ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, kripto varlıkları içeren belirli yatırım sözleşmeleri için kayıt yükünü azaltacak yeni bir rejim önerdi. “Regulation Crypto Assets” taslağı, 5 milyon dolarlık başlangıç muafiyeti ile 12 aylık dönemde 75 milyon dolara kadar çıkabilen sermaye artırımı muafiyetini ve şartlı bir güvenli limanı aynı çerçevede topluyor. Düzenleme henüz yürürlükte değil, kamuoyu görüş süresi Federal Register’da yayımlanmasının ardından 60 gün açık kalacak.
SEC’nin resmî düzenleme sayfasına göre ilk yol, belirli yatırım sözleşmelerinin dört yıla kadar uzanan dönemde toplam 5 milyon dolara kadar arz edilmesine bir defalık kayıt muafiyeti sağlıyor. İhraççının dönemin başında ve sonunda kamuya açık bildirim yapması, yatırımcılara ilke bazlı anlatı açıklamaları sunması gerekiyor.
75 milyon dolarlık muafiyet iki kademeli
SEC’nin yayımladığı bilgi notu, ana açıklamada öne çıkan 75 milyon dolarlık sınırın aslında iki kademeli bir yapının üst eşiği olduğunu gösteriyor. Regulation A’dan kısmen modellenen sermaye artırımı muafiyetinde Tier 1 için 12 ayda 20 milyon dolar, Tier 2 için 12 ayda 75 milyon dolar sınırı öneriliyor. Her iki kademede de arz belgeleri, ihraççının finansal durumuna ilişkin açıklama ve finansal tablolar istenirken, Tier 2 kapsamındaki finansal tabloların denetlenmiş olması öngörülüyor.
Her iki muafiyet yolunda da federal menkul kıymetler hukukunun dolandırıcılık ve piyasa manipülasyonuna karşı hükümleri uygulanmaya devam edecek. Bu nedenle teklif, kripto ihraçlarını menkul kıymetler hukukunun bütünüyle dışına çıkarmıyor; kayıt rejiminde koşullu ve hedefli istisnalar oluşturuyor.
Güvenli liman için yönetimsel süreçlerin sona ermesi şart
Teklifteki güvenli liman, bir kripto varlığın otomatik olarak menkul kıymet kapsamı dışında bırakılması anlamına gelmiyor. İhraççının yatırım sözleşmesi kapsamında yatırımcılara taahhüt ettiği temel yönetimsel faaliyetleri tamamlamış veya kalıcı olarak sona erdirmiş olması, yeni bir yönetimsel taahhütte bulunmaması ve bu koşulların karşılandığını destekleyen analizle birlikte kamuya açık bildirim yapması gerekiyor.
Düzenleme ayrıca, Regulation Crypto Assets muafiyetleri kapsamında yapılan arz ve satışlarda belirli eyalet düzeyi kayıt ve yeterlilik kurallarının uygulanmamasını öngörüyor. Bazı ikincil piyasa işlemleri için de ihraççının bilgi ve periyodik raporlama şartlarını yerine getirmeye devam ettiği süre boyunca benzer bir federal öncelik düzeni teklif ediliyor.
SEC Başkanı Paul Atkins, Komisyonun kripto piyasaları için daha açık sermaye artırımı yolları oluşturmayı hedeflediğini, Kongre’de kalıcı piyasa yapısı düzenlemesi üzerindeki çalışmaların ise sürdüğünü belirtti. SEC’nin mart ayında yayımladığı kripto varlık yorum metni, belirli kripto varlıklar ve işlemlerde federal menkul kıymetler yasalarının nasıl uygulanacağına ilişkin mevcut çerçevenin temelini oluşturmuştu.
Kongre kanadındaki paralel düzenleme arayışı da sürüyor. Endeks24’ün daha önce aktardığı ABD Senatosundaki kripto düzenleme süreci, SEC’nin idari düzenleme adımından ayrı olarak piyasa yapısının yasayla netleştirilmesini hedefliyor.
