Elon Musk'ın uzay ve uydu şirketi SpaceX, tarihin en büyük halka arzından yalnızca günler sonra ilk kez tahvil piyasasına yöneldi. Şirket 22 Haziran Pazartesi yatırım yapılabilir seviyedeki ilk tahvil satışını açarken, Nasdaq'ta işlem gören hissesi aynı gün sert biçimde değer kaybetti.
SpaceX, 12 Haziran'da SPCX koduyla Nasdaq'ta işlem görmeye başlamış, ek satış hakkının (greenshoe) kullanılmasının ardından yaklaşık 85,7 milyar dolar toplayarak tarihin en büyük halka arzını gerçekleştirmişti. İşlem, Musk'ı dünyanın ilk trilyoneri yapmıştı.
Tahvil geliri köprü kredisine gidecek
Şirket, satıştan elde edilecek gelirin genel kurumsal amaçlar ile köprü kredisinin geri ödenmesinde kullanılacağını bildirdi. Bu köprü kredisi, büyük ölçüde xAI alımı için alınan ve Eylül 2027'de vadesi dolan yaklaşık 20 milyar dolarlık kısa vadeli finansmana karşılık geliyor. Mart sonu itibarıyla 29,1 milyar dolar olan uzun vadeli borcun ağırlığını da bu kredi oluşturuyor.
SpaceX, teklifin büyüklüğünü ve fiyatlama koşullarını resmî olarak açıklamadı. Bloomberg ve CNBC'nin haberlerine göre satışın en az 20 milyar dolar olması ve vadelerin 5 ila 30 yıl arasında değişmesi bekleniyor. Şirket halka arz dosyasında, sermaye harcamalarının ileride "önemli ölçüde" artacağını ve bunun borç ile öz kaynağın birlikte kullanılacağı çözümlerle finanse edileceğini belirtmişti.
19 Haziran itibarıyla yaklaşık 100,8 milyar dolarlık nakde rağmen borçlanmaya gidilmesi, halka arz gelirinin önemli bölümünün mevcut yükümlülüklere bağlı olduğunu gösteriyor. Şirket henüz kâr etmiyor: 2025'i yaklaşık 5 milyar dolar zararla kapatan SpaceX, 2026'nın ilk çeyreğinde 4,28 milyar dolar net zarar açıkladı. Aynı dönemde yıllık gelir 18,67 milyar dolara yükselmişti.
Musk'ın çift sınıflı yapıyla çoğunluk oy kontrolünü koruması sayesinde tahvil ihracı, yeni hisse çıkarmadan mevcut hissedarların ekonomik mülkiyetini olduğu gibi bırakıyor.
Adam Sarhan · 50 Park Investments CEOGelir tarafını yapay zeka anlaşmaları taşıyor
SpaceX'in halka arz hikâyesinin merkezinde, Şubat 2026'da satın aldığı xAI ile devraldığı Colossus veri merkezlerinden bilgi işlem kapasitesi kiralama işi yer alıyor. Alphabet'e bağlı Google, 5 Haziran tarihli SEC başvurusuna göre Ekim 2026'dan Haziran 2029'a kadar aylık 920 milyon dolar ödeyerek yaklaşık 110 bin Nvidia işlemcisi kiralayacak; sözleşme tam süresinde yaklaşık 30 milyar dolara ulaşıyor. Google anlaşmayı, Gemini Enterprise platformundaki talebi karşılamaya yönelik "köprü kapasite" olarak nitelendirdi.
Yapay zeka şirketi Anthropic ise izahnameye göre Memphis'teki Colossus 1 merkezine erişim için aylık 1,25 milyar dolar, yani yıllık yaklaşık 15 milyar dolar ödüyor. Musk halka arz öncesinde X'te bu anlaşmayı "180 günlük kira, sonrasında 90 gün ihbarla karşılıklı iptal edilebilir" bir düzenleme olarak tanımladı; izahname ise sözleşmeyi Mayıs 2029'a kadar süren bir anlaşma olarak gösteriyor. Her iki sözleşmede de 31 Aralık 2026 sonrasında 90 gün önceden bildirimle iptal hakkı bulunuyor. Musk, kısa vadeyi kendilerinin talep ettiğini, ileride bu gücü geri almaya ihtiyaç duyabileceklerini düşündükleri için bu yapıyı tercih ettiklerini yazdı.
Yatırım yapılabilir not, yoğun kontrol
SpaceX geçen hafta üç büyük derecelendirme kuruluşundan da yatırım yapılabilir not aldı: Moody's Baa1, Fitch BBB+ ve S&P Global BBB. Bu notlar, şirketin maliyetli yapay zeka planlarını sürdürürken daha ucuza borçlanmasının önünü açıyor. Musk ise halka arzın ardından şirketteki oy gücünün yüzde 82'sini elinde tutmayı sürdürüyor.
Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.
