Arçelik’in 2026 ikinci çeyrek ana ortaklık net kârı 3,44 milyar TL ile 2,53 milyar TL’lik piyasa beklentisini yaklaşık yüzde 35,9 aştı. Buna karşın bilanço sonrasında izlenen dört kurumdan ikisi hedef fiyatını ve tavsiyesini aşağı çekerken, diğer ikisi mevcut görüşünü korudu. Dört hedef fiyatın basit ortalaması 147 TL’den 134,4 TL’ye geriledi.
Şirketin 29 Temmuz’da yayımladığı ikinci çeyrek sunumuna göre gelir yıllık yüzde 11,9 düşüşle 141,3 milyar TL, FAVÖK yüzde 37 gerilemeyle 5,86 milyar TL oldu. FAVÖK marjı da yüzde 5,8’den yüzde 4,1’e indi. Buna karşılık ana ortaklık payına düşen net sonuç, geçen yılın aynı dönemindeki 3,09 milyar TL zarardan 3,44 milyar TL kâra döndü.
Arçelik’in sonuç sunumunda azınlık payları öncesi net kâr 2,81 milyar TL olarak yer alıyor. Finansal tablolardaki 3,44 milyar TL ise piyasa beklentisiyle karşılaştırılan ana ortaklık net kârını gösteriyor.
Şirket, net kârdaki belirgin iyileşmede Whirlpool işlemine ilişkin tek seferlik gelirlerin katkısına işaret etti. Endeks24’ün daha önce aktardığı Beko Europe pay devri ve Whirlpool işlemleri, ikinci çeyrek gelir tablosundaki bu etkinin kurumsal arka planını oluşturdu. Bu nedenle manşet kârındaki sürpriz ile operasyonel kârlılıktaki daralma aynı bilanço içinde birlikte izlendi.
| KURUM | HEDEF FİYAT | TAVSİYE |
|---|---|---|
| Garanti BBVA Yatırım
Önceki hedef: 130 TL
|
130 TL | Endekse paralel |
| Pusula Yatırım
Önceki hedef: 150 TL
|
122,5 TL | Tut |
| Ak Yatırım
Önceki hedef: 156 TL
|
133 TL | Nötr |
| Deniz Yatırım
Önceki hedef: 152 TL
|
152 TL | Al |
İki kurum hedef fiyatını aşağı çekti
Garanti BBVA Yatırım, Arçelik için 130 TL hedef fiyatını ve “endekse paralel” tavsiyesini korudu. Deniz Yatırım da 152 TL hedef fiyat ile “al” tavsiyesinde değişikliğe gitmedi. Buna karşılık Pusula Yatırım hedefini 150 TL’den 122,5 TL’ye indirirken tavsiyesini “al”dan “tut”a düşürdü. Ak Yatırım ise hedef fiyatını 156 TL’den 133 TL’ye çekti, “endeks üstü getiri” görüşünü “nötr”e revize etti.
Pusula Yatırım’ın hedef fiyat indirimi yüzde 18,3, Ak Yatırım’ın indirimi yüzde 14,7 olarak hesaplandı. Güncel hedefler 122,5 TL ile 152 TL arasında 29,5 TL’lik bir aralığa yayıldı. En yüksek hedef, en düşük hedefin yaklaşık yüzde 24,1 üzerinde bulunuyor. Bu dağılım, kurumların aynı bilanço sonrasında şirketin orta vadeli nakit üretimi ve operasyonel toparlanma hızına ilişkin farklı varsayımlar kullandığını gösteriyor. Kurum raporlarının ayrıntılı değerleme parametreleri farklı olduğundan, hedeflerdeki değişimin tek bir finansal kaleme bağlanması mümkün değil.
Operasyonel marj ve borçluluk izlenecek
Arçelik, 2026 için yüzde 6,25 ile yüzde 6,50 aralığındaki düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisini korudu. Buna karşın uluslararası satışlar için döviz bazında tek haneli düşüş öngörürken, Türkiye gelirinde yatay görünüm bekliyor. Şirketin net parasal pozisyon düzeltilmiş kaldıraç oranı ikinci çeyrek sonunda 4,40 seviyesinde kaldı ve yönetim borçluluğun azaltılmasını öncelikli konu olarak tanımladı.
Bilanço sonrası kurum güncellemelerinin ortak mesajı, beklentiyi aşan ana ortaklık net kârının tek başına değerleme görünümünü belirlemediği yönünde. Üçüncü çeyrekte satış hacmi, fiyatlama, düzeltilmiş FAVÖK marjı, işletme sermayesi ve serbest nakit akışındaki seyir, hedef fiyatların yeniden şekillenmesinde öne çıkacak göstergeler olacak.
Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.
