ABD Merkez Bankası’nın (Fed) gelecek hafta faiz indirimine gitmesi beklenirken, Çin Merkez Bankası’nın (PBOC) aynı yönde adım atması kısa vadede olası görünmüyor. Pekin yönetimi, ekonomiyi destekleme ihtiyacı ile aşırı gevşemenin borsada balon riskini artırma ihtimali arasında hassas bir denge arayışında.
Fed indirimi Çin’e alan açıyor ama riskler sürüyor
Fed’in 25 baz puanlık indirim yapmasına kesin gözüyle bakılırken, Çinli politika yapıcılar ABD hamlesinin hemen ardından hareket etmeyebilir. Politika uzmanları, sermaye çıkışı ve yuanın değer kaybı riskine dikkat çekiyor. Ancak Fed’in gevşeme adımları PBOC için teoride daha fazla manevra alanı yaratıyor.
Çin ekonomisinde yavaşlama sürüyor
Son aylarda açıklanan veriler, Çin ekonomisinde ivme kaybının derinleştiğini ortaya koydu. Temmuz ayında fabrika üretimi sekiz ayın en düşük seviyesine gerilerken, perakende satışlarda düşüş görüldü ve yeni krediler 20 yılın ardından ilk kez daraldı. Ağustos ayında ihracat da zayıfladı.
Buna karşın hisse senetlerinde son dönemde görülen hızlı yükseliş, PBOC’nin faiz indirimi konusunda frene basmasına yol açabilir. Nomura’nın Çin Baş Ekonomisti Ting Lu, borsadaki yükseliş devam ederse PBOC’nin faiz indiriminden kaçınacağını, ancak piyasalar dengelenirse 10 baz puanlık mütevazı bir indirimin gündeme gelebileceğini belirtiyor.
PBOC’nin sınırlı manevra alanı
Çin, 2025 büyüme hedefini desteklemek için bu yıl yedi günlük ters repo faiz oranında 10 baz puan ve bankaların zorunlu karşılık oranında 50 baz puan indirime gitmişti. Ancak politika faizi halihazırda %1,4 ile rekor düşük seviyede. Analistler, sürekli gevşemenin alanı daralttığını ve riskleri artırdığını vurguluyor.
Macquarie Baş Ekonomisti Larry Hu, son zayıf verilerin Pekin’i konut sektörü başta olmak üzere yeni “mini teşvikler” açıklamaya yönlendirebileceğini ifade ediyor. Ancak yetkililer, agresif adımların 2015’teki borsa çöküşünü hatırlatmasından çekiniyor.
Hisseler sıcak, ekonomi soğuyor
Analistlere göre Çin borsasındaki yükseliş büyük ölçüde kurumsal yatırımcıların yönlendirmesiyle gerçekleşiyor. Ancak hanehalkı harcamaları ve yatırımlarında temkinli davranıyor, tasarruflar rekor 160 trilyon yuan seviyesine çıkmış durumda.
Uzmanlar, önümüzdeki aylarda PBOC’nin temkinli adımlar atacağını, Fed’in hamlesine rağmen faiz indiriminde aceleci davranmayacağını öngörüyor.
