Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) yılın ikinci yarısında art arda faiz artıracağı beklentisi güçlenirken, para politikasını normalleştirme sürecinin ivme kazandığı görülüyor. Reuters'ın 2-8 Haziran tarihleri arasında yürüttüğü ankette ekonomistlerin yüzde 94'ü, politika faizinin bu ay yüzde 1,0'a yükseleceğini öngördü.
Anket, beklentilerdeki dönüşümün hızını da gözler önüne seriyor. Mayıs ayında yüzde 65 olan haziran faiz artışı beklentisi, BOJ Başkanı Kazuo Ueda'nın geçen haftaki konuşmasının ardından dramatik biçimde yükseldi. Ueda'nın açıklamaları, merkez bankasının enflasyonu öncelikli risk olarak konumlandırdığına dair güçlü sinyaller taşıyor.
Enflasyon riski ekonomik yavaşlamanın önüne geçti
Anketin öne çıkan bulgularından biri, ekonomistlerin risk algısındaki belirgin değişim. Katılımcıların yaklaşık yüzde 72'si, kalıcı enflasyonun ekonomik talep yavaşlamasına kıyasla daha büyük bir tehdit oluşturduğunu savunuyor. Itochu Research Institute Baş Ekonomisti Atsushi Takeda, temel enflasyonun yüzde 2 hedefine yaklaştığını ve üretim açığının arz yetersizliğine işaret ettiğini belirterek mevcut genişlemeci duruşun sürdürülmesi durumunda fiyat baskısının hızlanacağını vurguluyor.
Yenin son dönemdeki değer kaybı ve yükselen faiz oranları dikkate alındığında, BOJ faiz artışını ertelemenin yaratacağı aşağı yönlü risklerin arttığı sonucuna varabilir.
Sosuke Nakamura · Citigroup EkonomistiBOJ kararı, Fed'in faiz açıklamasından hemen önce kamuoyuyla paylaşılacak. Piyasalar Fed'in faizleri sabit tutmasını bekliyor; ancak beklenenden güçlü tarım dışı istihdam verileri ve dirençli enflasyon, yatırımcıları yıl sonuna kadar bir artış ihtimalini fiyatlamaya yöneltiyor. Bu tablo, iki merkez bankasının farklı yönlere hareket ettiği olağandışı bir haftanın zeminini hazırlıyor.
Yen baskısı politikayı hızlandırabiliyor
Döviz cephesinde durum giderek kritikleşiyor. Japon yeni, müdahaleyi tetikleyebilecek 160 yen/dolar eşiğine yakın seyrediyor. Nomura Menkul Kıymetler Baş Ekonomisti Kyohei Morita, BOJ'un yen değer kaybından kaynaklanan yukarı yönlü fiyat risklerini gidermek amacıyla Haziran'da harekete geçmeye meyilli olduğunu ifade etti. Nitekim Japonya yetkilileri son haftalarda yaklaşık 10 trilyon yenlik (63 milyar dolar) döviz müdahalesi gerçekleştirdi; ancak para politikası desteği olmaksızın bu müdahalelerin etkisinin sınırlı kalacağı değerlendiriliyor.
Büyüme tahminleri değişmedi
Öte yandan, yurt içi büyüme görünümü daha karmaşık bir tablo sunuyor. Pazartesi günü açıklanan revize GSYH verileri, ocak-mart döneminde ekonomik ivmenin yavaşladığını ortaya koydu. Buna karşın ekonomistler, İran savaşının özel tüketim ve şirket yatırımları üzerinde kalıcı hasar bırakmasını beklemiyor. Büyüme tahminleri mayıs anketiyle aynı kaldı: mali 2026 için yüzde 0,6, mali 2027 için yüzde 0,9. Çekirdek tüketici enflasyonu öngörüleri de sabit tutuldu; mali 2026 yüzde 2,4, mali 2027 yüzde 2,2.
2008Yüzde 1,0 seviyesi, Japonya'nın son kez bu faiz oranını gördüğü yıl. 16 Haziran kararı gerçekleşirse, 18 yılın ardından bir ilk.
