TCMB Para Politikası Kurulu (PPK), Mart 2026 toplantısında piyasa beklentileriyle uyumlu olarak haftalık repo faizini yüzde 37 düzeyinde tuttu. Temmuz 2025’ten bu yana devam eden ve toplamda 900 baz puanlık indirimin yapıldığı döngü, bölgedeki jeopolitik gerilimler ve enerji maliyetlerindeki artış nedeniyle duraklatıldı. Karar metninde sıkı duruşun korunacağı mesajı verilirken, finansal piyasalar bu "ihtiyatlı" yaklaşımı olumlu karşıladı.
Bankacılık endeksi karara tepki verdi
PPK duyurusu öncesinde negatif bölgede işlem gören Borsa İstanbul Bankacılık Endeksi (XBANK), faizlerin sabit kalması ve belirsizliğin azalmasıyla birlikte yüzde 1,20 oranında yükseliş kaydetti. Analistler, Merkez Bankası’nın operasyonel çerçevede fonlama faizini yüzde 40 seviyesinde tutmaya devam etmesinin, bankaların aktif kalitesini koruma stratejisiyle örtüştüğünü belirtiyor.
Enflasyon metnine kalıcı kriteri eklendi
Banka, enflasyon görünümüne ilişkin yönlendirmesinde önemli bir kelime değişikliğine gitti. Önceki metinlerde kullanılan "belirgin bozulma" ifadesine "kalıcı" ibaresi de eklenerek, faiz artışı için eşiğin yükseltildiği ancak tüm risklerin masada olduğu vurgulandı. Özellikle küresel risk iştahındaki bozulma ve enerji fiyatlarının seyri, TCMB’nin nisan ayı toplantısı için en önemli izleme parametreleri olarak kayda geçti.
TCMB faiz kararı rakamlarını makro projeksiyon setlerimizle incelediğimizde, süreçteki risk ve fırsat dengesi şu şekilde netleşiyor:
ANALİZ:
TCMB'nin faiz indirim döngüsüne "jeopolitik mola" vermesi, parasal aktarım mekanizmasının etkinliğini koruma adına stratejik bir gereklilik olarak öne çıkıyor. Politika faizi %37 seviyesinde sabit kalsa da, fiili fonlama faizinin %40 düzeyinde tutulması piyasada "örtülü bir sıkılaşmanın" devam ettiğini kanıtlıyor. Bankacılık endeksindeki yükseliş, net faiz marjları üzerindeki baskıya rağmen kur istikrarının banka bilançolarındaki kur riski ve aktif kalitesini destekleyeceği beklentisinden kaynaklanıyor. İNA modellemelerimiz, 2026 sonu itibarıyla enflasyonun tek haneli patikaya yaklaşma hızıyla paralel olarak reel getiri arayışının sermaye piyasalarına akmaya devam edeceğine işaret etmektedir. Mevcut sistemik risk noktaları enerji maliyetleri üzerinde yoğunlaşırken, TCMB’nin “kalıcı bozulma” vurgusu, olası bir faiz artışı durumunda likidite modellerinin saniyeler içinde şahin senaryoya evrilebileceği esnekliğini piyasaya sundu.
ENDEKS24 ANALİZ MASASI
TCMB mart kararı sonrası bankacılık rasyoları ve likidite projeksiyonuŞeffaflık ve Metodoloji Beyanı: Küçük yatırımcıyı koruma ve doğru bilgilendirme misyonumuz kapsamında; bu analiz Endeks24 Analiz ve Araştırma Kurulu denetiminde, rasyonel metodolojilerle hazırlanmıştır. Kurul yapımız ve analiz ilkelerimiz hakkında detaylı bilgi için aşağıdaki linke tıklayabilirsiniz.
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
