Bakır, 31 Ağustos saat 08:15 itibarıyla 6,572 dolar/libre seviyesinde işlem görürken günlük değişim yüzde 0,15 artış yönündeydi. Fiyat son bir ayda yüzde 0,89, son bir yılda yüzde 45,65 yükseldi. Fed'in şahin para politikası mesajları yükselişi sınırlarken Çin'deki sipariş toparlanması ve büyük üreticilerdeki arz kayıpları fiyatı destekledi.
Bakırın önceki günlük referansı 6,56 dolar/libre düzeyindeydi. Ağustos içinde 6,83 dolar/libre ile tarihî zirve görüldü. Yeni haftadaki sınırlı yükseliş, fiyatın zirveye yakın bölgede kalmasına rağmen faiz, dolar, Çin talebi ve fiziksel arz sinyallerinin farklı yönlerde çalıştığı bir piyasa görünümüne işaret etti.
Fed ve dolar yükselişi sınırlıyor
Fed Başkanı Kevin Warsh, 28 Ağustos tarihli Jackson Hole konuşmasında yıllık PCE enflasyonunun yüzde 3,7, altı aylık değişimin yüzde 4,1 olduğunu söyledi. Warsh, Fed'in yüzde 2 enflasyon hedefinin sabit olduğunu ve mevcut dönemde para politikasının ağırlıklı odağının fiyat istikrarında kalması gerektiğini belirtti.
Şahin Fed beklentileri ABD faizlerinin daha yüksek kalabileceği fiyatlamasını güçlendirirken dolar üzerinden bakır için kısa vadeli baskı oluşturuyor. Doların değer kazanması, dolar cinsinden fiyatlanan bakırın diğer para birimlerini kullanan alıcılar açısından maliyetini yükselterek talep tarafındaki fiyat desteğini zayıflatabiliyor.
Çin'de yeni siparişler yeniden genişleme bölgesinde
Çin Ulusal İstatistik Bürosu'nun Ağustos PMI verilerine göre imalat PMI 49,2'den 49,8'e yükseldi ancak 50 eşik değerinin altında kaldı. Üretim endeksi 50,4'e, yeni siparişler endeksi ise 48,5'ten 50,6'ya çıkarak yeniden genişleme bölgesine geçti.
Bakırın en büyük tüketim merkezlerinden Çin'de üretim ve yeni siparişlerin aynı ayda 50'nin üzerine çıkması metal talebi açısından destekleyici bir sinyal verdi. Buna karşılık manşet PMI'ın 49,8 ile daralma bölgesinde kalması ve hammadde stok endeksinin 48,1'e gerilemesi, talep görünümündeki toparlanmanın henüz geniş tabanlı olmadığını gösterdi.
Codelco üretimindeki düşüş arz desteğini koruyor
Dünyanın en büyük bakır üreticilerinden Codelco'nun ilk yarı sonuçlarına göre şirketin kendi üretimi 2026'nın ilk yarısında 564 bin ton oldu. Bu miktar 2025'in aynı dönemindeki 634 bin tona göre yüzde 11 düşüş gösterdi.
Codelco düşüşün özellikle El Teniente'deki operasyonel kısıtlar ile Chuquicamata ve Ministro Hales'teki üretim kayıplarından kaynaklandığını bildirdi. El Teniente üretimi yüzde 27, Chuquicamata yüzde 22 ve Ministro Hales yüzde 21 geriledi. Şirketin büyük ölçekli üretim kaybı, küresel rafine bakır arzına ilişkin sıkılık beklentilerini destekleyen unsurlar arasında kaldı.
ABD tarife belirsizliği küresel stok dağılımını etkiliyor
ABD'nin bakır ithalatına yönelik politika değişikliği de fiziksel metal akışında etkili olmaya devam ediyor. Beyaz Saray'ın bakır ithalatı kararında rafine bakır için 2027'de yüzde 15, 2028'de yüzde 30 gümrük vergisi uygulanması seçeneğinin değerlendirilmesi öngörüldü. Nihai karar süreci metalin ABD'ye yönelmesine ilişkin piyasa beklentilerini canlı tutuyor.
Fiziksel bakırın ABD'ye yönelmesi, diğer merkezlerde kullanılabilir metal miktarını azaltarak küresel fiyatları destekleyebilir. Buna karşılık son dönemde Londra Metal Borsası stoklarında görülen toparlanma ve spot fiyat ile vadeli fiyat arasındaki farkın daralması, yakın vadeli arz sıkışmasının bir bölümünün hafiflediğine işaret ediyor.
Bakırda iki yönlü fiyatlama öne çıkıyor
Bakırda kısa vadeli fiyat görünümü iki karşıt güç arasında şekilleniyor. Fed kaynaklı yüksek faiz ve güçlü dolar beklentisi ile Çin ekonomisindeki manşet daralma fiyatı sınırlarken, Çin'deki yeni sipariş artışı, Codelco üretimindeki düşüş ve küresel stok dağılımındaki dengesizlik aşağı yönü sınırlıyor.
Piyasanın sonraki yönünde Fed'in eylül faiz kararı, Çin'den gelecek sanayi ve kredi verileri, LME stoklarının seyri ve büyük maden üreticilerinin operasyonel performansı belirleyici olacak. 6,57 dolar/libre çevresindeki fiyat, ağustos ayındaki 6,83 dolarlık zirvenin altında ancak yıllık bazda güçlü yükselişin korunduğu bölgede bulunuyor.
