Lagarde faiz patikasına bağlanmadı, enerjiyi enflasyon riski olarak sundu

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde, Başkan Yardımcısı Boris Vujčić ile birlikte yaptığı basın toplantısında faiz kararının gerekçelerini anlattı. Lagarde, enerji fiyatlarının enflasyonu yukarı, büyümeyi aşağı çektiğini söyledi.

"Belirli bir faiz patikasına bağlanmıyoruz"

Lagarde, ECB'nin yayımladığı basın toplantısı metninde Yönetim Konseyi'nin üç temel faizi değiştirmediğini yineledi. Konsey'in verilere bağlı ve her toplantıda ayrı değerlendirme yapan bir yaklaşım izleyeceğini söyledi.

Lagarde'a göre faiz kararları enflasyon görünümüne ve risklere, gelen ekonomik ve finansal verilere, çekirdek enflasyonun seyrine ve para politikası aktarımının gücüne bakılarak verilecek. Metindeki ifade şöyle: "Belirli bir faiz patikasına önceden bağlanmıyoruz."

Lagarde, Konsey'in enflasyonu orta vadede yüzde 2 hedefinde dengelemeye kararlı olduğunu söyledi. Gerekirse görev tanımı içindeki tüm araçların ayarlanmaya hazır olduğunu da ekledi. Karar ayrıntıları ve 17 Aralık'taki sonraki toplantı karar haberinde yer alıyor.

Enflasyon eylülde yüzde 3,8'e çıktı

Lagarde, Euro Bölgesi'nde yıllık enflasyonun ağustostaki yüzde 3,2'den eylülde yüzde 3,8'e yükseldiğini aktardı. Enerji enflasyonu yüzde 14,3'ten yüzde 18,9'a çıktı. Dizel ve benzin fiyatları, kısmen yüksek rafineri marjları nedeniyle eylülde yeni zirvelere ulaştı.

Enerji hariç enflasyon yüzde 2,1'den yüzde 2,3'e yükseldi. Hizmet enflasyonu yüzde 3,0'dan yüzde 3,2'ye çıkarken mal enflasyonu yüzde 1,2'den yüzde 1,1'e geriledi. Gıda enflasyonu yüzde 1,1'den yüzde 1,3'e yükseldi.

Lagarde'a göre enerji fiyatları eylülde yayımlanan ECB uzman projeksiyonlarındaki temel patikanın üzerine çıktı. Bunun yakın vadede enflasyonu daha da artırması ve manşet enflasyonu önümüzdeki çeyreklerde hedefin hayli üzerinde tutması bekleniyor.

Ücretler ve beklentiler

Lagarde, ücret baskısının ılımlı kaldığını söyledi. Çalışan başına ücret ikinci çeyrekte yüzde 3,3 arttı; ilk çeyrekte artış yüzde 3,6 olmuştu. ECB'nin ileriye dönük ücret göstergesi, toplu sözleşmeli ücret artışının 2026'nın kalan aylarında yüzde 2,5 ile 2,8 arasında seyredeceğini gösteriyor. Artışın 2027'nin ilk üç çeyreğinde ortalama yüzde 2,6 olması bekleniyor.

Kısa vadeli enflasyon beklentileri yükseldi. Uzun vadeli beklentilerin çoğu ise yaklaşık yüzde 2 düzeyinde duruyor. Lagarde, bunun enflasyonun orta vadede hedef çevresinde istikrar kazanmasını desteklediğini belirtti.

Büyüme: enerji tüketici güvenini vurdu

Lagarde'a göre Euro Bölgesi ekonomisi üçüncü çeyrekte büyümeyi sürdürdü. Hizmetler, Orta Doğu'daki çatışmanın başında zayıfladıktan sonra toparlandı. İmalat, dijital hizmetler ve ihracat yapay zekayla ilgili işletme yatırımlarından yararlanıyor. Altyapı ve savunma harcamaları da büyümeyi destekliyor.

Öte yandan yeniden artan enerji fiyatları tüketici güvenini zayıflattı. İşsizlik oranı ağustosta yüzde 6,4'te kaldı. Lagarde, daha yüksek finansman maliyetlerinin de büyümeyi baskılamasının olası olduğunu söyledi.

Riskler: doğalgaz ve soğuk kış

Lagarde, büyüme risklerinin aşağı yönlü, enflasyon risklerinin yukarı yönlü olduğunu söyledi. Bunun başlıca nedenleri olarak Orta Doğu'daki çatışmayı ve Rusya'nın Ukrayna'ya yönelik savaşındaki son gelişmeleri gösterdi.

Doğalgaz fiyatlarının, tedarik daha fazla aksarsa ya da olağandışı soğuk bir kış düşük depolama düzeyiyle çakışırsa artabileceği belirtildi. Enerji fiyatları ne kadar uzun süre yüksek kalırsa, dolaylı ve ikincil etkilerle genel enflasyonu yükseltme ihtimalinin o kadar arttığı ifade edildi. Gıda fiyatları için de "El Niño" koşulları risk olarak sayıldı.

Aşağı yönlü enflasyon senaryosunda ise çatışmaların kalıcı biçimde çözülmesi ya da enerji fiyatlarının dolaylı etkilerinin beklenenden zayıf kalması yer aldı.

Finansman koşulları sıkılaştı

Lagarde, önceki toplantıdan bu yana finansal koşulların sıkılaştığını söyledi. Faizler genel olarak yükselirken hisse senedi fiyatları geriledi.

Şirketlerin piyasadan borçlanma maliyeti temmuzdaki yüzde 4,0'dan ağustosta yüzde 4,1'e çıktı. Banka kredi faizleri yüzde 3,8'de kaldı. Şirketlere banka kredisi büyümesi ağustos ve eylülde yıllık yüzde 4,2'ye yavaşladı; temmuzda bu oran yüzde 4,4 idi. Konut kredisi faizleri temmuzdaki yüzde 3,5'ten ağustosta yüzde 3,6'ya yükseldi. Eylülde konut kredisi büyümesi yüzde 3,0'a geriledi.

Maliye politikası ve dijital euro

Lagarde, enerji şokuna mali yanıtların geçici, hedefli ve ihtiyaca göre uyarlanmış olması gerektiğini söyledi. Mali sürdürülebilirliği geniş ekonomik istikrarın çapası olarak tanımladı.

Başkan, dijital euronun yasal çerçevesi üzerindeki müzakerelerin son aşamaya girdiğini belirterek Tek Para Paketi üzerinde mümkün olan en kısa sürede uzlaşma sağlanmasının önemini yineledi. Lagarde'ın görevden ayrılma takvimi ayrı bir haberde ele alındı.