Borsa İstanbul'da işlem gören ATATR paylarının bugünkü aracı kurum dağılımı (AKD), piyasa profesyonelleri ve yatırımcılar tarafından yakından takip edilen bir çelişkiyi ortaya koydu. Günlük işlemler incelendiğinde, Yapı Kredi yatırımcıları üzerinden 1.200.000 lotluk net satış yapıldığı görüldü. Bu satışın büyüklüğü kadar, satışı gerçekleştiren kurumun halka arz sürecindeki konumu da dikkat çekti.
Konsorsiyum dışı satışın kaynağı sorgulanıyor
ATATR halka arzında konsorsiyum üyesi olarak yer almayan beş büyük bankanın portföy yönetim şirketlerinin bu süreçte talep girip girmediği daha önce piyasa gündemine gelmişti. Yapı Kredi'nin arz sürecinde bireysel yatırımcıya kanal açmamış olmasına rağmen, bugün tahtada en büyük satıcılardan biri olarak konumlanması "Bu paylar nasıl elde edildi?" sorusunu doğurdu.
Piyasa aktörleri, bu yoğun satışın bireysel yatırımcı kanallarından mı yoksa grup içi fon ve portföy yönetimi katmanlarından mı kaynaklandığını tartışıyor. Eğer arzda bireysel yatırımcıya katılım imkanı sunulmayan bir kurum üzerinden bugün kurumsal veya grup içi yapılar eliyle satış geliyorsa, bu durum halka arzın adil dağılım ilkesi açısından inceleme konusu olarak değerlendiriliyor.
Veri bazlı takip süreci
Şirket paylarındaki bu hareketliliğin, arz sonrası fiyat istikrarı ve yatırımcı güveni üzerindeki etkileri izleniyor. Bireysel yatırımcının dışlandığı kanallardan gelen yüklü satışların, tahta derinliği ve piyasa rasyonalitesi üzerindeki baskısı Endeks24 tarafından veri odaklı takip edilmeye devam edilecek.
ATATR AKD verileri üzerinde uyguladığımız operasyonel performans ve sermaye akış modelleri, temel görünümde şu kritik başlıkları öne çıkarıyor:
ANALİZ:
ATATR tahtasında bugün gözlemlenen Yapı Kredi kaynaklı 1,2 milyon lotluk çıkış, arz mekanizmasının işleyişine dair sistemik bir risk noktasını işaret ediyor. Halka arzda konsorsiyum dışında kalarak kendi bireysel müşteri tabanına talep toplama imkanı sunmayan bir kurumun, işlem gününde en büyük ikinci satıcı (-1.200.000 lot) pozisyonuna geçmesi, payların arz aşamasındaki rotasyonunu şeffaflık testine sokmaktadır.
Rasyonel bir piyasa modellemesinde, bireysel kanalın kapalı olduğu bir kurumdan gelen bu ölçekteki satış, genellikle grup içi fonların veya portfolyo yönetim şirketlerinin arzdan aldığı payların likiditeye dönüşmesi olarak okunur. Ancak bu durum, arzda kısıtlı lot alabilen küçük yatırımcı aleyhine bir asimetrik bilgi ve erişim avantajı oluştuğu algısını güçlendirebilir. İNA ve çarpan analizlerinden ziyade, şu aşamada piyasa adaleti rasyosu ön plandadır.
ENDEKS24 ANALİZ MASASI
Halka arz dağılımındaki asimetrik erişim riskleri ve piyasa yansımalarıŞeffaflık ve Metodoloji Beyanı: Küçük yatırımcıyı koruma ve doğru bilgilendirme misyonumuz kapsamında; bu analiz Endeks24 Analiz ve Araştırma Kurulu denetiminde, rasyonel metodolojilerle hazırlanmıştır. Kurul yapımız ve analiz ilkelerimiz hakkında detaylı bilgi için aşağıdaki linke tıklayabilirsiniz.
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
