ABD’li yatırım bankası Goldman Sachs, Türk bankacılık sektörüne ilişkin yayımladığı yeni değerlendirme raporunda daha temkinli ve seçici bir stratejiye geçtiğini açıkladı. Kurum, yüksek enerji fiyatları ve kalıcı enflasyon baskısının faiz indirim sürecini geciktirdiğini belirterek sektörün 2026 özkaynak kârlılığı tahminini yaklaşık %30 seviyesinden %27’ye düşürdü.
Raporda “uzun süre yüksek faiz” temasının bankaların kâr görünümünü baskıladığı vurgulandı. Özellikle 2026’nın ikinci çeyreğinden sonra net faiz marjlarında oluşabilecek daralmanın sektör genelinde kârlılığı aşağı çekebileceği değerlendirildi.
Garanti BBVA pozitif ayrıştı
Goldman Sachs, Garanti BBVA için tavsiyesini “Nötr”den “Al” seviyesine yükseltti. Banka için 12 aylık hedef fiyat ise 173 TL’den 161 TL’ye revize edildi.
Kurum, Garanti BBVA’nın yüksek faizsiz fonlama yapısı ve düşük toptan fonlama bağımlılığı sayesinde mevcut piyasa oynaklığına karşı daha savunmacı bir görünüm sunduğunu belirtti.
Asıl kritik ayrışma burada oluştu. Yüksek faiz ortamında düşük maliyetli fonlama yapısına sahip bankalar sektör içinde daha güçlü konumlanıyor.
Akbank ve Yapı Kredi’de not indirimi geldi
Goldman Sachs, Akbank ve Yapı Kredi için tavsiyelerini “Al”dan “Nötr”e düşürdü.
Akbank için hedef fiyat 93 TL’den 82 TL’ye, Yapı Kredi için ise 48 TL’den 44 TL’ye çekildi. Kurum, her iki bankanın tarihsel çarpanlarına göre primli işlem gördüğünü ve risk-getiri dengesinin daha nötr hale geldiğini ifade etti.
Özellikle yüksek faiz ortamının kredi büyümesini yavaşlatması ve net faiz marjlarını baskılaması, özel bankalar üzerinde temel risk başlıkları arasında gösterildi.
İş Bankası için olumlu beklenti korundu
Türkiye İş Bankası için “Al” tavsiyesi korunurken hedef fiyat 21 TL’den 18 TL’ye indirildi.
Goldman Sachs, sektör genelindeki yaklaşık %30’luk iskonto seviyesinin mevcut görünüm açısından aşırı olduğunu savundu. Kurum, faiz indirim döngüsünün yeniden başlaması halinde İş Bankası’nın net faiz marjı ve özkaynak kârlılığı tarafında en güçlü toparlanmayı gösterebilecek bankalar arasında yer aldığını değerlendirdi.
Komisyon gelirleri kritik destek alanı oldu
Raporda bankaların ücret ve komisyon gelirleri, trading faaliyetleri ve sıkı operasyonel gider yönetimi sayesinde marj baskısını kısmen dengeleyebileceği belirtildi.
Bu nedenle sektör içinde yalnızca kredi büyümesi değil, komisyon üretme kapasitesi ve bilanço dayanıklılığı da yatırımcı açısından daha kritik hale geliyor.
