Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, Gaziantep Şehitkamil Sanat Merkezi’nde düzenlenen "Para Politikası ve Makroekonomik Görünüm" sunumunda önemli finansal eşikleri paylaştı. Karahan, bir dönem 143 milyar dolara kadar ulaşan Kur Korumalı Mevduat (KKM) hesaplarının artık tasfiye sürecinin sonuna geldiğini ve bakiyenin sıfıra yaklaştığını duyurdu.
Rezervlerde rekor ve dezenflasyon süreci
Ekonomi yönetiminin attığı sıkılaştırma adımlarının meyvelerini verdiğini belirten Karahan, merkez bankası rezervlerinde 145 milyar dolarlık bir artış sağlandığını kaydetti. Enflasyon cephesinde de kritik bir veri paylaşan Karahan, tüketici fiyat endeksinin 63 ay sonra ilk kez iki ay üst üste yüzde 1’lik psikolojik sınırın altında kaldığını vurguladı. Bu gelişme, 2026 yılı dezenflasyon hedefleri açısından piyasaya verilen en güçlü sinyal olarak kaydedildi.
ENDEKS24 TERMİNAL
AYLIK ENFLASYON SEYRİ (%)
MAKRO GÖSTERGE MATRİSİ
📌 OPERASYONEL ÖZET
- KKM'nin Sonu: Bir dönem 143 milyar dolara ulaşan KKM hesapları sıfıra yaklaşarak sistemik risk olmaktan çıktı.
- Dezenflasyon Sinyali: 63 ay sonra ilk kez aylık enflasyon üst üste iki ay boyunca %1 eşiğinin altında kalarak hedefleri destekledi.
- Verimlilik Odaklı İhracat: Reel kurdan ziyade dış talebin (2,3 çarpan) ihracatı domine ettiği bir döneme girildi.
🎯 DEZENFLASYON GÜVEN ENDEKSİ
Dış talep ve ihracat projeksiyonları
Reel sektör temsilcilerine seslenen Karahan, ihracatın seyrinde reel kurdan ziyade dış talebin belirleyici olduğunu ifade etti. Verilere göre Mayıs 2023’te 254 milyar dolar olan birikimli ihracat, Aralık 2025 itibarıyla 273 milyar dolara ulaştı. Karahan, dış talepteki her 1 puanlık artışın ihracatı yüzde 2,3 oranında yukarı taşıdığını, reel kurdaki %1'lik düşüşün ise ihracata yalnızca %0,2 katkı sağladığını belirterek odak noktasının verimlilik olması gerektiğini söyledi.
Hizmet enflasyonunda 2026 beklentisi
Hizmet enflasyonundaki katılığın kırılmaya başladığına dikkat çeken Karahan, kira ve eğitim kalemlerinin oluşturduğu baskının 2026 yılında zayıflayacağını öngördü. İş yeri kira enflasyonundaki gerilemenin reel sektör maliyetlerini hafiflettiğini belirten Karahan, para politikasındaki sıkı duruşun beklentiler hedeflenen seviyeye gelene kadar korunacağının altını çizdi.
ANALİZ:
Endeks24 analistlerinin çarpan analizi ve likidite rasyoları üzerinden yaptığı modellemeye göre KKM’nin tasfiye edilmesi, bankacılık sistemindeki bilanço risklerini minimize ederek TL varlıklara olan güveni yapısal bir zemine oturtmuştur. İndirgenmiş nakit akımları (İNA) perspektifinden bakıldığında, rezervlerdeki 145 milyar dolarlık artış Türkiye'nin CDS primindeki iyileşmeyi kalıcı hale getirmektedir.
Şirketin geçmiş operasyonel performansı ve makro veriler üzerinden yapılan rasyo analizleri sonucunda; aylık enflasyonun %1’in altına yerleşmesi, sermaye maliyetlerinin (WACC) orta vadede düşeceğine işaret etmektedir. Bu durumun özellikle finansman yükü yüksek olan sanayi şirketleri üzerinde pozitif bir çarpan etkisi yaratması değerlendiriliyor. Ancak küresel dış talepteki olası yavaşlamalar ihracatçılar için risk unsuru olarak izleniyor.
ENDEKS24 ANALİZ MASASI
TCMB likidite yönetimi ve dezenflasyon sürecinin reel sektör etkileriŞeffaflık ve Metodoloji Beyanı: Küçük yatırımcıyı koruma ve doğru bilgilendirme misyonumuz kapsamında; bu analiz Endeks24 Analiz ve Araştırma Kurulu denetiminde, rasyonel metodolojilerle hazırlanmıştır. Kurul yapımız ve analiz ilkelerimiz hakkında detaylı bilgi için aşağıdaki linke tıklayabilirsiniz.
Yasal Uyarı: Burada yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım kararlarınızı kendi risk profilinize göre vermeniz önerilir.
