Google'ın ana kuruluşu Alphabet Inc. (GOOGL), yapay zekâ (AI) altyapısına yönelik devasa harcamalarını finanse etmek için borç piyasalarına yöneldi. 10 Şubat 2026 itibarıyla tamamlanan işlemde şirket, yedi farklı dilimde toplam 20 milyar dolarlık tahvil satışı gerçekleştirdi. İhracın en dikkat çeken kısmı, 2066 yılına kadar uzanan 40 yıl vadeli kağıtlar oldu.
Krediye olan iştah artıyor
Bu hamle, dünyanın en büyük teknoloji şirketlerinin geleneksel finansman yöntemlerinde köklü bir değişikliğe işaret ediyor. Geçmişte güçlü nakit akışlarına güvenerek yatırımlarını özkaynaklarıyla fonlayan teknoloji devleri, yapay zekâ yarışının yarattığı sermaye yoğunluğu nedeniyle borç piyasalarını daha agresif kullanmaya başladı. Alphabet’in bu kararı, Oracle’ın geçtiğimiz günlerde gerçekleştirdiği 25 milyar dolarlık tahvil satışının hemen ardından geldi.
Yatırımcıların getiri endişesi
Alphabet, 2026 yılı için toplam sermaye harcamalarının (Capex) 185 milyar dolara kadar yükselebileceğini duyurmuştu. Sektör genelinde ise ABD’li teknoloji devlerinin bu yılki AI yatırımlarının 630 milyar doları bulması bekleniyor. Ancak harcamaların veri merkezlerine ve enerji altyapısına odaklanması, bu devasa yatırımların kârlılığa dönüş hızına dair yatırımcı tarafındaki soru işaretlerini de beraberinde getiriyor.
Sektörel finansman yarışı
Menkul kıymet bildirimlerine göre Alphabet'in borçlanma hamlesi, sadece operasyonel maliyetleri değil, özellikle Nvidia gibi üreticilerden tedarik edilen yeni nesil yapay zekâ çiplerinin finansmanını da kapsıyor. Şirketin likidite projeksiyonları, AI tabanlı bulut hizmetleri ve arama motoru entegrasyonları için gerekli olan donanım maliyetlerinin 2027 projeksiyonlarında da yükselişini sürdüreceğini gösteriyor.
Alphabet finansalları ve küresel borçlanma iştahını makro projeksiyon setlerimizle incelediğimizde, süreçteki risk ve fırsat dengesi şu şekilde netleşiyor:
ANALİZ:
Alphabet’in 40 yıl vadeli borçlanmaya gitmesi, yapay zekânın sadece dönemsel bir teknoloji değil, kurumsal varlığın temel yapısal bileşeni olarak rasyonalize edildiğini kanıtlamaktadır. Şirketin 185 milyar dolarlık devasa Capex planını borçla fonlaması, nakit rezervlerini operasyonel esneklik için koruma isteğine işaret etmektedir. Ancak sistemik risk noktaları açısından bakıldığında, 630 milyar dolarlık toplam sektör harcamasının yaratacağı arz fazlası veya beklenen ROI (yatırım getirisi) gecikmesi, teknoloji hisseleri üzerinde likidite baskısı yaratabilir. Alphabet özelinde, borç piyasalarındaki bu güçlü talep, şirketin kredi notunun ve uzun vadeli büyüme hikayesinin piyasa tarafından hala "güvenli liman" olarak kodlandığını göstermektedir. 2026 ve 2027 projeksiyonlarımız, AI yatırımlarının "donanım fazı"ndan "yazılım ve monetizasyon fazı"na geçişte yaşayacağı sürtünme katsayısının hisse volatilitesini belirleyeceğini işaret etmektedir.
ENDEKS24 ANALİZ MASASI
Küresel teknoloji devlerinde sermaye yoğunluğu ve yapay zekâ borç sarmalı analiziŞeffaflık ve Metodoloji Beyanı: Küçük yatırımcıyı koruma ve doğru bilgilendirme misyonumuz kapsamında; bu analiz Endeks24 Analiz ve Araştırma Kurulu denetiminde, rasyonel metodolojilerle hazırlanmıştır. Kurul yapımız ve analiz ilkelerimiz hakkında detaylı bilgi için aşağıdaki linke tıklayabilirsiniz.
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
