Borsa İstanbul’da 2026 yılının ilk çeyreğine girilirken, temel analiz odaklı yatırımcılar rotayı kârlılık rasyolarına çevirdi. Finansal tablolarını açıklayan şirketler arasında THYAO, BRYAT ve TMSN gibi devler, net kârlarını sermayelerinin onlarca katı üzerine çıkararak kârlılık şampiyonu oldu. Bu performans, yüksek faiz ortamına rağmen operasyonel gücünü koruyan şirketlerin piyasadan pozitif ayrıştığını gösteriyor.
Piyasa çarpanları incelendiğinde, bazı hisselerin muazzam kâr rakamlarına rağmen defter değerlerinin altında işlem gördüğü dikkat çekiyor. Özellikle PD/DD oranı 1'in altında kalan şirketler, varlık kalitesine oranla iskontolu bir görünüm sergileyerek uzun vadeli portföyler için sinyal üretiyor.
Sermaye kârlılığında havacılık ve sanayi liderliği
THYAO, sermayesinin 76,5 katı kâr elde ederek listenin zirvesinde yer alıyor. Üstelik 0,48 gibi oldukça düşük bir PD/DD oranıyla işlem görmesi, dev şirketin piyasa değerinin defter değerinin yarısından az olduğunu kanıtlıyor. TMSN ise 60,40 kâr/sermaye oranı ve 0,68 PD/DD rasyosuyla sanayi tarafındaki güçlü duruşunu sürdürüyor.
Otomotiv ve perakende sektörlerinde de benzer bir ayrışma hakim. DOAS, 21,32 kâr/sermaye çarpanına karşılık 0,70 PD/DD ile dikkat çekerken; MGROS 25,79 kâr oranıyla perakende tarafındaki operasyonel başarısını tescilledi. Bu veriler, şirketlerin nakit üretme kapasitesinin fiyatlamalara tam olarak yansımadığını ortaya koyuyor.
Gayrimenkul yatırım ortaklıklarında iskonto derinleşiyor
Geleneksel olarak defter değerine göre iskontolu işlem gören GYO sektöründe 2026 yılında makas daha da açıldı. RGYAS 0,37 ve TRGYO 0,63 PD/DD oranlarıyla dikkat çeken kârlılıklarına rağmen piyasanın en ucuz hisseleri arasında konumlanıyor. Gayrimenkul portföylerindeki yeniden değerlemeler kârlılığı artırırken, hisse fiyatlarının bu hıza henüz yetişemediği görülüyor.
Bankacılık tarafında ise GARAN, 26,02 kâr/sermaye rasyosu ve 10,17 F/K oranıyla dengeli bir çarpan yapısı sunuyor. Yatırımcıların risk iştahı artarken, 2026 yılının geri kalanında bu çarpanların piyasa ortalamalarına yaklaşması beklenen ana senaryolar arasında yer alıyor.
Temettü şampiyonu adayları 2026 listesinde kimler var
2026 temettü takvimi netleşirken kârlılık oranları sermayesini katlayan şirketlerde %13’e varan temettü verimi beklentisi, borsa yatırımcısının odağını nakit akışı güçlü hisselere çevirdi.
Borsa İstanbul’da 2026 yılı temettü sezonu için geri sayım başlarken, aracı kurumların model portföylerinde "nakit temettü" verimi yüksek şirketler ön plana çıkıyor. Özellikle dezenflasyon sürecinde nakit rezervlerini doğru yöneten ve net kâr marjlarını koruyan sanayi, otomotiv ve teknoloji devleri, yatırımcısına kâr payı dağıtma yarışında liderliğe oynuyor. 2026 projeksiyonlarına göre bazı şirketlerde temettü veriminin çift haneli rakamlara ulaşması bekleniyor.
Piyasa çarpanları baz alındığında, kârı sermayesinin onlarca katına ulaşan ancak hisse fiyatı iskontolu kalan şirketlerin temettü verimi, toplam getiri potansiyelini de yukarı çekiyor. Yatırımcılar sadece hisse artışına değil, şirketin dağıtacağı nakit kâr payının enflasyon karşısındaki koruyucu gücüne odaklanmış durumda.
Otomotiv ve sanayi grubunda yüksek verim beklentisi
2026 yılının en güçlü temettü adayları arasında otomotiv sektörü temsilcileri ağırlığını hissettiriyor. DOAS, %8,50 civarındaki tahmini temettü verimi ve sermayesinin 21 katını aşan kârlılığıyla listenin üst sıralarında yer alıyor. Sektörün diğer devi FROTO ise hem ihracat gücü hem de %6,40 seviyelerindeki düzenli temettü geleneği ile uzun vadeli yatırımcıların "güvenli limanı" olmaya devam ediyor.
Sanayi ve enerji tarafında ise BASGZ ve ISDMR, sırasıyla %12,8 ve %9,8 gibi yüksek verim tahminleriyle şampiyonluk yarışının en iddialı isimleri arasında. Bu şirketlerin operasyonel nakit akışlarının borçluluk oranlarına göre yüksek seyretmesi, dağıtılabilir kâr payı miktarındaki beklentileri de realize ediyor.
Teknoloji ve yazılımın sürpriz adayları
Geleneksel temettü hisselerinin yanına 2026 yılında teknoloji ve veri odaklı şirketler de ekleniyor. FORTE, %13’e yaklaşan tahmini temettü verimi ile listenin sürpriz lideri konumunda bulunurken; MACKO %10,50 seviyesindeki beklentiyle yazılım sektörünün nakit üretim gücünü kanıtlıyor.
Havacılık tarafında ise THYAO, 0,48 gibi oldukça düşük PD/DD oranı ve devasa kâr rakamıyla dikkat çekse de, yatırım harcamaları ve nakit koruma stratejisi nedeniyle temettü veriminden ziyade "büyüme" odaklı fiyatlanıyor. Ancak analistler, bankanın güçlenen özsermaye yapısının önümüzdeki dönemlerde temettü kapısını aralayabileceğini öngörüyor.
Yasal uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Analizler sadece paylaşılan verilere dayalıdır ve 2026 piyasa koşullarında tek başına yeterli olmayabilir.
