Küresel piyasalar, ABD Başkanı Donald Trump’ın televizyonda yayınlanan ulusa sesleniş konuşmasındaki askeri söylemlerinin ardından stratejik varlıklarda sert bir yeniden fiyatlama sürecine girdi. Spot altın, 19 Mart'tan bu yana en yüksek seviyelerine ulaştığı %1'lik yükseliş serisinin ardından, Perşembe günü TSİ 07.35 itibarıyla %1,9 değer kaybederek ons başına 4.694,48 dolara geriledi. Eşzamanlı olarak ABD altın vadeli işlemleri de %1,9 düşüşle 4.666 dolar seviyesine çekildi.
Trump'ın savaşçı tonu ve operasyonel hedefler
Düşüşün ana tetikleyicisi, ABD'nin 28 Şubat'ta başlayan İran çatışmasındaki pozisyonunu sertleştirmesi oldu. Başkan Trump, önümüzdeki iki ila üç hafta boyunca askeri operasyonların şiddetini artıracaklarını belirterek, stratejik hedeflerin yerine getirilmeye yakın olduğunu vurguladı. Bağımsız metal tüccarı Tai Wong'un piyasa notlarında yer aldığı üzere; bu agresif retorik, piyasalardaki kısa vadeli iyimserliğin aşırı coşkulu olduğu gerçeğini ortaya çıkardı ve uzun hafta sonu öncesinde metal piyasalarında kar satışlarını hızlandırdı.
ENDEKS24 TERMİNAL
Kıymetli Metal Günlük Çöküş (%)
Makro Şok ve Emtia Matrisi
Kısa Vadeli Getiri Cazibesi (Altın)
Düşüşü Rasyonalize Eden Faktörler
- Yanlış Fiyatlama: Trump'ın operasyonları şiddetlendireceği beyanı, piyasanın "savaş kısa sürecek" şeklindeki aşırı iyimser (coşkulu) fiyatlamasını yıkarak sert bir kâr realizasyonu başlattı.
- Enflasyon Şoku: Askeri şiddetin artması Brent petrolü %4 zıplattı. Bu enerji şoku enflasyonu körükleyeceği için 10 yıllık tahvil faizlerini ve dolar endeksini yükseltti.
- Fırsat Maliyeti: Tahvil faizlerindeki artış, St. Louis Fed Başkanı Musalem'in "faizler değişmemeli" çıkışıyla birleşince, getirisiz altını elde tutmanın maliyetini katladı.
Makro Göstergeler ve Etkiler
Petrol şoku ve tahvil faizlerindeki tırmanış
Jeopolitik tablodaki kötüleşme, enerji piyasalarında doğrudan bir şok dalgası yarattı. Brent petrol fiyatlarının günlük bazda %4'ten fazla yükselmesi, küresel enflasyon endişelerini yeniden alevlendirdi. Artan enerji maliyetleri, ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirilerini ve dolar endeksini yukarı taşıyarak, dolar üzerinden fiyatlanan ve faiz getirisi olmayan altının tutulma maliyetini (fırsat maliyeti) artırdı. Mart ayında %11 değer kaybederek 2008'den bu yana en ağır aylık kaybını yaşayan altın, enflasyonist baskıların kurbanı olmaya devam ediyor.
FED faiz indirim döngüsünde belirsizlik
Enerji kaynaklı enflasyon riskinin artması, ABD Merkez Bankası'nın (FED) para politikası manevra alanını ciddi şekilde daraltıyor. St. Louis FED Başkanı Alberto Musalem’in Çarşamba günü yaptığı açıklamalarda, artan enflasyon riskleri ortasında mevcut faiz oranı duruşunu değiştirmeye gerek olmadığını belirtmesi piyasa beklentilerini doğrudan etkiledi. 2026 yılının büyük bir bölümü için faiz indirim beklentileri sıfırlanırken, piyasalar ancak Aralık toplantısında %25'lik mütevazı bir indirim ihtimalini fiyatlamaya başladı.
Endüstriyel metallerde eşzamanlı çöküş
Altındaki düşüşe, endüstriyel talep endişelerinin artmasıyla diğer kıymetli metaller de eşlik etti. Spot piyasada gümüş %2,9 gibi sert bir kayıpla 72,95 dolara inerken, platin %1,8 düşüşle 1.928,26 dolara, otomotiv sektörünün kritik metali paladyum ise %1,4 geri çekilmeyle 1.451,85 dolara geriledi.
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
