Küresel piyasalarda altın fiyatları 2025 yılını güçlü bir yükselişle kapatırken, ons altın 4.500 dolar seviyesinin üzerine çıktı. Yıl başından bu yana yüzde 71’i aşan artış, yükselen hisse senetleri ve güçlü ABD ekonomisine rağmen gerçekleşirken, piyasalarda bu sürecin kalıcılığı yakından izleniyor.
Altın ve gümüş performansı dikkat çekti
Ons altındaki yükselişe gümüş de eşlik etti. Gümüş fiyatları yıl başından bu yana yüzde 150’ye yaklaşan performans sergileyerek değerli metallerdeki genel eğilimi güçlendirdi. Bu tablo, değerli metallere olan talebin yalnızca risk dönemleriyle sınırlı kalmadığını gösterdi.
Reel faiz dengesiyle kopuş yaşandı
Piyasalarda uzun süredir geçerli olan “reel faizler yükselirse altın düşer” yaklaşımının son yıllarda zayıfladığına dikkat çekiliyor. 2022 sonrası dönemde altın fiyatlarının, yüksek reel faiz ortamına rağmen güçlenmesi, fiyatlamalarda farklı dinamiklerin öne çıktığını ortaya koydu.
Bütçe açıkları ve küresel likidite etkili oluyor
Uzman kurumların değerlendirmelerinde, altın fiyatlarında asıl belirleyici unsurun kalıcı bütçe açıkları ve küresel likidite genişlemesi olduğu belirtiliyor. Piyasaların altını yalnızca enflasyon veya faiz politikaları üzerinden değil, küresel mali yapıdaki değişimlerin bir yansıması olarak ele aldığı ifade ediliyor.
Merkez bankalarının altın talebi izleniyor
Merkez bankalarının rezerv politikaları da altın fiyatlarındaki yükselişte etkili faktörler arasında yer alıyor. Özellikle gelişen ülkelerin, rezervlerini tek bir para birimine bağımlı tutmama eğilimi kapsamında altına yöneldiği görülüyor. Bu ülkelerde altının toplam rezervler içindeki payının görece düşük olması, talep tarafında alan bulunduğuna işaret ediyor.
Wall Street tahminleri yeni dengeye işaret ediyor
Küresel yatırım bankalarının 2026 sonuna yönelik tahminleri, altın fiyatlarında yeni bir denge seviyesinin oluştuğunu gösteriyor. JPMORGAN 5.055 dolar ile en yüksek öngörüyü paylaşırken, GOLDMAN SACHS ve MORGAN STANLEY yaklaşık 4.800 dolar seviyelerine işaret ediyor. BNP PARIBAS, STANDARD CHARTERED ve BANK OF AMERICA için ise 4.500 dolar seviyesi artık zirve değil, denge noktası olarak değerlendiriliyor.
Yükselişin seyri yakından izlenecek
Tahminlerin ortalaması 4.548 dolar seviyesinde şekillenirken, piyasa fiyatlamalarının spekülatif bir hareketten ziyade yapısal bir yeniden konumlanmayı yansıttığı belirtiliyor. Bu çerçevede altının, kısa vadeli işlemlerden çok portföy dengesi unsuru olarak öne çıkmasının önümüzdeki dönemde izleneceği ifade ediliyor.
