Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK), bugün yılın dördüncü toplantısını gerçekleştiriyor. Mart ayında yıllık tüketici enflasyonunun %30,87 seviyesine gerilemesine rağmen, İran eksenli savaşın yarattığı enerji şoku ve lojistik maliyetler, dezenflasyon sürecini yeni bir risk katmanıyla karşı karşıya bıraktı. Piyasa aktörleri, bankanın %37 seviyesinde bulunan politika faizinde bir değişikliğe gidip gitmeyeceğini ve karar metnindeki şahin tonun sertliğini yakından izliyor.
IMF’nin nisan ayı raporunda Türkiye’nin 2026 büyüme tahminini %4,2’den %3,4’e çekmesi, Merkez Bankası’nın karar alma sürecini daha karmaşık bir hale getiriyor. Ekonomi yönetimi, bir yandan fiyat istikrarını korumak için sıkı duruşunu sürdürmek, diğer yandan savaşın tetiklediği büyüme kaybını dengelemek zorunda kalıyor.
Fiili sıkılaşma ve rezerv yönetimi ön planda
Kâğıt üzerinde politika faizi %37 seviyesinde olsa da, piyasada fiili fonlama maliyetinin %40 bandına yaklaştığı gözleniyor. Reuters verilerine göre, Merkez Bankası’nın son bir ayda Türk lirasını savunmak adına yaklaşık 55 milyar dolarlık rezerv harcaması yapması, faiz dışı araçların da limitlerine yaklaştığını gösteriyor. Döviz ve altın satışları ile desteklenen bu "arka kapı" savunmasının, sürdürülebilirlik açısından politika faizinde yeni bir ayarlama gerektirip gerektirmeyeceği ana tartışma konusunu oluşturuyor.
Küresel merkez bankaları bekle-gör modunda
Dünya genelinde merkez bankaları, Orta Doğu kaynaklı arz şoklarına karşı ihtiyatlı bir dil benimsiyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Lagarde, enerji fiyatlarındaki artışın "ikinci tur etkilerini" takip ettiklerini belirtirken, Fed cephesinde de 2026 yılı için faiz indirimi beklentileri zayıflıyor. Türkiye’nin bu küresel "yapışkan enflasyon" ikliminden bağımsız hareket etme alanı daralırken, bugünkü kararın rakamsal sonuçtan ziyade piyasayı ikna etme kabiliyeti önem taşıyor.
