Büyük teknoloji şirketlerinin hızlanan borçlanma süreci ve özel kredilerde ortaya çıkan sıkıntı işaretleri, yatırım yapılabilir tahvil piyasasında baskıyı artırdı. Yatırımcılar, şirketlerin finansman maliyetlerinin yükselme ihtimalinin küresel piyasalarda yeni stres yaratabileceği uyarısında bulunuyor. Bu ortamda dünya hisse senetlerinin aylık bazda yüzde 3 gerilemesi dikkat çekti.
Yapay zeka yatırımlarındaki hızlanmanın tetiklediği piyasa oynaklığı, IG tahvillerde uzun süredir görülen düşük finansman maliyetlerini şimdilik korusa da yatırımcı güveninde zayıflamaya neden oldu. On trilyon doları aşkın varlığı yöneten büyük fonlar, en yüksek notlu tahvillere yönelik maruziyetlerini azaltmaya başladıklarını bildirdi. JPMorgan CEO’su Jamie Dimon’un kredi piyasalarında “görünmeyen riskler” olabileceği yönündeki uyarısı teknoloji şirketlerinin yoğun borçlanma hamlesiyle birlikte yeniden gündeme geldi.
Yatırımcıların risk algısı yükseliyor
Franklin Templeton’ın birimi Brandywine Global’den Brian Kloss, piyasalarda belirgin bir belirsizlik bulunduğunu ve IG pozisyonlarında kâr realizasyonuna gittiklerini söyledi. ABD şirket tahvilleri ile devlet tahvilleri arasındaki farkı ölçen ICE-BofA endeksinin sadece 10 baz puanlık genişlemeyle 74 baz puanın üzerinde seyretmesi fiyatlamaya ilişkin sorgulamaları artırdı. Avrupa’daki eşdeğer fark ise yaklaşık 84 baz puan seviyesinde bulunuyor.
Fon akışlarındaki zayıflama baskıyı büyütüyor
Fidelity International’dan Salman Ahmed, IG fiyatlamasının yüksek kaldığını belirterek bu varlık sınıfına karşı kısa pozisyon aldıklarını açıkladı. Alternatif fon BWL’nin nakit çıkışlarını sınırlaması ise 3 trilyon dolarlık özel kredi piyasasında endişe yaratan başlıklar arasında yer aldı. Varlık yönetim şirketi Ninety One’dan John Stopford, fonlarının kredi riskini sıfıra indirdiğini ve artan borçlanma maliyetlerinin yeni ihraçları daha pahalı hale getirebileceğini ifade etti.
Teknoloji ihraçları piyasada hareketlilik yaratıyor
Eylül ve Ekim aylarında büyük teknoloji şirketleri tarafından ihraç edilen 75 milyar dolarlık IG tahvil, piyasada ek baskı yarattı. Oracle’ın temerrüde karşı sigorta maliyetini gösteren beş yıllık CDS’ler bir ayda yüzde 44 artarak 87 baz puana yükseldi. Düzenleyici incelemelerin yoğunlaştığı özel borç fonlarına yönelimdeki yavaşlama da risk iştahını sınırlıyor.
Yatırımcılar, ABD verilerindeki gecikmenin volatiliteyi artırabileceğini belirtiyor. Büyük fon yöneticileri IG fiyatlamasının ekonomik zayıflığa karşı sınırlı koruma sunduğunu aktarırken, piyasanın yönü için gözler yaklaşan istihdam verilerinde olacak.
