yeniden güvenli liman varlıklarına yönelmesi bekleniyor. JPMorgan’ın yıl sonu 6.000 dolar hedefini korumasının arkasındaki temel varsayımlardan biri de bu risk dengesi oldu.
Kısa vadede yüksek volatilite riskinin sürdüğü görülürken, özellikle FED’in faiz patikasına ilişkin mesajları altın fiyatlarında belirleyici olmaya devam edecek.
Yasal Uyarı: Bu içerik yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
