ECB içinde faiz artırımı tartışmaları yeniden hızlandı. Finlandiya Merkez Bankası Başkanı ve ECB Yönetim Konseyi üyesi Olli Rehn, savaş kaynaklı enerji şokunun euro bölgesinde enflasyon baskısını yeniden büyütebileceğini söyledi. Brent petrolün 105 doların üzerine çıkması sonrası piyasalar, ECB’nin 11 Haziran toplantısında faiz artırmasına artık yüksek olasılık veriyor.
Rehn, özellikle Hürmüz Boğazı çevresindeki risklerin enerji maliyetlerini yukarı taşıdığına dikkat çekti. ECB’nin güvenilirliğini koruması için gerektiğinde faiz artırabileceğini belirten Rehn, buna rağmen uzun vadeli enflasyon beklentilerinde henüz kalıcı bir kopuş görülmediğini söyledi.
Asıl kritik eşik ise enerji şokunun ücretlere ve çekirdek enflasyona ne kadar yansıyacağı oldu. Rehn, ücret artışlarının halen “ılımlı” seviyede olduğunu belirtti. Gaz fiyatlarında petrol kadar sert bir yükseliş yaşanmaması da ECB içindeki daha temkinli kanadı destekleyen unsur olarak öne çıktı.
Reuters’a konuşan kaynaklar, Haziran ayında faiz artışı ihtimalinin “neredeyse mühürlendiğini” aktardı. Buna karşın ECB’nin sonraki toplantılar için otomatik sıkılaşma sinyali vermekten kaçınabileceği değerlendiriliyor. Piyasa fiyatlamaları ise önümüzdeki 12 ay içinde bir veya iki ek faiz hamlesine işaret ediyor.
Enerji şoku Avrupa içinde ayrışma yaratıyor
Rehn, enerji krizinin euro bölgesi ülkelerini eşit etkilemeyeceğini söyledi. Kuzey Avrupa ülkeleri ile Fransa’nın nükleer ve yenilenebilir enerji kapasitesi sayesinde daha korunaklı kalabileceğini belirtti. Almanya, İtalya ve Orta Avrupa ekonomilerinin ise enerji maliyetlerine daha hassas olduğu değerlendiriliyor.
Piyasanın odaklandığı temel risk bu noktada büyüdü. ECB’nin aynı anda hem yavaşlayan büyüme hem yükselen enflasyon baskısıyla karşı karşıya kalması, klasik “stagflasyon” riskini yeniden gündeme taşıdı. Bankanın son projeksiyonlarında yer alan “olumsuz senaryo” fiyatlamaları piyasada daha güçlü izlenmeye başladı.
Rehn ayrıca Avrupa Komisyonu liderliğinde alternatif enerji tedarik planlarının devreye alınabileceğini söyledi. Körfez hattındaki olası uzun süreli kesintilere karşı jet yakıtı ve kritik enerji ürünleri için “B Planı” hazırlıkları değerlendiriliyor.
Petrol fiyatı ECB için yeni baskı alanı oluşturdu
Brent petrolün yeniden üç haneli seviyelere yerleşmesi, euro bölgesinde ulaştırma ve üretim maliyetlerini yukarı taşıyor. ECB’nin %2 enflasyon hedefi üzerindeki baskının sürmesi halinde faiz patikasının daha uzun süre yüksek kalabileceği değerlendiriliyor.
Finansal piyasalar özellikle çekirdek enflasyon verileri ile enerji maliyetleri arasındaki geçişkenliği izliyor. Petrol şokunun hizmet enflasyonuna yayılması halinde ECB’nin daha agresif bir duruş sergileyebileceği belirtiliyor.
