TCMB anketinde faiz beklentisi yüzde 37'den 36'ya, Goldman sabit bekliyor

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK), yılın yedinci toplantısının ardından politika faizi kararını 22 Ekim 2026 saat 14.00'te açıklayacak. TCMB'nin 12 ile 14 Ekim arasında 71 katılımcıyla yaptığı Piyasa Katılımcıları Anketi'nde ekim toplantısı için politika faizi beklentisi yüzde 36,00 oldu; bu, bir hafta vadeli repo faizinde 100 baz puanlık indirime karşılık geliyor.

Matriks Haber'in 13'ü yabancı, 25'i yerli 38 kurumla yaptığı ankette ekim toplantısı için tahmin veren 37 ekonomistin 32'si 100 baz puan indirim öngördü. 2 ekonomist faizin sabit kalmasını, birer ekonomist 50, 150 ve 200 baz puan indirim bekliyor. Ankette ekim kararı için medyan beklenti yüzde 36, 2026 yıl sonu faiz beklentisi yüzde 35 oldu. JPMorgan da 25 Eylül'deki değerlendirmesinde ekim ve aralık toplantılarında 100'er baz puan indirim, yıl sonunda yüzde 35 politika faizi öngörmüştü. Ekonomistlerin aralık toplantısına ilişkin farklı senaryoları TCMB'de indirim beklentisi netleşti, aralıkta ayrışma var haberinde yer aldı.

Goldman Sachs ve S&P Global Market Intelligence sabit bekliyor

Goldman Sachs ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil, 7 Ekim tarihli notlarında TCMB'nin 22 Ekim'de politika faizini yüzde 37'de sabit tutmasını beklediklerini, ancak bu tahmine ilişkin risklerin arttığını yazdı. Ekonomistler, ağustos sonundaki 300 baz puanlık fiili indirimden bu yana rezerv kayıplarının hızlandığına ve ekimde bir indirimin finansal istikrar açısından risk yaratacağına dikkat çekti. S&P Global Market Intelligence Avrupa Ekonomisi Direktör Yardımcısı Andrew Birch, 21 Ekim'de yatırımcılara gönderdiği notta TCMB'nin bir hafta vadeli repo faizini yüzde 37'de bırakmasını beklediğini yazdı. Birch, yüksek enflasyon beklentilerini, liradaki değer kaybını, dış kaynaklı fiyat baskılarını ve yatırım fonlarından yaşanan çıkışları indirimi sınırlayan unsurlar olarak sıraladı.

S&P Global Market Intelligence, ekim ve aralık toplantılarında indirim beklemiyor; kurumun temel senaryosunda indirimler 2027'nin ilk çeyreğinde başlıyor. Aynı gruptaki kredi derecelendirme kuruluşu S&P Global Ratings ise 20 Ekim'de politika faizinin yıl sonunda yüzde 35'e inmesini beklediğini açıklamıştı. Böylece aynı grubun iki biriminin indirimin başlama zamanına ilişkin tahminleri ayrıştı.

Reel faiz indirimden sonra da yüzde 9'un üzerinde kalıyor

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) verilerine göre tüketici fiyatları eylülde aylık yüzde 1,84, yıllık yüzde 29,73 arttı. Endeks24 hesaplamasına göre yüzde 37'lik politika faizinin eylül enflasyonuna göre reel karşılığı yüzde 5,60; faiz yüzde 36'ya inerse bu oran yüzde 4,83'e geriliyor. Ankette 12 ay sonrası enflasyon beklentisi yüzde 23,89 oldu. Bu beklentiyle ölçülen ileriye dönük reel faiz, Endeks24 hesaplamasına göre yüzde 10,58'den yüzde 9,77'ye iniyor.

Katılımcılar ekim ayında aylık enflasyonun yüzde 2,11, kasımda yüzde 1,18, aralıkta yüzde 0,97 olmasını bekliyor. Ankette 2026 yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 29,63 oldu. Endeks24 hesaplamasına göre ekim beklentisi gerçekleşirse, Ekim 2025'teki yüzde 2,55'lik aylık artışın yerine yüzde 2,11 geleceği için yıllık enflasyon yüzde 29,17'ye geriliyor.

Gecelik faiz politika faizinin 18 baz puan altında

TCMB verilerine göre Türk Lirası Gecelik Referans Faiz Oranı (TLREF) 20 Ekim 2026'da yüzde 36,82 oldu. Oran, politika faizinin 18 baz puan altında; eylül başından bu yana en düşük düzeyini 21 Eylül'de yüzde 36,49 ile gördü. TLREF, bankalar arasında gecelik vadede işlem gören Türk lirası faizini gösteren referans orandır. Piyasa Katılımcıları Anketi'nde ekim sonu gecelik repo faizi beklentisi bir önceki anketteki yüzde 37,00'den yüzde 36,00'ya indi.

Gecelik borç verme faizi yüzde 40, gecelik borçlanma faizi yüzde 35,5 düzeyinde. S&P Global Market Intelligence notunda, TCMB'nin şubattan itibaren yüzde 40'lık gecelik borç verme faiziyle fonlama yaptığını, ağustos sonunda yeniden yüzde 37'lik haftalık repo ile fonlamaya geçtiğini hatırlattı. Ankette 12 ay sonrası politika faizi beklentisi yüzde 29,01; bu, Endeks24 hesaplamasına göre mevcut düzeyden 799 baz puanlık toplam indirime denk geliyor.

Karar metninde ileriye dönük mesaj izlenecek

PPK, eylül toplantısında politika faizini yüzde 37'de sabit tutmuş ve karar metninde yüksek seyreden enerji fiyatlarına dikkat çekmişti. Kurulun enflasyon görünümü, iç talep ve parasal sıkılığın düzeyine ilişkin değerlendirmeleri sonraki adımlar için izlenecek. Haftanın takvimi Yeni haftada gözler TCMB'nin 22 Ekim'deki faiz kararı ve ABD bilançolarında haberinde, karar sonrası gelişmeler TCMB ve faiz sayfasında yer alacak.

TCMB'nin PPK takvimine göre ekim toplantısının özeti 30 Ekim 2026'da yayımlanacak. Kurul yılın son toplantısını 10 Aralık 2026'da yapacak, özeti 17 Aralık 2026'da yayımlanacak. TCMB, 2026 yılının dördüncü Enflasyon Raporu'nu 12 Kasım 2026'da açıklayacak.