BIST 100 fon krizinden beri yüzde 22 düştü, toparlanmalar kalıcı olmadı

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi, 23 Ekim 2026'da 11.116,99 puandan kapandı. Endeks, fon krizinden önceki son kapanış olan 14 Eylül'ün 14.235,83 puanına göre yüzde 21,91, 15 Eylül kapanışı olan 13.892,30 puana göre yüzde 19,98 değer kaybetti. Düşüşün arkasında tek bir neden yok: soruşturmalar, güven kaybı, yabancı satışı ve endeks kuruluşlarının uyarıları üst üste geldi.

Zirveden, kriz öncesinden ve gün gün düşüş

Kriz öncesi kapanış zirvesi 28 Ağustos 2026'daki 14.641,56 puandı. 23 Ekim kapanışı bu seviyenin yüzde 24,07 altında. 16 Eylül kapanışı olan 13.122,58 puana göre kayıp yüzde 15,28.

Fon krizi 15 Eylül 2026'da Pusula Portföy'ün KAP'a yaptığı bildirimle görünür oldu; bildirimde bazı fonların katılma payı iade ödemelerinde temerrüt yaşandığı belirtildi. BIST 100 o gün yüzde 2,41, ertesi gün yüzde 5,54 düştü. Borsa İstanbul 16 Eylül'de saat 16.04'te endekse bağlı devre kesiciyi çalıştırdı.

Bankacılık endeksi 8 Eylül 2026'daki 17.423,43 puanlık kapanış zirvesinin yüzde 13,29 altında, 15.107,19 puandan kapandı. 14 Eylül'e göre kayıp yüzde 10,51 oldu.

23 Ekim'de endeks gün içinde sert düştü ancak kapanışta kayıp yüzde 0,92 ile sınırlı kaldı. Endeks24 hesaplamasına göre 15 Eylül ile 22 Ekim arasındaki ortalama günlük işlem hacmi 131,9 milyar lira oldu. Kriz öncesi son 20 seansta bu rakam 205,4 milyar liraydı; hacim yüzde 35,8 azaldı.

Soruşturma ve gözaltı sayıları

Adalet Bakanı'nın 21 Ekim 2026 tarihli açıklamasına göre fon krizi soruşturmalarında 404 kişi hakkında adli işlem yapıldı. Bunların 88'i tutuklandı, 195'i adli kontrol altına alındı, 42 kişi hakkında yakalama işlemi sürüyor. 22 Ekim'de 11 tutuklama ve 4 adli kontrol kararı daha çıktı; Endeks24 toplamasına göre tutuklu sayısı 99, adli kontrollü sayısı 199 oldu.

Başsavcılık ve Adalet Bakanlığı kümülatif toplam gözaltı sayısını açıklamadı; bu haberde gözaltı toplamı için tahmin verilmiyor. 22 Ekim'deki 11 tutuklama ve 4 adli kontrol kararı, 21 Ekim operasyonunda gözaltına alınan 31 şüpheliyi kapsıyor.

21 Ekim'deki operasyonda IEYHO, VSNMD, ODINE ve TRHOL paylarına ilişkin 31 şüpheli hakkında gözaltı kararı verildi. Mal varlığı tedbirleri 351 gerçek ve 102 tüzel kişiyi kapsıyor. Adalet Bakanı, 13-16 Eylül'de fonlardan çıkış yapan 214 kişinin listesinin 6 Ekim'de TMSF'ye bildirildiğini açıkladı.

SPK, 17 Eylül'de yedi portföy yönetim şirketine ait 131 fonun tasfiyesine karar verdi. Etkilenen tekil yatırımcı sayısı 455.758. Soruşturmadaki dört payın fiyatı 14 Eylül'den bu yana sert geriledi.

Hükümetin güven verici adımları sonuç verdi mi?

Finansal İstikrar Komitesi 17 Eylül 2026'da sorunun sınırlı sayıda portföy şirketinin fonlarından kaynaklandığını, piyasalarda yapısal risk bulunmadığını bildirdi. TCMB aynı gün repo ihalesi fonlamasını artırdı. SPK da kredili işlemlerde asgari özkaynak oranını geçici olarak yüzde 35'ten yüzde 20'ye indirdi.

BIST 100 17 Eylül'de yüzde 2,95 yükseldi, 18 Eylül'de yüzde 1,67 düştü ve 30 Eylül'de 11.947,18 puana indi. 1 Ekim 2026'da Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek sorunlu şirketlerin karantinaya alındığını, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan sorunun hızla çözüleceğini söyledi. Endeks o gün yüzde 2,53 yükseldi, ertesi gün yalnızca yüzde 0,17 arttı.

Şimşek 20 Ekim'de fonlardan çıkışın büyük oranda durduğunu söyledi. Eylül başından bu yana net çıkış yaklaşık 647 milyar lira, bankaların sorunlu fonlara doğrudan riski 1,3 milyar lira. BIST 100 o gün yüzde 3,22 yükseldi; sonraki iki seansta yüzde 1,87 ve yüzde 3,08 düştü.

Üç açıklama günü de yüzde 2,5 ile yüzde 3,2 arasında yükseliş getirdi. Endeks24 hesaplamasına göre endeks, açıklama gününün önceki kapanışına 17 Eylül'den 5, 1 Ekim'den 11, 20 Ekim'den 2 seans sonra geri döndü. Hareketlerin açıklamalarla nedensel bağı kanıtlanamıyor; yükselişler sert düşüş günlerinden sonraki tepki alımı da olabilir.

Faiz kararı etkisi

TCMB, 22 Ekim 2026'da politika faizini yüzde 37'den yüzde 36'ya indirdi. Karar ocaktan bu yana ilk indirimdi ve ekonomistlerin ortak beklentisiyle uyumluydu. Karar metninde fon krizine doğrudan atıf yer almadı.

BIST 100 o gün yüzde 3,08 düşüp 11.220,37 puana indi ve 2025 sonunun altına geriledi. Bankacılık endeksi yüzde 3,62 kaybetti. Düşüşün faiz kararından mı yoksa fon krizi ve küresel baskılardan mı kaynaklandığı ayrıştırılamıyor.

Yabancı yatırımcı satışı

TCMB verilerine göre yurt dışı yerleşikler 2, 9 ve 16 Ekim haftalarında üst üste üç hafta hisse sattı; toplam net satış 526,9 milyon dolar oldu. Eylül'de net satış 311,0 milyon dolar, Ekim'de 16'sına kadar 337,0 milyon dolar. 16 Ekim haftasında satış önceki haftaya göre yüzde 64,2 azaldı.

Yabancıların elindeki hisse stokunun piyasa değeri 18 Eylül'deki 39,36 milyar dolardan 16 Ekim'de 33,98 milyar dolara indi. Yüzde 13,7'lik düşüş hem satışı hem fiyat kaybını yansıtıyor. MKK verisine göre yabancıların halka açık paylardaki saklama oranı Eylül sonunda yüzde 36,93 oldu. Oran piyasa değeri üzerinden hesaplandığı için fiyat düşüşünden etkileniyor, tek başına alım anlamına gelmiyor.

Derecelendirme kuruluşları ve endeks sağlayıcıları

Moody's, S&P, Fitch ve Scope Türkiye'nin egemen kredi notunu son 30 günde değiştirmedi. Notlar Moody's'te Ba3, S&P ve Fitch'te BB- seviyesinde, görünümler durağan. Fitch 29 Eylül'de, S&P ve Moody's 2 Ekim'de fon krizinin kredi notuna doğrudan baskı oluşturmasını beklemediklerini bildirdi. Scope'un planlı Türkiye gözden geçirme tarihi 23 Ekim 2026'ydı.

Piyasa baskısı notlardan çok endeks sağlayıcılarından geldi. MSCI 15 Ekim'de Türkiye endekslerindeki bazı değişiklikleri dondurdu ve Haziran 2027'ye kadar yeterli ilerleme olmazsa gelişmekte olan piyasa statüsü için istişare başlatabileceğini bildirdi. BIST 100 ertesi gün yüzde 2,89 düştü. FTSE Russell 6 Ekim'de Türkiye'yi izleme listesine almadı; S&P Dow Jones Indices ise Temmuz'dan beri Türkiye'yi 2027 izleme listesinde tutuyor.

Fitch'in 21 Ekim tarihli banka raporunda izlenen bankalarda takipteki kredi oranı yüzde 3,3'ten yüzde 3,5'e çıktı, faaliyet kârı oranı düştü. Banka notları değişmedi.

Bundan sonra ne izlenmeli?

Önümüzdeki haftalarda fon tasfiyelerinin ilerleyişi, fon krizi kapsamındaki yeni operasyonlar ve TBMM'deki tasfiye düzenlemesi izlenecek. TCMB haftalık menkul kıymet verisi yabancı akımının yönünü gösterecek. Takvimdeki başlıca tarihler şöyle: