Sermaye Piyasası Kurulu’nun bazı yatırım fonlarının tasfiyesine yönelik kararı, yatırımcılar açısından ödeme sürecini gündemin merkezine taşıdı. Tasfiye edilen fonda yatırımcı normal satış talimatıyla çıkış yapmayacak; fon malvarlığının tasfiyesi sonunda oluşan bakiye, sahip olunan katılma payı oranında yatırımcıya dağıtılacak. Bu özel işlem için uygulanacak yöntem ve takvim ise henüz açıklanmadı.
SPK’nın 17 Eylül’de açıkladığı tedbirler kapsamında Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1 Capital, Pardus ve Bulls Portföy’ün TEFAS’ta işlem gören yatırım fonları alım ve satıma kapatıldı. Kurul ayrıca 130 fonun, Kurulca belirlenecek yöntemle tasfiye ettirilmesine karar verdi.
Para normal satış emriyle alınmayacak
Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar çerçevesinde tasfiye, fon malvarlığının nakde çevrilmesi ve tasfiye sonunda kalan bakiyenin katılma payı sahiplerine payları oranında dağıtılması esasına dayanıyor. Tasfiye aşamasında yatırımcının olağan dönemdeki TEFAS satış talimatı ve standart valör süreci üzerinden çıkış yapması beklenmiyor.
Bu nedenle yatırımcı açısından belirleyici unsur, SPK’nın bu özel karar için açıklayacağı tasfiye yöntemi ve ödeme takvimi olacak. Mevcut kararda fonların Kurulca tayin edilecek yöntemle tasfiye edileceği belirtilirken, yatırımcı ödemelerinin hangi tarihte başlayacağına ilişkin ortak bir takvim yer almadı.
Son fon fiyatı kesin ödeme tutarı değil
Tasfiye sürecinde esas alınan tutar, fonun tasfiye sonunda oluşan bakiyesi olacak. Bu nedenle yatırımcının hesabında veya TEFAS ekranında son gördüğü fon fiyatının aynen ve aynı tarihte ödeneceği sonucu çıkarılamaz. Portföydeki varlıkların nakde çevrildiği fiyatlar, masraflar ve tasfiye yöntemi nihai dağıtılabilir bakiyeyi etkileyebilir.
Özellikle işlem hacmi düşük varlıkların bulunduğu fonlarda nakde dönüş süresinin uzaması ihtimali bulunuyor. Ancak SPK bu fonlar için özel tasfiye yöntemini henüz açıklamadığı için belirli bir ödeme günü veya bütün fonlara uygulanacak ortak süre vermek mümkün değil.
Fon malvarlığı şirketten ayrı tutuluyor
Yatırım fonu malvarlığı, kurucunun ve portföy yöneticisinin kendi malvarlığından ayrı tutuluyor. Bu ayrım, portföy yönetim şirketinin mali durumu ile fonun sahip olduğu varlıkların aynı hukuki malvarlığı olmadığı anlamına geliyor; yatırımcının tasfiye hakkı fon malvarlığı üzerinden belirleniyor.
Ödeme sorunu tasfiye kararından önce başladı
Tasfiye kararından önce Pusula ve Tera Portföy bazı fonlarda katılma payı iade ödemelerinde temerrüt bildirdi.
15-17 Eylül arasındaki üç günlük süreç iade temerrütlerinden SPK'nın tasfiye kararına uzandı.
Pusula Portföy, 15 Eylül tarihli KAP bildiriminde bazı yatırım fonlarının katılma payı iade ödemelerinde temerrüt oluştuğunu açıkladı. Şirket, aracı kurumlarla mutabakat ve likidite yönetimi sürecinin devam ettiğini bildirdi.
Tera Portföy de 16 Eylül tarihli KAP bildiriminde THF kodlu hisse senedi yoğun fonunda katılma payı iade ödemelerinde temerrüt oluştuğunu duyurdu. Açıklamada aracı kurumlarla mutabakat ve likidite yönetimi çalışmalarının sürdüğü belirtildi.
Endeks24, bir gün önce Tera Portföy’ün TP2 ve THF fonlarındaki iade temerrüdünü aktarmıştı. SPK’nın ardından verdiği tasfiye kararı, tasfiye kapsamındaki fonlarda olağan iade sürecinden farklı bir aşamaya geçildiğini gösteriyor.
Yatırımcı için sıradaki kritik açıklama
Tasfiye kapsamındaki yatırımcılar için bundan sonraki kritik açıklama, SPK’nın belirleyeceği yöntem ve takvim olacak. Varlıkların hangi usulle tasfiye edileceği, bakiyenin ne zaman kesinleşeceği ve ödemelerin hangi kanaldan yapılacağı bu aşamada netleşecek.
Tasfiye listesinde bulunmayan ancak TEFAS işlemleri kapatılan fonlar ise ayrı değerlendirilmeli. Bir fonun yalnız alım ve satıma kapatılması, o fonun otomatik olarak tasfiye edildiği anlamına gelmiyor; yatırımcının izleyeceği süreç fonunun SPK’nın tasfiye listesinde olup olmamasına göre değişiyor.
