ABD Hazine tahvillerine yönelen alımlar, Fed’in 29 Temmuz Çarşamba günü açıklayacağı faiz kararı öncesinde vadeler geneline yayıldı. 27 Temmuz tarihli son piyasa ekranlarında 2 yıllık getiri yüzde 4,294’e, 10 yıllık getiri yüzde 4,632’ye ve 30 yıllık getiri yüzde 5,120’ye geriledi. Önceki kapanışlara göre düşüşler sırasıyla 3,7, 4,7 ve 4,2 baz puana ulaştı.
Fed’in resmî toplantı takvimine göre karar Türkiye saatiyle 21.00’de, basın toplantısı ise 21.30’da başlayacak. Vadeli piyasa fiyatlaması faizin yüzde 3,50 ile yüzde 3,75 aralığında sabit tutulmasına yaklaşık yüzde 66, 25 baz puanlık artışa ise yaklaşık yüzde 34 olasılık veriyor.
Komite, Fed’in haziran toplantısındaki sabit faiz kararında politika aralığını değiştirmemiş, ancak yıl sonuna ilişkin projeksiyonlar daha sıkı bir para politikası ihtimalini güçlendirmişti. Güncel fiyatlama, piyasanın temmuz kararını kesin bir sonuçtan çok iletişim ve olasılık dağılımı üzerinden okuduğunu gösteriyor.
Warsh’ın tonu eğriyi yataylaştırabilir
RBC BlueBay Baş Yatırım Sorumlusu Mark Dowding, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın enflasyonla mücadele konusundaki güvenilirliğini güçlendirmek için şahin bir ton kullanmasını, buna karşılık henüz somut bir politika adımı atmamasını bekliyor. Dowding’e göre bu bileşim, kısa vadede ABD getiri eğrisinde ilave yataylaşmaya yol açabilir.
Endeks24’ün güncel seviyeler üzerinden yaptığı hesaplama, 10 yıllık ile 2 yıllık tahvil getirisi arasındaki farkın yaklaşık 34 baz puana indiğini ve önceki kapanışa göre yaklaşık 1 baz puan daraldığını gösteriyor. Gün içi hareket Dowding’in senaryosuyla yön olarak örtüşse de, karar öncesi fiyatlama tek bir nedene bağlanamaz.
Mali görünüm uzun vadeli faiz riskini koruyor
Dowding, ABD’nin kötüleşen mali görünümü ile Orta Doğu’daki savaşın artan bütçe maliyetinin ilerleyen dönemde getiri eğrisini yeniden dikleştirebileceği görüşünde. Bu çerçevede kısa vadeli tahvil alımı, uzun vadeli borçlanma ihtiyacı ve vadeli prim üzerindeki yapısal baskının ortadan kalktığı anlamına gelmiyor.
Günlük düşüşe karşın getiriler, haziran kararının hemen ardından görülen seviyelerin üzerinde kalıyor. Endeks24’ün 17 Haziran tarihli kaydına göre 2 yıllık getiri yüzde 4,153, 10 yıllık getiri yüzde 4,469 düzeyindeydi. Son ekranlar bu iki vadede sırasıyla yaklaşık 14 ve 16 baz puanlık daha yüksek seviyelere işaret ediyor.
Petrol düşüşü tahvil alımını destekledi
Tahvil getirilerindeki gerilemeye petrol fiyatlarındaki düşüş de eşlik etti. ABD’nin İran’a yönelik saldırılarını geçici olarak durdurması ve diplomatik girişimlerin yeniden öne çıkması, enerji arzına ilişkin kısa vadeli risk primini azalttı. Brent petrolün varil fiyatı son ekranlarda yaklaşık yüzde 4,7 düşüşle 87,37 dolar civarında işlem gördü.
Daha düşük petrol fiyatı, yakın vadeli enflasyon baskısına ilişkin kaygıları hafifleterek tahvil talebini destekledi. Buna karşın saldırıların kalıcı biçimde sona erdiği ve Hürmüz Boğazı’ndaki akışın tamamen normale döndüğü henüz teyit edilmiş değil. Fed kararının tahvil eğrisi üzerindeki kalıcı etkisi, Warsh’ın mesajı kadar enerji fiyatlarının izleyeceği yola da bağlı olacak.
Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.
