BBVA Research, Türkiye ekonomisine ilişkin üç aylık görünüm raporunda 2026 yıl sonu için dolar/TL tahminini 52, Merkez Bankası'nın fonlama maliyeti tahminini yüzde 36 olarak açıkladı. Kurum bu yıl için büyüme tahminini yüzde 3'te, yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 30'da tuttu.
"Türkiye Ekonomik Görünümü, Eylül 2026" başlıklı rapor 29 Eylül'de yayımlandı. Kurum 5 Ekim'de yayımladığı ayrı bir değerlendirmede, eylül enflasyonunun ardından ekimde faiz indirimi olasılığının arttığını bildirmiş, yıl sonu enflasyon tahminini değiştirmemişti.
| Gösterge | 2025 | 2026 tahmini |
|---|---|---|
| GSYH büyümesi (ortalama, %) | 3,7 | 3,0 |
| İşsizlik oranı (ortalama, %) | 8,4 | 8,2 |
| Enflasyon (yıl sonu, %) | 30,9 | 30,0 |
| Enflasyon (ortalama, %) | 34,9 | 31,1 |
| TCMB fonlama maliyeti (yıl sonu, %) | 38,0 | 36,0 |
| Dolar/TL (yıl sonu) | 42,8 | 52,0 |
| Dolar/TL (ortalama) | 39,5 | 47,0 |
| Euro/TL (yıl sonu) | 50,3 | 60,2 |
| Cari denge (milyar dolar) | -30,0 | -49,2 |
| Cari denge (GSYH'ye oran, %) | -1,9 | -2,7 |
| Merkezi yönetim bütçe dengesi (GSYH'ye oran, %) | -2,9 | -3,2 |
Kurda aylık yüzde 1,5 ile 2 arası değer kaybı varsayımı
Kurum, dolar/TL'de aylık yüzde 1,5 ile 2 arasında nominal değer kaybı öngörüsünü koruduğunu, bunun kısa vadede en az 4 ile 5 puanlık geriye dönük reel faiz gerektirdiğini belirtti. Dolar/TL bu sabah 49,17 düzeyinde bulunuyor; kurumun yıl sonu tahmini bu düzeyin yüzde 5,8 üzerinde.
Rapora göre dolarizasyon baskısı sınırlı kalırken, güçlü rezerv tamponları olası şokların karşılanması ve finansal istikrar açısından kilit önemde. Kur politikasının finansal istikrar için çıpa olmayı sürdürmesi bekleniyor.
Faiz indirimi için alan dar
BBVA Research, para politikasının sıkı kalmasını, tarihsel olarak yüksek reel faizlerin daha uzun süre korunmasını ve makroihtiyati önlemlerin sürmesini bekliyor. Kuruma göre parasal gevşeme için alan dar; beklenenden hızlı faiz indirimleri enflasyon baskılarını yeniden canlandırabilir ve makroihtiyati önlemlere bağımlılığı artırabilir.
Politika faizi hâlen yüzde 37 düzeyinde. Kurumun yıl sonu için yüzde 36'lık fonlama maliyeti tahmini, bugünkü politika faizinin 1 puan altında. Para Politikası Kurulu'nun sıradaki kararı 22 Ekim'de açıklanacak.
Büyüme potansiyelin altında
Rapora göre ekonomi yılın ilk yarısında yıllık yüzde 2,5 büyüdü; kurum üçüncü çeyrek için yüzde 3 dolayında büyüme öngörüyor. Faaliyetteki yavaşlamanın hızlanması ve takipteki kredilerin artması, gevşeme yönündeki gerekçeyi güçlendirebilir. Kurum 2026 için yüzde 3'lük büyüme tahmininde risklerin hafif aşağı yönlü olduğunu, 2027'de büyümenin yüzde 3,5 ile 4 aralığına hızlanacağını öngörüyor.
Enflasyonda ise 2026 yıl sonu için yüzde 30'luk tahminde riskler hafif yukarı yönlü görülüyor. Kurum 2027 enflasyonunun yüzde 25 ile 30 aralığının üst sınırına yakın oluşmasını bekliyor.
Fon şoku yakından izlenmeli
Raporda, yatırım fonları üzerinden yaşanan son şokun makroekonomik sonuçlarının yakından izlenmesi gerektiği vurgulandı. Kurum, mali ve kredi desteğinin sosyal transferler, sübvansiyonlu kredi paketleri ve gelir politikaları yoluyla seçici biçimde verileceğini varsayıyor. Temel senaryo, seçimlerin 2028 başında yapılacağı ve enerji fiyatlarının gerileyeceği varsayımına dayanıyor; Brent petrol için 2026'nın son çeyreğinde ortalama 90 dolar, 2027'de 76 dolar öngörülüyor.
Kurum, bu yıl 49,2 milyar dolar cari açık bekliyor. Yüksek enerji fiyatları dış dengeyi baskılarken, turizm ve ihracatın dirençli seyri ile zayıflayan iç talebin bu etkiyi kısmen dengelediği belirtiliyor.
