İsviçre, enerji fiyatlarını alevlendiren ABD-İran savaşının, yükselen enflasyonun ve küresel faiz baskısının neredeyse hiçbirini hissetmedi. Reuters'ın Haziran anketine katılan 35 ekonomistin tamamı, İsviçre Merkez Bankası'nın (SNB) bu hafta ve 2026 boyunca politika faizini yüzde 0'da sabit tutacağını öngördü.
Küresel tablo tam bir zıtlıklar tablosu sunuyor. Avrupa Merkez Bankası geçen hafta faiz artırırken, İsviçre sakin bir adadasında kalmaya devam ediyor. Bunun arkasında iki güç var: hedef bandının (yüzde 0-2) rahat içinde seyreden enflasyon ve dezenflasyonist bir kalkan işlevi gören İsviçre frangı. Frank, 2026'da euro karşısında yaklaşık yüzde 1,2 değer kazandı.
Frank hem koz hem sorun
Barclays faiz stratejisti Alessandro Di Spirito'ya göre SNB, enerji şokunun kendisinden çok İsviçre frangındaki gelişmelere odaklanmış görünüyor. Orta Doğu'daki çalkantı ortamında döviz piyasalarına müdahaleye daha hazır olduğunu işaret eden merkez bankasının yaklaşan toplantıda da mesajını anlamlı biçimde değiştirmesi beklenmiyor.
Döviz kuru ve enerji fiyatlarından gelen karşıt etkiler, İsviçre'nin enflasyon baskılarını çoğu merkez bankasına kıyasla daha az hissetmesini sağlıyor.
Chiara Angeloni, Bank of America Avrupa EkonomistiBank of America ekonomisti Chiara Angeloni, enerji kalemlerinin manşet enflasyonu desteklediğini, ancak enerji fiyatlarından tüketici fiyatlarına geçiş etkisinin zayıfladığını vurguladı. Angeloni'nin temel senaryosu, sıfır faiz politikasının 2027 sonuna kadar yürürlükte kalacağı yönünde.
2027'de faiz artışı mı geliyor
Ankete katılan 35 ekonomistin tamamı bu yıl için faiz değişikliği öngörmüyor. Yalnızca dördü 2027'de bir ya da iki çeyrek puanlık artış beklediğini belirtti. Anket medyanına göre enflasyonun bu yıl ortalama yüzde 0,6, gelecek yıl ise yüzde 0,7 olması bekleniyor. İsviçre ekonomisinin büyümesi ise 2026'da yüzde 1,0, 2027'de yüzde 1,4 olarak tahmin ediliyor; her iki rakam da mart ayına kıyasla hafif aşağı yönlü revizyona işaret ediyor.
SNB Başkanı Martin Schlegel kısa süre önce orta vadeli enflasyon baskılarının neredeyse değişmediğini açıkladı. Bu çerçevede İsviçre, faiz artıran ECB'den de sabit bekleyen Fed'den de farklı bir konumda: ne artırması ne kesmesi için bir neden var. Merkez bankasının gündeminde kur piyasasındaki olası kıpırdamalar dışında yakın vadede politika değişikliği yok.
