Borsa İstanbul'da işlem gören şirketlerin, hisse fiyatlarını desteklemek ve yatırımcı algısını yönetmek için kullandığı pay geri alım (buyback) programlarındaki denetimsizlik giderek büyüyen bir soruna işaret ediyor. Şirketlerin KAP üzerinden milyonlarca liralık fon ayırdıklarını duyurmalarına rağmen, yasal bir yaptırım olmamasını fırsat bilerek tahtadan tek bir hisse dahi almadan programları sonlandırmaları piyasa güvenini zedeliyor. Konuyu gündeme taşıyan Endeks24 yazarı Ata Can, X platformu üzerinden yaptığı peş peşe değerlendirmelerle sistemdeki bu ağır regülasyon açığına dikkat çekti.
Yatırımcı tribüne oynayan şirketlere tepkili
Ata Can, dün Inveo Yatırım Holding (INVEO), bugün ise Vişne Madencilik (VSNMD) örneklerini mercek altına alarak şirketlerin yatırımcıyı nasıl yanılttığını gözler önüne serdi. VSNMD'nin 25 Mart 2025 tarihinde 1 yıl süreli ve 11 milyon 700 bin adet hisse için 200 milyon TL fon ayırarak açıkladığı pay geri alım programının bugünkü KAP bildirimiyle sıfır alımla sonuçlandığı görüldü.
Program açıklandıktan sonra hızla yükselen, ardından sert bir düşüş trendine giren hissede; fiyatın program tarihindeki seviyenin çok altına inmesine rağmen şirketin tek bir lot alım yapmaması dikkat çekti. Can bu durumu, "Açıklamak için pay geri alım programı açıklayanlar var. Yaptırımı olmadığı için maksat yatırımcı nezdinde şirin gözükmek, tribüne oynamak" sözleriyle eleştirdi.
Yaptırımsızlık manipülasyona kapı aralıyor
Ata Can'ın paylaşımlarında öne çıkan bir diğer çarpıcı örnek ise INVEO oldu. Şirketin 24 Mart 2025 tarihinde 50 milyon adet hisse için 500 milyon TL fon ayırarak başlattığı 3 yıllık programın da hiçbir hisse alınmadan iptal edildiği belirtildi. Yatırımcıların bu programları görerek "şirket malının arkasında" algısına kapıldığını belirten Can, Sermaye Piyasası Kurulu'na (SPK) acil müdahale çağrısında bulundu. Halka arzlardaki fiyat istikrarı planlamalarında olduğu gibi bu alanda da kanuni bir yaptırım bulunmamasının piyasa işleyişini bozduğunu ifade eden Can, "Bir program açıklıyorsanız gereğini yaparsınız, kimse size silah dayamıyor. SPK'nın bu işe el atması gerekiyor. Dostlar alışverişte görsün, yatırımcı moral bulsun hesabı" diyerek mevcut cezasızlık ortamının yarattığı tahribatı vurguladı.
