ECB ve TCMB aynı gün karar verecek, piyasa ne bekliyor?

Piyasalardaki risk iştahı zayıflarken iki merkez bankası için de ana beklenti yeni bir faiz hamlesi değil, beklemede kalınması. ECB'nin 23 Temmuz toplantısında mevduat faizini yüzde 2,25'te, TCMB'nin ise politika faizini yüzde 37'de tutacağı tahmin ediliyor. Fiyatlamanın asıl yönünü kararın kendisinden çok, enerji maliyetleri ve enflasyon risklerine ilişkin mesajlar belirleyebilir. Avrupa cephesinde eylül ayında yeni bir faiz artışı olasılığı, Türkiye cephesinde ise ilk indirimin eylüle kaydığı beklentisi izleniyor.

İki bankanın aynı gün faizi değiştirmemesi, para politikası patikalarının aynılaştığı anlamına gelmiyor. ECB için tartışma yeni bir artışın zamanı üzerinde yoğunlaşırken, TCMB cephesinde piyasa ilk indirimin başlangıç tarihini ve büyüklüğünü fiyatlıyor.

Ana senaryo iki tarafta da sabit faiz

Kararlar 23 Temmuz Perşembe günü açıklanacak. TCMB'nin duyurusu Türkiye saatiyle 14.00'te, ECB'nin faiz kararı ise aynı gün daha sonra gelecek. Beklentilerin belirgin olması sürpriz riskini ortadan kaldırmıyor. Orta Doğu'daki çatışmanın enerji maliyetlerini yükseltmesi, iki bankanın ileriye dönük mesajlarında daha temkinli bir tona yol açabilir.

ECB'nin temmuzda beklemede kalmasının Türkiye varlıklarına olası yansımaları, TL ve faiz makası üzerindeki etkiler üzerinden ayrıca izleniyor.

ECB'de eylül sinyali öne çıkıyor

ECB, haziran toplantısında üç temel faiz oranını 25 baz puan artırmış ve mevduat faizini yüzde 2,25'e çıkarmıştı. Reuters'ın 13-16 Temmuz tarihleri arasında yaptığı ankete katılan 74 ekonomistin tamamı, temmuz toplantısında bu seviyenin korunacağını öngördü. Ankette yeni bir artış için en güçlü olasılık eylül ayına işaret etti.

Temmuz kararında piyasanın odak noktası, enerji fiyatlarının enflasyon görünümüne etkisi ile yeni bir faiz artışının hangi koşullarda gündeme gelebileceği olacak. Karar metni ve basın toplantısındaki ton, avro, Avrupa tahvil getirileri ve banka hisselerindeki fiyatlamada doğrudan karşılık bulabilir.

TCMB'de ilk indirim beklentisi eylüle kaydı

TCMB, 11 Haziran toplantısında bir hafta vadeli repo ihale faizini yüzde 37'de, gecelik borç verme faizini yüzde 40'ta ve gecelik borçlanma faizini yüzde 35,5'te sabit tuttu. Matriks Haber'in anketine katılan 33 ekonomistin 32'si temmuz toplantısında politika faizinin değişmeyeceğini, bir katılımcı ise 300 baz puanlık indirim yapılacağını tahmin etti.

Aynı ankette ilk faiz indirimi için medyan beklenti eylül ayına kayarken, olası indirimin 100 baz puanla sınırlı kalacağı tahmin edildi. Yıl sonu politika faizi beklentisinin medyanı yüzde 35, yıl sonu enflasyon tahmininin medyanı ise yüzde 29 olarak ölçüldü.

Karar haftasına girilirken küresel risk iştahı teknoloji hisselerindeki satışlar ve jeopolitik gerilimle zayıfladı. Philadelphia Yarı İletken Endeksi 17 Temmuz'da yüzde 1,6 gerilerken haziran zirvesinin yüzde 20 altında kaldı. Aynı gün Nasdaq yüzde 1,4 düştü, Brent petrol ise yüzde 4,59 yükselerek 88,10 dolara çıktı. Bu görünüm, merkez bankalarının faiz seviyesinden çok gelecek aylara ilişkin yönlendirmesini piyasanın ana gündemi haline getiriyor.