Morgan Stanley, Coinbase Global için analiz kapsamını Equal Weight notuyla başlattı ve hisse başına 250 dolar hedef fiyat belirledi. Analist Michael Cyprys, hedefin notta kullanılan fiyat bazına göre yaklaşık yüzde 40 yükseliş alanı sunduğunu, ancak 50 ile 400 dolar arasındaki geniş senaryo aralığının nötr tavrı desteklediğini belirtti.
Cyprys'in değerlendirmesine göre Coinbase, yalnızca kripto alım satımına dayanan bir yapıdan perakende ve kurumsal işlem, saklama, stablecoin, türev, staking, ödeme ve zincir üstü altyapıyı kapsayan daha geniş bir platforma dönüştü. Buna karşın analist, perakende kripto işlemlerinin gelirlerin yaklaşık yüzde 40'ını oluşturması nedeniyle döngüsel oynaklığın şirket sonuçlarında belirleyici kalacağını öngörüyor.
2026'da reset, 2027'de toparlanma beklentisi
Morgan Stanley'nin senaryosu 2026'da döngüsel bir normalleşme, 2027'de güçlü toparlanma ve 2028'de daha dengeli bir görünüm öngörüyor. Cyprys, 2028 için yaklaşık 3,0 milyar dolar düzeltilmiş FAVÖK tahmin ediyor; 250 dolarlık hedef fiyatı da bu tahmine uygulanan 21 kat çarpanla ilişkilendiriyor.
Analist, düzenleyici çerçevenin netleşmesini, Coinbase'in hisse senetleri ve tahmin piyasaları gibi alanlara açılmayı hedefleyen “Everything Exchange” stratejisini, stablecoin faaliyetlerini ve Base altyapısını adreslenebilir pazarı büyüten unsurlar arasında sayıyor. Buna karşılık daha geniş ürün setinin rekabeti artırabileceğini ve zaman içinde fiyatlama baskısı yaratabileceğini değerlendiriyor.
Coinbase'in ikinci çeyrek verileri ne gösteriyor
Coinbase'in SEC'ye sunduğu ikinci çeyrek raporunda aylık işlem yapan kullanıcı sayısı 7,6 milyon, platformdaki varlıkların değeri ise 245,9 milyar dolar olarak açıklandı. Şirketin ikinci çeyrek net geliri 1,2 milyar dolar, düzeltilmiş FAVÖK'ü 207,8 milyon dolar oldu; net zarar 359,5 milyon dolar olarak kaydedildi.
Şirket, 2026'nın ikinci çeyreğinden itibaren eski spot kripto işlem hacmi metriğini temel performans göstergeleri arasından çıkardığını, bunun yerine kullanıcı ve platform varlığı göstergelerine daha fazla ağırlık verdiğini SEC dosyasında belirtti. Bu değişiklik, Morgan Stanley'nin Coinbase'i yalnızca spot kripto borsası olarak değil, daha geniş bir finansal ve zincir üstü altyapı platformu olarak değerlendirmesiyle aynı döneme denk geliyor.
Morgan Stanley'nin 250 dolarlık hedefi tek bir kesin sonuç öngörüsü değil. Bankanın 50-400 dolarlık senaryo aralığı, Coinbase'in gelir çeşitliliği artsa da kripto fiyatları, perakende işlem aktivitesi, rekabet ve fiyatlama baskısının hisse değerlemesinde geniş bir sonuç aralığı yaratabileceği görüşünü yansıtıyor.
