UBS stratejistlerine göre Avrupa Merkez Bankası (ECB), bu hafta gerçekleştireceği 25 baz puanlık faiz indiriminin ardından temmuz ayında bir indirim daha yaparak faizleri %1,75 seviyesine çekecek. Ancak bu iki indirimin ardından ECB'nin faiz indirimi sürecine son vermesi bekleniyor.
Faiz indirimi penceresi kapanabilir
UBS’in analizine göre ECB’nin faiz indirimi için zaman daralıyor. Temmuz sonrasında ekonomik görünüm ve enflasyon beklentileri, daha fazla gevşeme adımına izin vermeyebilir. Özellikle savunma ve altyapı harcamalarına yönelik mali teşviklerin devreye girmesiyle birlikte enflasyonun yeniden yukarı yönlü hareket edebileceği belirtiliyor.
Stratejistler, bu teşviklerin etkilerinin 2026 ve 2027 yıllarında belirginleşmesini bekliyor. Bu nedenle ECB, kısa vadede faiz indirimi yapsa da orta vadede yeniden sıkılaşma politikasına dönebilir.
Yapısal baskılar 2027’de faiz artışını zorunlu kılabilir
UBS stratejistleri, Almanya gibi büyük ekonomilerin işgücü piyasasında yaşanan demografik değişimin, enflasyonu yapısal olarak yukarı çekebileceğini vurguluyor. Özellikle yaşlanan nüfus ve işgücü arzındaki daralma, ücret artışlarını hızlandırarak enflasyon üzerinde baskı oluşturabilir.
UBS, bu yapısal baskıların 2027 yılında zirveye ulaşabileceğini ve ECB’nin buna karşılık 2026’nın sonlarından itibaren yeniden faiz artırımlarına başvurabileceğini öngörüyor.
ECB’nin manevra alanı daralıyor
Özetle, ECB’nin önünde kısa vadeli bir faiz indirimi penceresi bulunuyor. Ancak orta ve uzun vadede hem mali teşviklerin hem de demografik baskıların etkisiyle yeniden faiz artışlarının gündeme gelmesi olası. Bu da yatırımcılar için para politikası açısından dalgalı bir dönemin habercisi olabilir.