Türk varlıkları yılın ikinci yarısına, yabancı yatırımcının ihtiyatla da olsa yeniden masaya döndüğü bir tabloyla giriyor. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek ile Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan'ın Londra'da küresel fon yöneticileriyle iki gün boyunca yürüteceği temaslar, ülkenin risk priminin aylar sonra en düşük seviyeye gerilediği bir döneme denk geliyor. Asıl soru ise net: sıkı para politikası ve yatışan risk algısı, jeopolitik şokla geri çekilen yabancı sermayeyi Türk tahvil ve hisselerine geri getirmeye yetecek mi?
Risk primi savaş öncesine döndü
Sorunun yanıtı için bakılan ilk gösterge, Türkiye'nin uluslararası borçlanma maliyetini özetleyen kredi risk primi. Anadolu Ajansı'nın aktardığı piyasa verilerine göre 5 yıllık CDS, 15 Haziran'da 225 baz puana inerek 26 Şubat'tan bu yana en düşük seviyeye geriledi. Bu düzey, İran kaynaklı jeopolitik gerilimin piyasaları vurduğu döneme girilmeden önceki bölgeye dönüşe işaret ediyor. Risk priminin düşmesi, Hazine'nin dış piyasalardan daha ucuza borçlanabilmesi ve yabancı yatırımcı algısının iyileşmesi anlamına geliyor. Petrol fiyatlarındaki sert geri çekilme ve bölgedeki tansiyonun düşmesi de bu seyri destekledi.
Cazibenin merkezinde reel getiri var
Risk algısı kadar belirleyici olan ikinci unsur, getirinin kendisi. TCMB, 11 Haziran'daki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini üst üste üçüncü kez yüzde 37 seviyesinde sabit tuttu; gecelik borç verme faizi yüzde 40'ta kaldı. Ekonomistlerin yıl sonu enflasyon beklentisinin yüzde 29 dolayında oluştuğu bir ortamda, bu faiz seviyesi yabancı yatırımcıya pozitif reel getiri vaat ediyor. Yüksek faizli para birimine yönelen, yani carry stratejisi izleyen fonlar açısından Türk lirası cinsi varlıklar bu nedenle yeniden gündemde.
Borsa İstanbul'un ana endeksi, mayıstaki sert satış dalgasının ardından 14.700 puan bölgesine tutunurken teknik göstergeler alış tarafında seyrediyor; 10 yıllık tahvil faizi yüzde 33 civarına indi. Değerler 23 Haziran sabahı itibarıyla yaklaşıktır, dolar kuru 22 Haziran kapanışına aittir (Veri: Endeks24, piyasa verisi).
Yabancı yatırımcı için denklem sade: risk primi geriledikçe, yüksek reel faizin sunduğu getiri daha da cazip hale geliyor.
Londra'da masadaki sorular
Yine de yatırımcıların Londra masasında soracağı sorular belli. Reuters'a daha önce konuşan fon yöneticileri, enerji fiyatları yüksek seyrini korursa Merkez Bankası'nın faiz artışına gidip gitmeyeceğini, kurda istikrarın nasıl korunacağını ve dış rezervlerin seyrini gündeme taşımıştı. Şimşek'in mali disiplin, Orta Vadeli Program hedefleri ve yapısal reform takvimini; Karahan'ın ise sıkı para politikası duruşu ile rezerv biriktirme stratejisini öne çıkarması bekleniyor. Piyasa beklentisine göre yılın kalanında sınırlı faiz indirimleri masada, ancak ekonomistlerin bir bölümü jeopolitik risklerin yeniden tırmanması halinde sıkılaşma ihtimalini de tümüyle dışlamıyor.
Kırılganlık tümüyle geçmiş değil
Toparlanma sinyallerine karşın tablo risksiz değil. Son haftalarda iç siyaset kaynaklı bir haber akışının Borsa İstanbul'da sert satışlara yol açması, yabancı yatırımcının Türkiye'ye yüklediği öngörülebilirlik priminin hâlâ kırılgan olduğunu gösterdi. Enerji fiyatlarında olası yeni bir dalga, kurda baskı ve enflasyonda yukarı yönlü sürpriz, dönüş eğilimini hızla tersine çevirebilir. Yabancı sermayenin kalıcı dönüşü, uzun vadeli yatırımcılar açısından yalnızca getiriye değil, politika çerçevesinin istikrarına ve siyasi gürültünün azalmasına bağlı görünüyor.
Küçük yatırımcıyı koruma ve doğru bilgilendirme misyonumuz kapsamında, bu analiz Endeks24 Analiz ve Araştırma Kurulu denetiminde, rasyonel metodolojilerle hazırlanmıştır. Kurul yapımız ve analiz ilkelerimiz hakkında detaylı bilgi için Analiz ve Araştırma Kurulu sayfamızı inceleyebilirsiniz.
Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.
