Alnus Yatırım'ın Finnet verileriyle 25 Eylül 2026'da yayımladığı BİST 100 kâr marjı kıyaslamasına göre Türk Hava Yolları'nın FAVÖK marjı 2026'nın ikinci çeyreğinde %6,93'e geriledi. Şirketin marjı bir yıl önceki aynı dönemde %19,92 düzeyindeydi. Pegasus Hava Taşımacılığı'nda FAVÖK marjı %27,76'dan %9,16'ya indi. İki havayolunda da operasyonel kârlılık bir yılda yaklaşık üçte bire düşerken, iki dönem verisi kıyaslanabilir 82 BİST 100 şirketinin 46'sı aynı dönemde FAVÖK marjını artırdı. Havayollarındaki gerileme brüt kâr, esas faaliyet ve net kâr kalemlerinin tamamına yayıldı.
Tabloya göre THY'nin brüt kâr marjı %19,20'den %6,43'e, esas faaliyet kâr marjı %10,17'den -%2,33'e, net kâr marjı %11,60'tan %2,74'e geriledi. Pegasus'ta brüt kâr marjı %21,17'den %2,00'ye inerken esas faaliyet kâr marjı %16,26'dan -%3,98'e, net kâr marjı %13,36'dan -%10,49'a döndü. Havacılık zincirinin havalimanı işletmeciliği tarafında ise tablo farklı. TAV Havalimanları'nın FAVÖK marjı %32,50'den %33,00'e çıkarak 0,50 puan yükseldi.
Pegasus çeyreği net zararla kapattı
Pegasus'un KAP'ta yayımladığı finansal sonuçlara göre şirket 2026'nın ikinci çeyreğinde 45,7 milyar TL hasılat, 4,2 milyar TL FAVÖK ve 4,8 milyar TL net zarar açıkladı. Endeks24'ün bu tutarlarla yaptığı hesaplama FAVÖK marjını %9,19, net kâr marjını -%10,50 olarak veriyor.
Bu sonuçlar tablodaki %9,16 ve -%10,49 değerleriyle milyar TL düzeyindeki yuvarlama farkı dışında örtüşüyor. Tablonun dipnotunda altı aylık dönemlere atıf yapılsa da hesaplama, kıyasın 2025 ve 2026'nın nisan-haziran çeyreklerine ait rakamlara dayandığını gösteriyor.
THY'de satış büyüdü, kârlılık daraldı
Türk Hava Yolları'nın KAP'ta yayımladığı ilk yarı sonuçlarına göre şirketin satış gelirleri yıllık %43 artışla 585,1 milyar TL'ye yükseldi. Aynı dönemde net dönem kârı 25 milyar 13 milyon TL'den 18 milyar 864 milyon TL'ye inerek yıllık bazda %25 geriledi. Yalnız ikinci çeyrekte net kâr 8 milyar 949 milyon TL oldu. Şirket ilk yarıda esas faaliyetlerden 5,1 milyar TL zarar kaydederken yatırım faaliyetlerinden 46,2 milyar TL gelir elde etti.
Hasılat artarken brüt kâr marjının ikinci çeyrekte 12,77 puan daralması, satışların maliyetinin gelirden hızlı büyüdüğünü gösteriyor. Hisse tarafında ise Endeks24'ün 24 Eylül'de yayımladığı para hareketi taramasında net para girişinde THY ilk sırada yer almıştı.
BİST 100'de marj görünümü ayrıştı
İki dönem verisi kıyaslanabilir 82 şirketin 46'sında FAVÖK marjı yükseldi, 36'sında geriledi. Endeks24'ün hesaplamasına göre marj değişiminin medyanı +0,88 puan. THY'nin 12,99 puanlık ve Pegasus'un 18,60 puanlık kaybı bu tablonun en sert gerilemeleri arasında yer aldı.
Enerji şirketleri artışta öne çıktı. Aksa Enerji'nin FAVÖK marjı %25,94'ten %42,06'ya çıkarak 16,12 puan yükseldi. Alarko Holding'de marj -%18,82'den -%6,68'e toparlanarak 12,14 puan iyileşti. Tüpraş'ta marj %7,70'ten %14,14'e çıktı ve 6,44 puan arttı.
Otomotiv şirketlerinde ise marjlar geriledi. Otokar'ın FAVÖK marjı %12,91'den -%4,92'ye dönerek 17,83 puan düştü. Ford Otosan'da marj %6,60'tan %4,64'e inerek 1,96 puan, Tofaş'ta %3,58'den %2,19'a inerek 1,39 puan azaldı.
Kıyasın kapsamı
Sayıma yalnız iki dönemin de FAVÖK verisi bulunan şirketler alındı. Tabloda 2026 değeri 0,00 görünen BALSU, BSOKE, BTCIM, FENER ve GSRAY ile 2025 değeri 0,00 olan PSGYO kıyas dışında bırakıldı. Marj kalemleri boş olan banka ve sigorta şirketleri de sayıma girmedi. Sayıma dahil olan ancak olağan dışı marj değişimi gösteren KTLEV, DSTKF, KUYAS, PAHOL, IEYHO ve IZENR, şirket karşılaştırmalarında kullanılmadı.
