Pershing Square kurucusu Bill Ackman, 2022'de yaklaşık 400 milyon dolar zararla kapattığı Netflix pozisyonuna 2026'nın ilk yarısında yeniden girdi. Pershing Square Holdings'in ara raporu, Netflix'i Visa, Mastercard, S&P Global, Intercontinental Exchange ve Alcon ile birlikte altı yeni yatırım arasında gösterdi.
Dört yılda yatırım tezi değişti
Pershing Square, 2026 ara raporunda Netflix'in 325 milyonun üzerinde aboneye ulaştığını ve abone tabanının Disney+ ile HBO Max'in toplamına yaklaştığını belirtti. Fon, şirketin içerik harcamasındaki disiplinin güçlendiğini, faaliyet kâr marjının 2021'deki yüzde 21 düzeyinden yaklaşık yüzde 31,5'e çıktığını ve kazançların yaklaşık yüzde 90'ının serbest nakit akışına dönüştüğünü hesaplıyor.
Dönüş için fiyatlama da belirleyici oldu. Rapora göre Netflix hissesi Haziran 2025'teki 134 dolarlık zirveden yaklaşık yüzde 50 geriledi ve ileriye dönük fiyat/kazanç çarpanı 40'ın üzerinden 21'e indi. Pershing Square, kısa video rekabeti ile yapay zekânın içerik üretimine etkisine ilişkin kaygıların fiyatlamayı baskıladığını, buna karşılık yapay zekânın Netflix'in içerik önerileri ve reklam hedeflemesinde avantaj sağlayabileceğini savunuyor.
Yeni altılıda Netflix büyüme beklentisinde önde
Fonun aynı dönemde açtığı diğer pozisyonlar farklı sektörlere yayıldı. Visa ve Mastercard için ödeme ağlarının sermaye hafif iş modeli ile enflasyona karşı nominal gelir yapısı öne çıkarılırken, S&P Global'de yapay zekâ kaynaklı bozulma endişesi sonrasında düşen değerleme yatırım gerekçesi olarak gösterildi. Intercontinental Exchange tarafında enerji borsalarındaki ölçek ve öngörülebilir nakit akışı, Alcon'da ise cerrahi görme ürünleri, kontakt lensler ve AURN001 tedavisinin potansiyeli vurgulandı.
2022 çıkışı ile 2026 dönüşü arasındaki fark
MarketWatch'ın aktardığına göre Ackman, Netflix'teki 2022 pozisyonunu yaklaşık 400 milyon dolar zararla kapatmış ve kararını şirketin geleceğine ilişkin güven kaybıyla açıklamıştı. Yeni yatırım ise yalnız daha düşük fiyata değil, Pershing Square'in şirketin rekabet konumu, marjları ve nakit üretimi konusunda önceki döneme göre belirgin biçimde farklılaşan değerlendirmesine dayanıyor.
Pershing Square'in raporunda yeni altılı, Microsoft, Amazon, Meta, Uber, Brookfield ve Restaurant Brands gibi mevcut pozisyonlarla birlikte değerlendiriliyor. Fon, portföy şirketleri için önümüzdeki üç ila beş yılda ortalama yaklaşık yüzde 20 EPS büyümesi öngörürken, karşılaştırma için S&P 500'de yüzde 12 tahminini kullanıyor.
Ackman'ın Netflix'e dönüşü, yapay zekâ ve dijital rekabet endişelerinin bazı büyük şirketlerde değerleme fırsatı yaratabileceği yönündeki daha geniş portföy tezinin de parçası. Küresel hisse ve piyasa gelişmelerinin devamı Endeks24'ün piyasalar haberleri akışında izlenebilir.
Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.
