Giderek ağırlaşan faiz yükü ve büyüyen bütçe açıkları, kamu finansmanında borçlanma ihtiyacını tarihi seviyelere taşıdı. Ocak 2026 sonu itibarıyla son bir yıllık veriler, Hazine’nin hem iç hem de dış piyasalarda rekor düzeyde borçlandığını gösteriyor. Merkezi yönetim bütçesinde kaydedilen yüksek nakit açığının finansmanı, borçlanma hızının günlük 12 milyar 20 milyon liraya ulaşmasına neden oldu.
Bütçe açıklarında faiz yükü baskısı
Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın güncel verilerine göre, merkezi yönetim bütçesi son bir yılda 2 trilyon 140,7 milyar lira nakit açığı verdi. Bu tabloda özellikle faiz ödemelerinin ağırlığı dikkat çekiyor. Toplam 2 trilyon 347,8 milyar liraya ulaşan faiz ödemeleri, bütçe harcamalarının yüzde 15,4’ünü kapsarken, toplanan vergi gelirlerinin ise yaklaşık beşte birini yuttu.
İç borçlanmada rekor artış hızı
Hazine, bu dönemde vadesi gelen 1 trilyon 8,1 milyar liralık iç borç geri ödemesine karşılık, piyasadan 3 trilyon 584,2 milyar liralık yeni iç borç aldı. Bu durum, Hazine’nin ödediği her 1 liralık iç borç karşılığında yaklaşık 3,6 lira yeni borç yükümlülüğü altına girdiğini gösteriyor. Net iç borçlanma tutarı 2 trilyon 576,1 milyar lira olarak gerçekleşirken, bu kaynağın büyük bölümü bütçe dengesinin korunması için kullanıldı.
Toplam borç stoku 14 trilyon lirayı aştı
Kamu açıklarındaki artışa paralel olarak merkezi yönetimin toplam borç stoku rekor seviyelere ulaştı. Ocak 2026 sonu itibarıyla borç stoku son bir yılda yüzde 48,9 oranında artarak 14 trilyon 264,2 milyar liraya yükseldi. Stokun 8,6 trilyon liralık ana gövdesini iç borçlar oluştururken, Türk Lirası cinsinden dış borç yükü ise 5,6 trilyon lira seviyesinde kaydedildi.
Hazine borçlanma verilerini makro projeksiyon setlerimizle incelediğimizde, süreçteki risk ve fırsat dengesi şu şekilde netleşiyor:
ANALİZ:
Mevcut borçlanma hızı, kamu finansmanında faiz-borç sarmalının yapısal bir dirence dönüştüğünü gösteriyor. Vergi gelirlerinin yüzde 20,5’inin doğrudan faiz ödemelerine gitmesi, bütçenin yatırım ve sosyal harcama alanındaki manevra kabiliyetini daraltıyor. Özellikle iç borçlanmanın geri ödeme miktarının 3,6 katına çıkması, sistemik risk noktalarını tetikleyebilecek bir likidite ihtiyacına işaret ediyor. 2026 yılı genelinde borç stokunun 14 trilyon lira üzerindeki seyri, para politikası ile mali disiplin arasındaki eşgüdümün ne kadar kritik olduğunu kanıtlıyor. Hazine’nin kasasında tuttuğu 641,9 milyar liralık fazla kaynak kısa vadeli bir likidite tamponu sağlasa da orta vadede borç çevirme oranlarının rasyonalize edilmesi piyasa istikrarı için temel gereklilik olarak duruyor.
ENDEKS24 ANALİZ MASASI
Kamu finansman dengesi ve borç sürdürülebilirliği analiziŞeffaflık ve Metodoloji Beyanı: Küçük yatırımcıyı koruma ve doğru bilgilendirme misyonumuz kapsamında; bu analiz Endeks24 Analiz ve Araştırma Kurulu denetiminde, rasyonel metodolojilerle hazırlanmıştır. Kurul yapımız ve analiz ilkelerimiz hakkında detaylı bilgi için aşağıdaki linke tıklayabilirsiniz.
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
