Borsa İstanbul'un son dönemdeki en iri gayrimenkul yatırım ortaklığı halka arzlarından birinde tablo, payları alanların beklediği gibi gitmedi. Ağaoğlu Avrasya GYO'nun 1-3 Nisan 2026'da 21,10 liralık sabit fiyatla yatırımcıya açtığı paylar, aradan iki ay bile geçmeden halka arz fiyatının yaklaşık dörtte biri kadar değer kaybetti. Aynı süreçte en büyük nakit geliri ise hisseyi alanlar değil, payını satışa sunan şirketin patronu Ali İbrahim Ağaoğlu elde etti.
Halka arzın iki ayağı: yeni pay ve ortak satışı
Halka arz iki ayrı kaynaktan beslendi. Şirketin sermayesi 595,3 milyon liradan 701 milyon liraya çıkarılırken 105,65 milyon yeni pay ihraç edildi ve bu bölümden gelen kaynak doğrudan şirket kasasına girdi. İkinci ayakta ise mevcut ortak Ali İbrahimağaoğlu, elindeki 70,35 milyon payı yatırımcıya sattı. 21,10 liralık fiyat üzerinden bu satış, yaklaşık 1,48 milyar lirayı doğrudan patronun hesabına taşıdı. Şirketin eline geçen net kaynak ise 2,23 milyar lira düzeyinde kaldı. Toplam halka arz büyüklüğü 3,71 milyar lira olurken, paylar 917 bini aşkın yatırımcıya dağıtıldı.
Hisse halka arz fiyatının altında
Paylar 9 Nisan'da Borsa İstanbul Yıldız Pazar'da işlem görmeye başladı. Endeks24 verilerine göre hisse, 25 Haziran 2026 saat 09.04 itibarıyla yaklaşık 16,02 liradan işlem görüyor; bir önceki günü 15,99 liradan kapatmıştı. Bu seviye, 21,10 liralık halka arz fiyatının yaklaşık yüzde 24 altına denk geliyor. Şirketin piyasa değeri de yaklaşık 11 milyar lira seviyesine indi. Halka arzda pay alan yatırımcı, iki ay dolmadan kâğıt üstünde belirgin bir zararla karşılaştı.
Patron yüksek fiyattan satarken yatırımcı iki ay dolmadan zarara geçtiyse, asıl soru tek: bu halka arzdan kim kazandı?
Hukuken serbest, tartışma etik tarafta
Gayrimenkul sektörü, konut satışlarındaki yavaşlama ve yüksek faiz ortamı nedeniyle zorlu bir dönemden geçiyor. Böyle bir konjonktürde şirket ortağının önemli bir pay bloğunu halka arzda satışa sunması, yatırımcı çevrelerinde eleştiriliyor. Ortak satışı, sermaye piyasası mevzuatı açısından serbest ve izahnamede açıkça yer alan bir yöntem. Tartışma hukukilikte değil zamanlamada toplanıyor; patronun yüksek fiyattan satış yaptığı, hissenin ise kısa sürede gerilediği bir tabloda, eleştirenlere göre sermaye piyasalarına duyulan güven zedeleniyor.
Ortaya çıkan bilançoda küçük yatırımcı kâğıt üstünde zarar yazdı, şirketin piyasa değeri milyarlarca lira eridi. Halka arz sırasında payını satan patron ise yaklaşık 1,5 milyar liralık nakdi cebine koydu. Yatırımcının yönelttiği soru bu yüzden net kalıyor: Bu halka arzdan asıl kazanan kim oldu?
Küçük yatırımcıyı koruma ve doğru bilgilendirme misyonumuz kapsamında, bu analiz Endeks24 Analiz ve Araştırma Kurulu denetiminde, rasyonel metodolojilerle hazırlanmıştır. Kurul yapımız ve analiz ilkelerimiz hakkında detaylı bilgi için Analiz ve Araştırma Kurulu sayfamızı inceleyebilirsiniz.
Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.
