- Volkswagen Grubu, temmuz-eylül 2026 döneminde vergi sonrası 5,82 milyar euro zarar etti; bir yıl önceki çeyrekte zarar 1,07 milyar euroydu.
- Çeyrekte işletme sonucu 5,86 milyar euro eksiye düştü, işletme marjı yüzde -7,8 oldu.
- Ocak-eylülde işletme kârı 71 milyon euroda kaldı, vergi sonrası sonuç 2,72 milyar euro zarar oldu; şirket 2026 işletme marjını en fazla yüzde 1 olarak bekliyor.
Zararın büyük bölümü, Porsche'ye ayrılan şerefiyedeki değer düşüklüğü gibi nakit çıkışı gerektirmeyen kalemlerden geldi. Olağandışı kalemler çıkarıldığında grubun dokuz aylık işletme marjı yüzde 3,8 oldu.
Zararı 8,7 milyar euroluk olağandışı kalemler büyüttü
Volkswagen Group'un 29 Ekim 2026 tarihli açıklamasına göre grup, ocak-eylülde 8,7 milyar euro olağandışı kalem kaydetti. Bunun 7,8 milyar eurosu üçüncü çeyrekte oluştu.
En büyük kalem, Porsche'ye ayrılan şerefiyede 6,4 milyar euroluk nakit dışı değer düşüklüğü oldu. Şerefiye, bir şirketin satın alınırken defterdeki varlık değerinin üzerinde ödenen bedeldir. Çin'deki tam konsolide şirketlerin varlıklarında yaklaşık 1 milyar euroluk nakit dışı değer düşüklüğü de kalemler arasında yer aldı. Volkswagen Osnabrück GmbH'nin planlanan satışına bağlı ek giderler de bu kalemlere girdi.
Bu kalemler hariç ocak-eylül işletme sonucu 8,8 milyar euro, işletme marjı yüzde 3,8 oldu. Şirket 18 Eylül 2026'da Porsche şerefiyesindeki değer düşüklüğünü yaklaşık 6 milyar euro olarak duyurmuştu. Aynı gün yıllık işletme marjı beklentisini yüzde 4,0-5,5 aralığından en fazla yüzde 1'e indirmişti.
Çeyrekte vergi öncesi sonuç 4,23 milyar euro eksiye düştü, vergi sonrası zarar 5,82 milyar euroya çıktı. Ocak-eylülde ise vergi öncesi 544 milyon euro kâr vardı; vergi sonrası sonuç 2,72 milyar euro zararla kapandı.
| Kalem | Temmuz-eylül 2026 | Temmuz-eylül 2025 | Ocak-eylül 2026 | Ocak-eylül 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Satış geliri | 75.277 | 80.305 | 233.378 | 238.669 |
| İşletme sonucu | -5.860 | -1.299 | 71 | 5.408 |
| İşletme marjı, yüzde | -7,8 | -1,6 | 0,0 | 2,3 |
| Vergi öncesi sonuç | -4.230 | -364 | 544 | 6.059 |
| Vergi sonrası sonuç | -5.822 | -1.072 | -2.720 | 3.405 |
| Otomotiv net nakit akışı | 1.228 | 3.147 | 4.394 | 1.797 |
Kaynak: Volkswagen Group basın bilgilendirmesi, 29 Ekim 2026. Vergi sonrası sonuç, azınlık payları dahil toplam sonuçtur.
Çin'deki ortak girişimler kâr getirmez oldu
Volkswagen, kârı baskılayan etkenler arasında zayıf Çin pazarını, küresel fiyat ve rekabet baskısını ve satıştaki payı artan, marjı düşük elektrikli araçları saydı. CFO ve COO Arno Antlitz, ABD tarifelerinin şirketi zorladığını, Çin pazarının küçüldüğünü ve Avrupa'da rekabet baskısının belirgin biçimde arttığını söyledi. Antlitz, şirketin elektrikli araçlardan şu anda içten yanmalılara göre daha az kazandığını da belirtti.
Çin'deki ortak girişimlerin ocak-eylül araç satışı 1,88 milyondan 1,22 milyona geriledi. Bu şirketlerin grup işletme sonucundaki payı bir yıl önceki 744 milyon euro kârdan 113 milyon euro zarara döndü. Grubun üçüncü çeyrek teslimatları 12 Ekim 2026'da duyurulduğu gibi yüzde 14,3 azalarak 1,89 milyon araçta kalmıştı.
Marka gruplarında Core grubunun işletme sonucu 4,33 milyar euro, marjı yüzde 4,1 oldu; marj bir yıl önce yüzde 4,4'tü. Progressive grubunun sonucu yüzde 26 düşüşle 1,15 milyar euroya indi. Porsche'nin de bulunduğu Sport Luxury grubu, geçen yılki 228 milyon euro zarardan 1,49 milyar euro kâra geçti.
Diğer kalemi ocak-eylülde 8,9 milyar euro eksiye geçti
Ocak-eylül 2026 işletme sonucu, gruplara göre, milyar euro. Diğer: grup içi kalemler ve markalara dağıtılmayan şirketler.
Core markalar: 4,33
Progressive markalar: 1,15
Sport Luxury markalar: 1,49
Trucks (TRATON): 1,66
Group Mobility: 2,69
CARIAD: -1,32
Batarya: -1,05
Diğer: -8,88
Kaynak: Volkswagen Group basın bilgilendirmesi, 29 Ekim 2026
Endeks24 hesaplamasına göre Diğer hariç gruplar ocak-eylülde toplam 8,95 milyar euro işletme sonucu üretti. Diğer kalemi bunun 8,88 milyar euroluk bölümünü sildi ve geriye 71 milyon euro kaldı. Bu kalem bir yıl önce 2,66 milyar euro eksideydi. Şirket kalemin ağırlıklı olarak şirketler arası kârların elenmesinden, satın alma bedeli dağıtımına bağlı itfalardan ve markalara dağıtılmayan şirketlerden oluştuğunu belirtiyor.
Nakit akışı arttı, yıllık beklentiler 18 Eylül düzeyinde kaldı
Otomotiv bölümünün net nakit akışı ocak-eylülde yüzde 144,5 artarak 4,39 milyar euro oldu; bir yıl önce 1,80 milyar euroydu. Volkswagen artışı daha düşük yatırımlara ve portföy önlemlerine bağladı. Satın alma ve elden çıkarma etkisinden arındırılmış nakit akışı 3,9 milyar euro oldu; bu tutar, emeklilik yükümlülüklerinin fonlamasına yapılan 0,5 milyar euroluk ödemeyi içeriyor.
Çeyrek bazında net nakit akışı yüzde 61,0 düşüşle 1,23 milyar euroya indi. Otomotiv net likiditesi 30 Eylül 2026'da 32,98 milyar euro oldu; 31 Aralık 2025'te 34,5 milyar euroydu.
Volkswagen, 2026 için yaklaşık 315 milyar euro satış geliri, en fazla yüzde 1 işletme marjı ve 3-6 milyar euro otomotiv net nakit akışı beklentisini korudu. Yatırım oranının yüzde 11-12, otomotiv net likiditesinin 32-34 milyar euro aralığında olması bekleniyor. Beklentiler mevcut gümrük tarifesi durumunun değişmeyeceği varsayımına dayanıyor; Orta Doğu'daki olası gerilim artışının etkisi rakamlara yansıtılmadı.
Şirket, kârlılığı artırmak için yaklaşık 31 milyar euroluk bir maliyet programı tanımladı. Grubun çalışan sayısı 30 Eylül 2026'da 648.100 oldu; 31 Aralık 2025'te 662.900'dü. Volkswagen, 30 Eylül 2026'da IG Metall ile yaptığı çok sayıda toplu iş sözleşmesini 31 Aralık 2026 itibarıyla feshedeceğini duyurmuştu. CEO Oliver Blume ise 11 Ekim 2026'da Avrupalı politika yapıcılardan çerçeve desteği istemişti.
Avrupa'daki sipariş stoku 2025 sonuna göre yüzde 11 artarak yaklaşık 1,1 milyon araca çıktı; bu stokun yaklaşık yüzde 40'ı elektrikli araçlardan oluşuyor.
