Milyarder yatırımcı Bill Ackman, önündeki 10 yıl boyunca bütün sermayesini tek bir araçta tutması gerekse tercihini geniş kapsamlı bir hisse senedi endeks fonundan yana kullanacağını söyledi. Pershing Square kurucusunun mesajı, tek şirket riskini azaltan çeşitlendirme, likidite ve uzun vadeli hisse getirisi potansiyeline dayanıyor. Türkiye’de fon sistemi de büyümeyi sürdürüyor. TSPB’nin Haziran 2026 sunumunda yer alan Mayıs sonu verilerine göre yatırım fonlarının portföy değeri 9 trilyon 468 milyar TL’ye, yatırımcı sayısı 5,8 milyona ulaştı. Türkiye’deki bütün yatırım fonları ise ABD’deki geniş tabanlı hisse endeks fonlarıyla aynı ürün değil.
Ackman tek hisse yerine endeks fonunu seçti
Forbes söyleşisini aktaran habere göre Ackman’a, bugün bütün sermayesini tek bir yatırıma ayırıp 10 yıl boyunca tutması gerekse hangi aracı seçeceği soruldu. Ackman, belirli bir şirket hissesi yerine hisse senedi endeks fonunu işaret etti.
Bu tercih, Ackman’ın kendi portföy yönetim biçiminden ayrışıyor. Pershing Square sınırlı sayıda şirkette yoğunlaşan bir strateji izlerken Ackman, bireysel yatırımcının bütün birikimini tek şirkete bağlamasını farklı değerlendiriyor. Tek bir şirketin iş modeli, yönetimi veya bilançosunda ortaya çıkabilecek sorunlar, yoğunlaşmış portföyde toplam sonucu doğrudan belirleyebiliyor.
Çeşitlendirme ve likidite öne çıkıyor
Geniş kapsamlı bir endeks fonu, tek işlemle çok sayıda şirkete erişim sağlıyor. Böylece bir şirkete özgü olumsuz gelişmenin portföyün tamamı üzerindeki etkisi sınırlanabiliyor. Ackman’ın öne çıkardığı ikinci unsur likidite. Yaygın işlem gören fonlarda yatırımcı, ihtiyaç halinde pozisyonunu daha kolay nakde çevirebiliyor.
Ackman’ın yaklaşımı, düşük maliyetli ve geniş tabanlı endeks fonlarını uzun vadeli bireysel yatırımcılar için savunan Warren Buffett’ın görüşleriyle de benzerlik taşıyor. Buna karşın endeks fonu seçimi tek başına getiri garantisi vermiyor. İzlenen endeks, fon gideri, vergi yapısı, kur riski ve yatırım süresi sonucu doğrudan etkiliyor.
Tahvillere neden temkinli yaklaşıyor
Ackman, tahviller konusunda daha mesafeli bir görüş ortaya koyuyor. Yapay zekâ şirketlerinin veri merkezi, çip, ağ ve soğutma altyapısı için yaptığı yüksek harcamaların küresel sermaye talebini artıracağını düşünüyor. Sermaye talebindeki artışın borçlanma maliyetlerini uzun süre yüksek tutabileceğini, bunun da sabit faizli mevcut tahvillerin fiyatları üzerinde baskı yaratabileceğini savunuyor.
Enflasyonun merkez bankası hedeflerine kalıcı biçimde dönmesinin zaman alabileceği görüşü de bu yaklaşımı destekliyor. Bu, tahvillerin her dönemde zayıf performans göstereceği anlamına gelmiyor. Ackman’ın değerlendirmesi, önümüzdeki on yılda hisse senetlerinin tahvillere göre daha güçlü getiri potansiyeli taşıdığı yönündeki kendi piyasa görüşünü yansıtıyor.
TSPB’nin Haziran sunumu ne gösteriyor
TSPB’nin Haziran 2026 sunumunda en güncel dönem Mayıs sonu olarak yer alıyor. MKK kaynaklı seriye göre yatırım fonlarının portföy değeri 2022 sonundaki 766 milyar TL’den 2023 sonunda 1 trilyon 793 milyar TL’ye, 2024 sonunda 4 trilyon 621 milyar TL’ye ve 2025 sonunda 8 trilyon 497 milyar TL’ye yükseldi. Mayıs 2026’da büyüklük 9 trilyon 468 milyar TL’ye ulaştı.
Böylece fon portföyü 2025 sonuna göre 971 milyar TL, yaklaşık yüzde 11,4 büyüdü. 2022 sonuyla karşılaştırıldığında nominal büyüklük 12,4 katına çıktı. Aynı dönemde yatırımcı sayısı 3,6 milyondan 5,8 milyona yükseldi. 2025 sonuna göre yatırımcı sayısındaki artış yüzde 1,8’de kalırken portföy değerinin daha hızlı büyümesi, artışın yalnızca yeni katılımcılardan kaynaklanmadığını gösteriyor.
Fon toplamındaki büyüme, yeni para girişlerinin yanında portföylerde tutulan tahvil, hisse, kıymetli maden, mevduat ve diğer varlıkların fiyat değişimlerini de içeriyor. Yüksek enflasyon ortamında nominal artış, tek başına reel tasarruf büyümesi olarak okunamaz.
Türkiye’deki fonlar aynı ürün değil
Ackman’ın işaret ettiği geniş kapsamlı hisse senedi endeks fonları ile Türkiye’de yatırımcıların tercih ettiği para piyasası, borçlanma araçları, kıymetli maden, değişken, serbest veya hisse senedi fonları aynı risk yapısına sahip değil. Fon büyüklüğündeki artış, çeşitlendirilmiş ürünlere ve profesyonel portföy yönetimine talebin genişlediğini gösterse de ürün seçimi yatırımcının vadesi, likidite ihtiyacı ve risk kapasitesiyle birlikte değerlendirilmek zorunda.
Pazarın büyümesi, gözetim ve risk yönetimi gündemini de genişletiyor. Endeks24’te incelenen SPK’nın yeni fon taslağı, sermaye yeterliliği, teminat yapısı, ilişkili taraf işlemleri ve likidite denetiminin ölçek arttıkça neden daha fazla öne çıktığını gösteriyor.
Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.
