A1 Capital’in bugünkü günlük bültenine göre, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) Eylül ayında politika faizini 250 baz puan indirerek %40,5’e çekmesiyle birlikte faiz indirimi sürecinin devam etmesi bekleniyor. Kurum, yıl sonu itibarıyla politika faizinin %35,5 seviyesine kadar gerileyeceği yönünde tahminde bulundu.
Bu beklenti, TCMB’nin para politikasında daha kademeli bir gevşeme sürecine gireceği anlamına geliyor. A1 Capital, indirim hızının özellikle enflasyon görünümü, rezerv dinamikleri ve iç piyasadaki oynaklıklara bağlı olarak şekilleneceğini vurguluyor.
Sıkı duruşta değişiklik sinyali
TCMB’nin son karar metninde “ara hedeflerle uyumlu” politika vurgusu dikkat çekerken, bu ifade, daha önceki “gerekli tüm araçların kullanılacağı” söyleminden daha yumuşak bir yaklaşımı işaret ediyor. Bu değişiklik, para politikasında şahin tutumdan kademeli bir geçiş olarak yorumlanıyor.
Merkez Bankası'nın, iç talebin daralması ve Türk lirasının kademeli reel değer kazanması gibi unsurlarla birlikte enflasyonla mücadeleye devam edeceği belirtiliyor. A1 Capital, özellikle hizmet enflasyonu ve gıda fiyatlarında görülen yüksek ataletin risk unsuru olmaya devam ettiğini aktarıyor.
Orta Vadeli Program desteği ön planda
A1 Capital değerlendirmesinde, sadece para politikası değil; maliye ve gelir politikalarının da koordineli şekilde enflasyonla mücadele sürecine dahil olduğuna dikkat çekiliyor. Orta Vadeli Program (OVP) kapsamında büyüme hedeflerinin düşürülmesi, fiyat istikrarına öncelik verildiğini ortaya koyuyor.
Kur kurumunun yorumuna göre, TCMB’nin mevcut makroihtiyati çerçevede bir değişiklik sinyali vermemesi de faiz indirim sürecinin devamına olan güveni destekliyor. Bu kapsamda, kalan toplantılarda da 250 baz puanlık indirimlerin devam etmesi ve yıl sonuna kadar %35,5 faiz seviyesinin oluşması bekleniyor.
Fed tarafında faiz indirimi sinyalleri artıyor
ABD tarafında ise Ağustos ayında TÜFE %0,4 artarak Ocak’tan bu yana en yüksek artışı kaydetti. Barınma ve gıda maliyetlerindeki artış bu yükselişte etkili olurken, çekirdek enflasyon da %0,3 seviyesinde gerçekleşti. A1 Capital, bu veriler ışığında piyasanın yıl sonuna kadar Fed’den iki faiz indirimi daha beklediğini aktarıyor.
İşsizlik maaşı başvurularındaki artış ve tahvil getirilerindeki düşüş, piyasanın faiz indirim beklentilerini kuvvetlendirdi. Kurum, Fed’in önümüzdeki 5 toplantıda 25’er baz puanlık indirimler yapacağını öngörüyor.
ECB’den şimdilik değişiklik beklenmiyor
Avrupa Merkez Bankası (ECB) ise faizleri sabit tutarak bekle-gör politikası izliyor. ECB Başkanı Christine Lagarde’ın açıklamaları, dezenflasyon sürecinin sonlandığına ve risklerin daha dengeli hale geldiğine işaret etti.
A1 Capital’e göre, ECB'nin kısa vadede bir faiz indirimi yapması beklenmese de 2027’ye ilişkin projeksiyonlarda enflasyonun hedefin altına çekilmesi, ileriye dönük yeni indirim kapısını açık tutuyor. Ancak, piyasa fiyatlamaları, Haziran 2026’ya kadar bir faiz indirimi olasılığını %50’nin altına çekmiş durumda.