Euro Bölgesi'nde ekonomik aktivite zayıflarken enflasyonun yeniden yükselmesi, ana ihracat pazarı Avrupa olan Türkiye için riskleri büyütüyor. A1 Capital Yatırım'ın günlük bülteninde, kıtadaki tabloyu "stagflasyon" kelimesiyle tanımlayan değerlendirme öne çıktı. Veriler, büyümenin durduğu ama maliyetlerin tırmandığı bir görünüme işaret ediyor.
Euro Bölgesi'nde aktivite zayıf, enflasyon yukarıda
Mayıs ayında Euro Bölgesi bileşik PMI 48,5, hizmet PMI ise 47,7 seviyesinde kaldı. 50'nin altındaki her okuma daralma anlamına geliyor. Baskının kaynağı tek bir ülke değil; Almanya ve Fransa öne çıkıyor. Fransa'da hizmet PMI 44,3'e geriledi ve 2020 sonundan bu yana en sert daralma kaydedildi.
Asıl sorun ikinci tarafta. Eurostat verilerine göre Euro Bölgesi yıllık enflasyonu Mayıs'ta yüzde 3,2'ye çıktı; nisanda bu oran yüzde 3,0 idi. Enerji enflasyonu ise yüzde 10,9'a yükseldi. Ekonomi yavaşlarken fiyatların hızlanması, ECB'yi klasik bir çıkmaza sürüklüyor: faiz artırırsa büyüme daha da zayıflar, artırmazsa enflasyon beklentileri bozulabilir.
Türkiye ihracatı için kırmızı bayrak
Avrupa'daki talep daralması Türkiye'yi doğrudan ilgilendiriyor. Bültende otomotiv, beyaz eşya, tekstil, demir-çelik, kimya, cam ve makine sektörlerinin bu görünümden olumsuz etkilenebileceği vurgulandı. Türkiye'nin ana ihracat pazarının Avrupa olması, talep zayıfladığında sipariş hacimlerini ve şirket marjlarını baskı altına alıyor. Buna bir de yüksek enerji fiyatlarının küresel maliyet baskısı ekleniyor.
ABD'de tablo farklı: enflasyonlu büyüme
Atlantik'in öbür yakasında resim ters. ABD'de Mayıs ISM hizmet endeksi 54,5'e, yeni siparişler 57,3'e yükseldi. Hizmet ekonomisi canlı kaldığı sürece resesyon fiyatlaması güç kazanmıyor. Ancak ISM fiyat endeksinin 71,3'e çıkması, şirketlerin girdi maliyetlerinde ciddi artış yaşadığını gösteriyor. ADP özel sektör istihdamı 122 bin arttı, ücret artışı yıllık yüzde 4,4 oldu. Bu da Fed'in hızlı faiz indirimi beklentilerini desteklemiyor. Kısacası ABD için tablo "yüksek faiz daha uzun süre", Avrupa için "stagflasyon riski" anlamına geliyor.
Petrol ve güvenli limanlar gündemde
Piyasaların risk iştahını bozan asıl gelişme ABD-İran gerilimi oldu. Brent petrol önce 98 dolara yaklaştı, ardından İsrail-Lübnan ateşkesi haberleriyle 96 dolar civarına çekildi. Hürmüz Boğazı'ndaki enerji akışına dönük endişe fiyatları yüksek tutuyor. Öte yandan ons altın güvenli liman talebiyle yükselişe geçti; güçlü dolar bu çıkışı sınırlıyor. Bakır ise 6,4-6,5 dolar/libre bandında tarihi zirvelere yakın seyrediyor. Yapay zeka veri merkezleri, elektrifikasyon ve Şili-Peru kaynaklı arz sorunları bakırı yapısal olarak destekliyor.
Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.
