Morgan Stanley, 3 Eylül'de açıklanacak ağustos enflasyonunun kendi beklentisinden belirgin biçimde düşük gelmesi halinde Türkiye'de faiz indirim takviminin öne çekilebileceğini değerlendiriyor. Georgi Deyanov liderliğindeki ekonomistler aylık TÜFE artışını yüzde 2,1, yıllık enflasyonu yüzde 31,8 öngörürken ana senaryoda TCMB'nin eylül toplantısını pas geçmesini bekliyor.
Faiz patikasında kritik durak 3 Eylül
Baz senaryo eylülde bekleme, ekim ve aralıkta indirim. Enflasyonda belirgin aşağı yönlü sürpriz takvimi öne çekebilir.
3 Eylül
Aylık TÜFE beklentisi yüzde 2,1
Eylül
Baz senaryoda faiz değişikliği yok
Ekim
Faiz indirimi bekleniyor
Aralık
İkinci indirim beklentisi
Raporda sabit bir sayısal “indirim eşiği” verilmedi. Koşul, yüzde 2,1'lik aylık TÜFE tahmininden belirgin biçimde düşük bir gerçekleşme olarak tanımlandı.
Morgan Stanley'nin değerlendirmesinde faiz indirimlerinin zamanlaması açısından asıl değişken, enflasyon verisinin tahmine göre ne ölçüde aşağı yönlü sürpriz yapacağı. Raporda takvimi öne çekecek sabit bir TÜFE seviyesi verilmezken, bankanın yüzde 2,1'lik aylık tahmininden “belirgin şekilde” düşük bir sonuç erken indirim olasılığını artırabilecek koşul olarak öne çıkarıldı.
Eylül için bekleme, son çeyrekte iki indirim
Bankanın ana senaryosu, TCMB'nin eylül toplantısında politika faizini sabit tutması ve indirimlere ekim ile aralık toplantılarında gitmesi yönünde. TCMB, 23 Temmuz faiz kararında bir hafta vadeli repo ihale faizini yüzde 37'de bırakmıştı.
Likidite tarafında ise Merkez Bankası, 23 Ağustos tarihli duyuruyla mart başından beri ara verilen bir haftalık repo ihalelerine yeniden başladı. Morgan Stanley, ortalama fonlama maliyetinin yüzde 40 seviyesinden yüzde 37'ye gerilemesini para politikasındaki gevşeme işaretleri arasında değerlendiriyor. Repo kanalına dönüşün fonlama yapısına etkisi, Endeks24'ün TCMB'nin repo dönüşünü ele alan haberinde de ayrıntılı biçimde işlendi.
Yıl sonu politika faizi tahmini yüzde 35
Morgan Stanley, faiz indirim döngüsünün son çeyrekte başlamasıyla politika faizinin 2026 sonunda yüzde 35'e gerilemesini bekliyor. Bu görünümde 3 Eylül'de açıklanacak ağustos TÜFE verisi, bankanın eylül için öngördüğü bekleme senaryosunun değişip değişmeyeceği açısından ilk kritik veri olacak.
