Çelik Halat ve Tel Sanayii'nin (CELHA) son üç yılı dört sermaye artırımı, bir kontrol değişikliği ve büyüyen zararla geçti. Şirketin yüzde 80,43'ü 2 Haziran 2026'da pay başına 6,54 liradan el değiştirdi. Yeni hâkim ortak dört ay sonra, 6 Ekim'de 13,6 milyon payı 22 liradan sattı. Pay 8 Ekim'de 31,20 liradan kapandı.
Şirket ne iş yapıyor, geliri nereden geliyor
1962'de kurulan şirket, Kocaeli Kartepe'deki fabrikasında çelik halat, öngerilimli beton demeti, yaylık tel ve galvanizli tel üretiyor. 2025'te 2,14 milyar liralık hasılatın yüzde 48,5'i yurt dışı satışlardan geldi. Yurt dışı satışların yüzde 73,1'i Avrupa'ya yapıldı.
Şirket 10 Ağustos 2026'da KAP'a yaptığı açıklamada üretimi üç vardiyadan iki vardiyaya indirdiğini duyurdu. Açıklamaya göre yıllık fiili üretim kapasitesi yaklaşık 45 bin tondan 40 bin tona iniyor, çalışan sayısı 331'den 294'e geriledi.
Ortaklık yapısı ve son üç yıldaki değişimi
2023 sonunda şirketin yüzde 52,37'si Artaş İnşaat'ın, yüzde 17,46'sı Betatrans Lojistik'in elindeydi. Betatrans 17 Aralık 2024'te yüzde 18,8'e ulaşan payını 10,06 liradan Artaş'a sattı. Artaş'ın payı Şubat 2026'daki tahsisli artırımla yüzde 80,71'e çıktı.
Artaş, 22 Mayıs 2026'da imzalanan sözleşmeyle yüzde 80,43'lük payını Aslan Lena Yatırım Demir Çelik, Harun Çevik, Mahmut Arslan ve Mustafa Cihad Arslan'a devretti. Devir 2 Haziran'da tamamlandı.
| Ortak | 2023 sonu | 2024 sonu | 2025 sonu | 30 Haziran 2026 | 6 Ekim 2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| Artaş İnşaat | 52,37 | 75,22 | 75,22 | 0 | 0 |
| Betatrans Lojistik | 17,46 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Aslan Lena Yatırım Demir Çelik | 0 | 0 | 0 | 50,43 | 46,90 |
| Mahmut Arslan | 0 | 0 | 0 | 12,00 | 12,83 |
| Harun Çevik | 0 | 0 | 0 | 12,00 | 12,00 |
| Mustafa Cihad Arslan | 0 | 0 | 0 | 6,00 | 6,58 |
| Ali İhsan Arslan | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,83 |
| Diğer | 30,17 | 24,78 | 24,78 | 19,57 | 20,86 |
Devrin ardından yönetim kurulu değişti. Mahmut Arslan başkan, Harun Çevik ile Mustafa Cihad Arslan başkan vekili oldu. Genel müdür ve yönetim kurulu üyesi Banu Küner 13 Temmuz'da, iki bağımsız üye 17 Ağustos'ta istifa etti.
Bağlı ortaklıklar ve iştirakler
Şirketin tek bağlı ortaklığı, 2018'de Amsterdam'da kurulan Celik Halat Netherlands B.V. Satış ve pazarlama yapan şirketin sermayesi 1.000 euro, tamamı Çelik Halat'a ait. Çelik Halat'ın ayrıca Kocaeli Serbest Bölge Kurucu ve İşletici A.Ş.'de yüzde 1'in altında payı var.
Sermaye hareketleri
Çıkarılmış sermaye Ocak 2024'ten bugüne 41,5 milyon liradan 385,5 milyon liraya çıktı. İkisi bedelli sermaye artırımı, ikisi tahsisli olmak üzere dört işlemde ihraç edilen payların satış tutarı 1,80 milyar lirayı buldu. Bu dönemde bedelsiz artırım yapılmadı.
| Dönem | Yöntem | Önceki sermaye (milyon TL) | Yeni sermaye (milyon TL) | Pay fiyatı (TL) | Satış tutarı (milyon TL) |
|---|---|---|---|---|---|
| Ocak-Şubat 2024 | Bedelli, yüzde 100 | 41,5 | 83,0 | 1,00 | 41,5 |
| Ağustos 2024 | Tahsisli (Artaş, Betatrans) | 83,0 | 101,0 | 35,86 | 646,7 |
| Temmuz-Ağustos 2025 | Bedelli, yüzde 196,93 | 101,0 | 300,0 | 1,00 | 200,4 |
| Şubat 2026 | Tahsisli (Artaş) | 300,0 | 385,5 | 10,71 | 915,7 |
İki tahsisli artırım, yapıldığı tarihte şirkete yeni nakit getirmedi. Ağustos 2024'teki 646,7 milyon lira, ortakların şirketten alacaklarına mahsup edildi. Şubat 2026'daki 915,7 milyon lira, Artaş'ın 2025'te sermaye avansı olarak verdiği tutardı. Kayıtlı sermaye tavanı Ağustos 2025'te 300 milyon liradan 3 milyar liraya yükseltildi.
Son üç yılın finansal görünümü
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 ilk 6 ay |
|---|---|---|---|---|
| Satış | 3.211,1 | 2.152,3 | 2.135,1 | 1.082,3 |
| FAVÖK | 161,5 | -94,5 | 144,9 | -95,5 |
| Net kâr | 69,2 | -167,9 | -661,5 | -516,8 |
| İşletme nakit akışı | -163,0 | 358,3 | -400,7 | -250,9 |
| Net borç | 1.078,9 | 499,2 | 296,4 | 397,7 |
Tablodaki 2023, 2024 ve 2025 rakamları 31 Aralık 2025, 2026 rakamları 30 Haziran 2026 alım gücüyle verildi. FAVÖK esas faaliyet kârına amortisman eklenerek, net borç finansal borçlardan nakit düşülerek hesaplandı.
Enflasyona göre düzeltilmiş tablolarda satışlar 2023'ten 2025'e yüzde 33,5 geriledi. Şirket 2023'ü kârla kapattı, 2024'te 167,9 milyon, 2025'te 661,5 milyon lira zarar yazdı. 2025'te FAVÖK'ün artıya geçmesinde amortismanın 117,3 milyon liradan 316 milyon liraya çıkması belirleyici oldu. Aynı yıl esas faaliyet zararı 171,1 milyon lira, işletme faaliyetlerinden nakit çıkışı 400,7 milyon liraydı.
2026'nın ilk altı ayında satışlar geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 10,1 azaldı. Şirket 46,5 milyon lira brüt zarar, 516,8 milyon lira net zarar açıkladı.
Net borç, sermaye artırımlarıyla 2023 sonundaki 1,08 milyar liradan 2025 sonunda 296,4 milyon liraya indi, Haziran 2026'da 397,7 milyon liraya çıktı. Aynı tarihte ilişkili taraf Aslan Yapı ve Ticaret'e 187 milyon lira borç bulunuyordu.
Bağımsız denetçi 2024'te değişti. 2023 tablolarını PwC, sonraki dönemleri Rasyonel Bağımsız Denetim denetledi, görüşlerin tamamı olumlu. JCR Eurasia Rating şirketin uzun vadeli ulusal notunu Ekim 2023'te A-, Ekim 2024'te BBB, Ekim 2025'te BBB- olarak açıkladı.
Yönetici ve ortak pay işlemleri
Artaş 5 Mayıs 2026'da borsada 1,1 milyon payı 14,02 ile 15,48 lira arasındaki fiyatlardan sattı. On yedi gün sonra imzalanan sözleşmede yüzde 80,43'lük pay 2,03 milyar liraya, pay başına 6,54 liraya devredildi. Pay sözleşme günü 14,90, devir günü 19,50 liradan kapandı. Artaş devrettiği payların 85,5 milyonunu üç ay önce 10,71 liradan almıştı.
Kontrol paylarının devrinde fiyat taraflar arasındaki pazarlıkla belirlenir ve borsa fiyatından ayrışabilir. Şirketin zarar etmesi, alıcının üstlendiği yükümlülükler ve devredilen payın büyüklüğü bu farkı açıklayabilecek etkenler arasında.
Alıcıların devirden önceki altı ayda borsadan yaptığı alımlarda ödediği en yüksek fiyat 19,55 lira oldu. Şirket 8 Temmuz'daki açıklamasında bu alımların kontrol görüşmeleri başlamadan önce yapıldığını bildirdi. 13 Temmuz'da ifadeyi düzeltti, alımların görüşmeler sırasında gerçekleştiğini, tek başına kontrol değişikliğine yol açmadığını açıkladı.
Aslan Lena 6 Ekim'de borsada işlem görmeyen nitelikteki 13,6 milyon payı borsa dışında 22 liradan devretti. Payların 8,65 milyonu ilişkili taraf olarak tanımlanan Ali İhsan Arslan, Mahmut Arslan ve Mustafa Cihad Arslan'a, 4,95 milyonu adı açıklanmayan gerçek kişilere geçti. İşlemin tutarı 299,2 milyon lira. Pay bir gün önce 28,80 liradan kapanmıştı. Aslan Lena'nın payı yüzde 50,43'ten yüzde 46,90'a indi.
Devredilen paylar borsada işlem görmeyen nitelikte olduğu için borsada doğrudan satılamıyor. Bu tür paylar borsa fiyatına göre iskontolu el değiştirebiliyor.
SPK ve Borsa İstanbul kararları, tedbirler
Borsa İstanbul Ekim 2023'ten bu yana payda dokuz kez volatilite bazlı tedbir uyguladı. Sonuncusu 1-31 Temmuz 2026 arasındaki brüt takas oldu. Şirket Temmuz 2024, Aralık 2025 ve Temmuz 2026'da olağan dışı fiyat hareketleri nedeniyle açıklama yaptı, üçünde de kamuya açıklanmamış bir husus bulunmadığını bildirdi. Eylül 2026'da payda dört kez devre kesici çalıştı.
SPK, yeni ortakların zorunlu pay alım teklifini 27 Ağustos 2026'da onayladı. Teklif 2-16 Eylül'de 19,55 liradan yapıldı. Pay bu sürede 23,50 liranın altına inmedi, teklife katılan olmadı.
Fon kullanım taahhütleri ve gerçekleşen
Şirketin son üç yılda halka arzı yok. Dört sermaye artırımının fon kullanım raporlarına göre net 1,80 milyar liranın 841 milyon lirası finansal borç ve kredi ödemesine, 84,6 milyon lirası yatırıma gitti. Yatırımın toplamdaki payı yüzde 4,7. Kalan tutar hammadde alımında, işletme giderlerinde ve ortaklara borç ödemesinde kullanıldı.
Çelik Halat'ın 8 Ekim kapanışına göre piyasa değeri 12,03 milyar lira. Şirketin 30 Haziran 2026 tarihli özkaynağı 4,53 milyar lira.
AAK incelemesi: Halit Ziya Alptekin, 9 Ekim 2026. Veri kaynakları: KAP bildirimleri ve şirketin KAP'ta yayımlanan finansal raporları, TCMB'nin yayımladığı tüketici fiyatları verisi, piyasa veri sağlayıcısından alınan kapanış fiyatları. Yöntem: 2023 rakamları tüketici fiyat endeksiyle 31 Aralık 2025 alım gücüne taşındı, oranlar ve toplamlar şirketin bildirdiği tutarlardan hesaplandı.
Yasal Uyarı : Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
